各路机构“逐鹿”公募牌照

　　公募基金正吸引着各路机构入局。

　　近日，全球最大资管机构贝莱德获准开展中国公募基金业务；中原证券拟收购合煦智远50%股权，再次对公募牌照发起冲锋。

　　截至目前，逾30家机构在排队申请牌照，既有路博迈、富达等外资机构，也有人保资管等国内实力机构。

　　业内认为，公募基金既具有投资专业性，又是大众认可度高的投资产品，加上居民储蓄持续向资本市场转移的大趋势，使得公募牌照的稀缺性凸显。但牌照只是“入场券”，后入者或会面临渠道、品牌等方面的不足，应基于各自禀赋寻求差异化发展。

　　各路机构扎堆申请

　　6月11日，贝莱德基金宣布获证监会批准，以公募基金管理公司（FMC）的形式在中国开展业务活动，成为首家获准开业的外商独资公募基金公司。早在2020年4月国内公募基金公司取消外资股比限制时，贝莱德、路博迈等外资机构就率先提交了公募牌照申请。当年8月，贝莱德基金获批设立，成为国内首家外商独资的公募基金公司。

　　就在贝莱德获批开业前后，中原证券再次对公募牌照发起冲锋。中原证券6月9日公告显示，公司已与合煦智远基金及其股东签署《投资合作意向协议书》，拟以增资等方式持有合煦智远50%以上的股权，成为其控股股东。

　　早在2013年时，中原证券就曾作为控股股东发起设立了中原英石基金。但该公募基金公司后续发展并不顺利，中原证券随后陆续将其股权转让，直至2020年初已完全退出。中原证券表示，此次投资合煦智远基金有利于延伸公司业务范围，提升公司财富管理能力，促进资管等核心业务发展，为公司广大客户提供更好的服务和产品，增强公司的市场影响力和整体盈利能力。

　　证监会最新数据显示，截至目前有36家机构在排队申请公募牌照，既有路博迈、富达、范达集团等外资机构，也有人保资管等国内实力机构。其中，施罗德基金管理（中国）有限公司、泉果基金的申请材料分别于今年2月18日和5月13日被接收，人保基金、汇百川基金、华西基金、范达基金均于今年3月至4月间获得了第一次反馈。

　　部分公募牌照申请情况

　　牌照稀缺性凸显

　　市场投资人士王阳（化名）对中国证券报记者表示，历经20多年发展，公募基金行业形成了运营规范、模式成熟、客户受众面广、监管规范严格等特点，其牌照的稀缺性不言而喻。从目前情况来看，市场对公募牌照的需求依然很旺盛。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，在当前背景下，包括公私募、银行理财子公司等机构在内，资管行业已聚集了相当多元化的竞争主体。即便如此，公募基金依然具有明显的竞争优势，这使得公募牌照的稀缺性持续凸显。例如，公募基金既具有高度的投资专业性，同时又是大众理财中认可度高的投资产品。在“房住不炒”、居民储蓄持续向资本市场转移的趋势下，公募基金仍具有较大发展空间。

　　王阳认为，在市场朝着机构化、专业化发展背景下，通过公募基金入市投资，将成为越来越多中小投资者的主流选择。公募牌照自然是市场的“香饽饽”。

　　基金业协会数据显示，截至今年4月底，具有公募牌照的资管机构（包括证券公司、券商资管、保险资管、基金管理公司）共有149家，合计基金资产净值规模达到了22.51万亿元。Wind数据显示，截至目前，国内公募机构的非货币资产净值规模达12.96万亿元。

　　行业竞争日趋激烈

　　王阳指出，目前公募基金公司扩容至近150家，既反映出基金市场的蓬勃发展，也意味着竞争格局趋于激烈。从现实情况看，头部基金公司依靠规模和业绩优势，市场影响力在持续扩大；小基金公司生存却极为不易，且面临渠道成本高、绩优基金经理难留等问题。在外资机构入局后，国内公募生态将会发生新的变化。虽然都是持牌机构，但因各类机构的禀赋不同，他们的发展路径和业务样貌也将是多样的。

　　宜信财富资本市场负责人王浩宇表示，外资基金公司在投资理念、风险控制、投资流程等方面值得国内机构借鉴。他们能为市场带来不同风格的投资策略，有利于对资本市场的多层次定价，促进对A股长期定价机制的建立。

　　杨德龙指出，像贝莱德这类国际老牌资管机构，能为国内公募行业引入国际化经验和全球视野，促进资管行业更好发展。“但就短期而言，这类机构可能会面临本土化团队缺乏、国内投资历史业绩不足等短板。”

　　杨德龙还提到，目前国内公募行业的头部效应已较为明显，新成立的基金公司会面临渠道、品牌、投研人才等方面弱势，如果没有差异化的创新业务，很难实现弯道超车，甚至还可能处于亏损状态。