十大基金2021年展望：A股一季度是较好的做多时间窗口

　　2020年，A股主要股指领涨全球重要市场。展望2021年，A股表现是否会持续亮眼呢？

　　澎湃新闻搜集了十家公募基金公司最新发布的2021年市场观点后发现，基金公司普遍预计2021年A股市场会存在结构性机会，尤其是一季度的机会值得把握，但对于全年的预期收益率应有所降低。

　　华夏基金认为，A股在2021年会区间震荡，但仍有结构性机会，总体上大势并不悲观。

　　上投摩根分析指出，在全球复苏共振的主题下，预计A股上市公司2021年全年盈利增速有望回到10%以上。一季度处于典型的复苏中期，盈利改善、政策相对友好，仍然是较好的做多时间窗口。

　　富国基金权益研究部总经理陈杰也认为，2021年一季度，盈利上行的速度预计远远快于利率上行的速度，这个阶段是一个比较有利的市场，是相对强势的格局。

　　行业上，新能源车、高端制造、金融、5G概念、军工等板块是公募基金较为看好的领域。

　　2020年股基冠军农银汇理基金经理赵诣依然非常看好新能源领域。此外，他会更加关注2个有增量的方向：一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用；另一个是国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体、北斗为主的高端制造业。

　　博时基金建议，A股方面，可考虑军工、新能源车、航空、家具文娱、电子和机械设备投资机会。一季度重点关注顺周期交易的有色金属、化工。

　　农银汇理基金经理赵诣：依然非常看好新能源领域

　　由于2020年有疫情影响，对整个经济和市场都产生比较大的冲击，对2021年会有几个方面值得关注：疫苗能否顺利推出，使得疫情得到控制；经济增长在后疫情时代能否顺利得到恢复；经济恢复后，流动性是否会逐步收紧，以及美国新的对华政策等都会成为市场重点关注的因素。  

　　考虑到过去两年以“消费+科技”的成长股表现非常好，随着后疫情时代宏观经济增长的恢复，流动性边际上不会再放松，对成长股而言，对于高增长的持续性、确定性的要求会更高。但以一个更长维度看，我依然非常看好新能源领域。

　　虽然很多人觉得2020年涨幅已经很大，但我们需要看到，这是目前全球三大经济体(美、中、欧)持续加码投入的方向，无论光伏还是新能源车，我国都拥有全球最完整，也最具有竞争力的产业链，这将受益于全球的大发展。  

　　未来，我会更加关注有增量的方向：一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用；另一个是国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体、北斗为主的高端制造业。

　　富国基金权益研究部总经理陈杰：盈利大概率是倒“V”型，全年有10%上行空间

　　2021年是基本面和流动性的赛跑。2021年一季度，盈利上行的速度预计远远快于利率上行的速度，这个阶段是一个比较有利的市场。综合来看，2021年一季度的市场应该是相对强势的格局。

　　估值仍有较大提升空间。如果接下来市场利率不变的情况下，那整个市场的PE大概还有50%的上行空间，这是非常大的上行空间。如果2021年利率上行了，比如十年期国债利率上行至3.5% ，那么市场PE可能还有20%-30%的上行空间，总体来说空间还是不小的。

　　股市中期行业配置方向有两个：自上而下、自下而上。

　　自上而下：2021年的十四五是重点，要等待2021年细则出台，主要从5G产业出发，市场将会不断的出现机会。

　　自下而上：要寻找调结构和保增长重叠的行业，从消费升级、技术变革两个方面来看。如5G等行业，在4G端我们更多强调是一些To C的消费应用，而在5G时代，我们可能更多的需要寻找一些To B端的一些新的应用场景，可能会衍生出很多新的投资的机会。

　　广发基金宏观策略部总经理武幼辉：三条主线把握景气上行板块

　　对于连续上涨两年的A股而言，2021年将面临“紧货币、紧信用、经济上”的宏观环境。

　　预计2021年市场的投资回报率将会明显下降，但仍然存在结构性行情(作为参考，2013年和2017年偏股基金回报的中值都在15%左右)。

　　可以关注三条主线：一是再通胀，关注具有持续提价能力的企业，包括消费品(食品饮料)、工业品、具有成长属性的周期品；二是出口链，关注供给在国内、需求在全球并且具备很强竞争优势的企业，如机械、汽车零部件、电子元器件、家电和部分化工品等。此外，从产业角度分析，高端制造业(光伏、新能源车、军工零部件等)值得关注。

　　嘉实基金成长风格投资总监归凯：依然存在结构性机会

　　展望2021年市场，从收益角度看，依然存在结构性机会。从整体上看，首先企业依然具有不错的盈利增长，非银企业的净利润增速超过20%，虽然流动性可能逐步回归稳健，但大幅收缩的概率不大。

　　在具体的行业上，先进制造行业受益于经济复苏，特别是国内公司在疫情中进入了新的供应链体系，而此轮制造业复苏同时又伴随着技术升级，形成了较强的向上力。

　　此外，看好科技行业中的互联网、企业级软件、汽车智能化；消费行业中可选消费的部分行业以及医药行业中的医疗器械和服务。

　　华夏基金：区间震荡，但有明显结构机会

　　目前的风险偏好位置高于中枢水平，也高于拟合的收益率为0的风险偏好水平。但考虑到2021年整体盈利的强劲增长，由风险偏好下行带来的下跌空间有限。对于2021而言，盈利拐点是否会出现至关重要，但目前中性预测，2021年盈利持续上行。综上，我们认为，2021年区间震荡，但仍有结构性机会，总体上大势并不悲观。

