基金经理调查：投资情绪呈现谨慎

　　有专业的财经调查机构今日投资财经资讯有限公司于2010年9月进行了本年度第5次(总第47期)基金经理调查。此次调查，该机构共对国内基金管理公司、证券及保险公司投资管理部门的116名基金经理和投资经理发出了问卷，收回答卷65份。

　　货币政策保持现状盈利下滑还将延续

　　货币政策有望保持不变。74%基金经理预期第四季度货币政策将维持不变，认为央行将采取更为宽松和更为紧缩政策的人数比例为4%和19%。

　　通货膨胀压力依然存在。59%的基金经理认为第四季度国内CPI将上升，选择CPI维持不变和轻微下降的人数比例分别为6%和30%，预期上升净值18%。对于利率预期，51%的基金经理预期第四季度短期利率将维持稳定，认为短期利率将上升人数比例占49%，选择升约25个基点、升约50个基点和升约100个基点的人数比例分别为37%、11%和1%。77%的基金经理判断第四季度人民币会升值，认为人民币不会升值的人数仅占23%。

　　经济增长和上市公司盈利预期进一步放缓。49%的基金经理判断第四季度中国GDP增速在8%左右，选择增速在9%左右和10%及以上的人数比例分别为37%和11%，还有3%的认为GDP增速在7%及以下。今年一、二季度GDP增长率分别为11.9%和10.3%。69%的基金经理预期第四季度上市公司业绩将增长，选择上升20%及以上、上升10%左右、上升5%左右的人数比例分别为14%、40%和15%，仍有23%的基金经理认为第四季度上市公司业绩将下降。基金经理对第四季度上市公司盈利同比增长率的平均预期为5.95%。今年一、二季度A股上市公司盈利同比平均增长率分别为67%和36%。

　　投资情绪呈现谨慎

　　宏观政策主导第四季度市场。71%的基金经理认为宏观政策是影响第四季度中国股市走向的最重要因素。选择上市公司业绩、大小非减持、人民币升值和IPO发行的人数比例分别为14%、9%、3%和3%。没有人认为海外市场走势是重要影响因素。

　　82%的基金经理判断第四季度A股市场的投资回报为正，选择回报率在10%以内、10%-20%、20%-30%和30%以上的比例分别为39%、37% 、6%和0%。同时还有18%的基金经理判断第四季度市场回报率为负值。

　　基金经理对市场估值的判断依然呈现分歧，有42%、29%和29%的被调查者认为当前国内股票市场估值偏高、估值合理和估值偏低。但与2010年7月份调查相比，认为高估的人数上升13个百分点，认为低估的人数下降15个百分点。判断高估净值为13%，较2010年7月份调查上升28个百分点。

　　机构投资者逢低买入意愿减弱。如果未来3个月内股价下跌10%，有54%的被调查者选择买入股票，较2010年7月份调查下降16个百分点；买入净值43%，下降19个百分点。如果未来3个月内股价上涨10%，选择卖出的人数为35%，较7月份调查上升2个百分点；卖出净值为24%，上升14个百分点。

　　大盘蓝筹遭遇冷落青睐消费看淡金融

　　基金经理相对看好中等市值绩优股。展望第四季度，有44%被调查者认为中等市值绩优股表现将较为优越，较2010年7月份调查上升16个百分点；选择小市值成长类股和资产重组或资产注入类股的人数比例为28%和17%，前者较7月份调查下降14个百分点，后者上升14个百分点；看好大盘蓝筹股的人数比例为11%，较7月份调查下降16个百分点。

　　行业选择上，第四季度基金经理最看好日用消费类和零售，最看淡金融类和公用事业类。从获得超越大市判断比例看， 日用消费品类股票位居首位占比60%，较2010年7月份调查略降3个百分点；零售、医药保健类股票分列第二名和第三名，占比52%和49%，前者较7月份调查下降6个百分点，后者上升5个百分点。金融、公用事业类股票最不被看好，仅有9%和12%的基金经理认为其在第四季度的市场表现将超越大盘。

　　从判断超越大盘净值角度，日用消费品和零售类股票位居前列，超越大盘净值分别为54%和44%；金融和公用事业类股票最不被基金经理看好，判断超越大盘净值分别为-25%和-23%。与2010年7月份调查相比，看好汽车类股票的人数显著上升，超越净值上升50个百分点；金融类股票是超越净值下降最多的行业，超越净值下降45个百分点。