　　2021年在相当长的时间里，风格选择三因素都会保持商品价格上行、剩余流动性下行、风险偏好无趋势这一特点。

　　从长期风格角度来看，受益于经济转型的科技、医药、消费等新兴经济方向会在2021年出现阶段性的落后，以金融地产、制造业、周期原材料等为代表的的传统经济会阶段性占优。

　　从策略应对上，2021年在持仓结构上应该加大金融地产、制造业龙头和受益于商品价格上行的周期板块的配置。在新经济内部，适当回避高估值的子领域，选择景气上行的方向。

　　上投摩根基金：一季度仍然是较好的做多时间窗口

　　在全球复苏共振的主题下，预计A股上市公司2021年全年盈利增速有望回到10%以上。

　　总体而言，2021年流动性对市场的影响将逐步走弱，基本面的重要性进一步提升；一季度处于典型的复苏中期，盈利改善、政策相对友好，仍然是较好的做多时间窗口。二季度以后则需要关注政策的风向，业绩确定性较高的行业或有持续超额收益。

　　行业上，相对看好金融、有色、化工、汽车、家电、新能源车、消费电子、光伏、军工等。

　　博时基金：降低预期收益率，全年N型运行

　　A股从趋势上看，驱动力从盈利与估值双轮驱动变为盈利单轮驱动，需要降低预期收益率，并接受信用紧缩引发估值收缩的现实。全年N型运行，一季度周期交易特征明显，之后调整的概率加大，全年成长和消费优于周期。港股性价比颇好，已成为全球资金投资中国的战略高点。

　　一季度参与春季躁动，季末注意风险防控。

　　A股方面，可考虑军工、新能源车、航空、家具文娱、电子和机械设备投资机会。一季度重点关注顺周期交易的有色金属、化工。

　　汇丰晋信基金：紧握盈利主线，结构性行情仍然可期

　　预计2021年将是股票市场主线从经济波动转为红利政策的过渡年。

　　随着经济修复深化，2021年企业盈利有望迎来强有力的回升，同时伴随着货币政策和流动性的边际收紧，我们认为市场依然会延续过去一个季度的特征，即指数层面大概率是区间震荡为主，但结构性行情纷仍不乏机会，包括：

　　1、顺周期板块，包括受益于全球经济复苏的有色、石油产业链、金融等；

　　2、可选消费板块，包括家电、家居和汽车等；

　　3、盈利增速可以消化估值的高景气度板块，包括电子、军工、新能源等。

　　永赢基金：整个市场仍有结构性机会

　　当前仍在稳货币、结构性宽信用的周期，结构性机会主要来自于企业盈利的支撑，2021年二季度之后密切关注货币政策变化以及防风险方面的政策举措，在进入紧货币、紧信用的阶段之前，整个市场仍有结构性机会。

　　结构上具体看好几条思路：1、制造业投资链条的高端制造，偏后周期复苏的计算机板块；2、汽车领域的电动化、智能化趋势；3、通胀链条中的部分大宗品和价格传导力较强的消费品，建议关注顺周期的白酒和竣工链条的家电、家居；4、地产竣工端品种；5、绝对收益角度关注景气和估值性价比较高但市场热度暂时一般的大金融。

　　南方基金副总裁兼首席投资官(权益)史博：继续分化

　　2021年可能还是一个继续分化的市场。市场上50%的股票也没怎么涨，上涨的主要集中在前面的龙头公司。这种差异性可能在2021年还会继续。这种差异性的本质原因是我们市场的前端建设比较好，我们科创板的推出，随后创业板注册制改革，在引进科技类公司，创新类公司上来讲已经有了很大突破。

　　同时监管层也明显对上市公司的处罚力度，如信息纰漏，欺诈行为的处罚力度明显加强。还有一点就是我们的退市制度仍不完善，一些“垃圾公司”退市还没有实现。对于机构投资者而言很多上市公司其实已经从机构投资者的名单中删掉了，相当于在机构投资者心中已经退市了。而可能散户看到这些股票可能很便宜，还没涨，就介入了。这样的话使得散户收益可能就不是很理想。在现行退市机制下，这种分化情况还会持续。

　　热门板块从长期来看，还是有很高的投资价值。消费板块它的企业的经营基本面相对来讲比较稳定，而且可预测性比较强；科技板块来讲最重要的要看有没有创新力，有创新力才会是好公司，没有创新力，被淘汰的速度可能也会非常快。消费偏稳定一点，这个时候如果说大家持有期比较长，我觉得消费板块仍然还是一个非常好的板块。

　　医药板块其实它是兼具消费属性和科技属性，因为对于创新药来讲，明显的是有科技属性。而对于医药中很多的和养老相关的、和医疗保健相关的公司可能更多的有消费、服务的属性。然后有一些医药的医疗器械这样的公司可能有制造业的属性，甚至还有一些医药的原料药有化工相关的属性，因为它的属性比较多元化一些，但是大的背景来讲是人口老龄化的背景，对整个医药大板块的需求，从需求的角度来讲，可能是最好的板块，因为其他板块的需求可能相对而言都是内部的结构调整，但养老带来的对医药、医疗的需求可能不仅仅是板块之间的机会是对整个医疗服务的需求间。从这个角度来讲对于医疗服务、医药来讲，我们也长期看来非常乐观。

　　未来几年在新能源汽车领域整个还会有很重大的行业的变化。同时我们要注意到新能源汽车还和智能驾驶、和整个汽车的电子化的水平的提升密切相关，这里面也会产生很多的机会。

　　银行始终是一个比较好的有点像绝对收益性质的标的，但银行板块内部分化会非常的严重。