亿元扩产 大单逆市增持20文化股(2)

　　电影行业率先发展

　　龙头公司最受益

　　2010年我国电影票房正式突破百亿，达到101.72亿元。同时，电影院数目与荧幕数量也处于快速增长态势。在国家税收改革等政策的拉动下，未来居民的可支配收入有望进一步提升。在这种背景下，拥有稳定、丰富人力资源和丰富制作发行经验的电影公司，或具有较大影响力的传播平台将享受更多的高成长机会。华宝证券表示，持续重点看好华谊兄弟、光线传媒、华策影视 、乐视网等相关受益的公司。

　　《电影产业促进法》正式公布征求意见稿，从降低准入门槛，采取财政、税收、金融用地等扶持措施，规范市场秩序等方面加强对电影产业的支持。中国巨幕系统的成功研制，又在技术上支持了影院建设向二三线城市的普及。德邦证券认为，中国电影作为市场化最彻底、政策约束相对透明规范的传媒子行业，将率先进入高速发展的黄金年代，成为中国软实力提升的象征。对华谊兄弟、奥飞动漫 .

　　对于2012年文化传媒行业的投资，西南证券表示，传媒行业“强于大市”评级。特别建议重点关注新视界―即以影像视觉为主的行业，特别关注其中新视界的精品内容供应商。建议关注四小龙：华谊兄弟、乐视网、华策影视、和光线传媒。

　　目前看，中信证券认为，行业发展支柱产业的具体路径和投资主线为，文化体制改革+三网融合+新兴产业。首先，随着企业改制，文化存量资源释放，与资本市场对接将促成大量并购重组、借壳上市；其次，三网融合进程表倒逼确定第二批试点城市确定及广电有线网络整合推进，有望带动产业链上下游发展；此外，影视、互联网 、文化地产等新兴产业带动产值规模与范围经济。

　　投资策略方面，中信证券认为，面向“十二五”规划，在传媒文化发展为国民支柱产业和新兴战略行业的政策驱动下，具体建议把握两条投资主线，一是“细分行业龙头十独特商业模式十市场化程度高”价值主线；二是根据政策支持把握主题投资和事件驱动机会。综合考虑估值、价值面和政策因素，重点推荐关注华谊兄弟、蓝色光标 、广电信息及传统媒体主题投资机会。

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　　文化传媒板块扩容在即 电影产业准入门槛将降低

　　昨日，上证指数报收于2218.24点，下跌幅度为0.30%，沪深A股市场仍然处于探底调整中。然而，就在这样的背景下，整个文化传媒板块类上市公司股价却逆势上涨，呈现出了“万绿从中一点红”。

　　据记者统计，从12月15日至昨日收盘时，华谊兄弟、光线传媒、华策影视分别逆势上涨6.78%、8.92%、5.79%，而支撑文化传媒板块逆势上涨的原因则是《中华人民共和国电影产业促进法》 的出台，该征求意见稿提出，取消对社会资本投资电影摄制等业务的限制，采取财政、税收、金融等扶持措施，促进电影产业发展。

　　民生证券的分析师郑平在接受《证券日报》记者采访时表示，电影产业促进法降低社会资本进入电影行业门槛，是为电影产业长远发展的推动力，影视公司华谊兄弟、光线传媒、华策影视、电广传媒等有望受益。未来几年，中国电影产业都将保持30%以上的增长。

　　推动文化传媒板块扩容

　　此次出台的征求意见稿最惹眼球的，就是在第一条就提出，降低从事电影摄制等业务的市场准入门槛。不再要求从事电影摄制业务的企业“有符合国务院广播电影电视行政部门认定的主办单位及其主管机关”，对社会资本投资电影摄制等业务不作限制。而此前，自2010年国务院发文，要求促进电影产业繁荣发展以来，中国电影的市场化改革有了很大的进步，但对本土非电影公司、中外合资公司投资电影还有资质要求。

　　对此，北京大学文化产业研究院副院长向勇指出，比如一个房地产企业要拍电影，按照现行的规章制度，由于它没有获得广电总局颁发的电影拍摄资质，就不能单独拍，必须找一个电影公司合作拍摄，或者只给该电影公司投资，不进入拍摄环节。若电影促进法实施，任何个人和公司都能拍电影将变为现实。并且，只要累计拍摄2部以上的电影，就自动获得《电影摄制许可证》。事实上，对投资不设门槛，就等于消除了所有制壁垒，电影产业的发展格局将由国企垄断市场逐步发展为国有、民营、合资三种公司共同角逐，市场化将不断成熟。

　　郑平也表示，眼下文化传媒板块还是一个相对较小的板块，根据证监会行业分类，文化板块仅有包括华闻传媒、凤凰传媒、华谊兄弟、蓝色光标在内的28只个股，但在政策放开了电影产业的门槛后，将有更多的资本注入影视业。文化传媒板块的扩容是一个必然的趋势。眼下，以电影电视剧制作为主业的华录百纳IPO已经过会了，可能在明年一月就会上市募资。而小马奔腾等公司也已奔腾在上市的路上。另有消息显示，上海新文化、慈文东方、大唐辉煌等公司亦有上市的筹谋。

　　或引行业阵痛

　　除却放松了社会资本投资电影摄制业的门槛，征求意见稿与2002年2月施行的《电影管理条例》相比的另一大亮点在于， 电影被禁内容由10项增至13项。新增被禁内容包括：煽动抗拒或者破坏宪法、法律、行政法规实施；宣扬宗教狂热，危害宗教和睦，伤害信教公民宗教感情，破坏信教公民和不信教公民团结；宣传吸毒，渲染恐怖；传授犯罪方法；侵害未成年人合法权益或者损害未成年人身心健康等。

　　虽然在外界看来，电影产业促进发带来的将是国内电影业的一场盛宴，但对于现存的电影产业个股，这部法案带来的并非仅有利好。

　　此前，我国现行法规中仅对广播、电视中广告的播出次数、时长等有具体规定，而在电影方面还处于空白。坊间关于影片开篇的广告过长亦是怨声载道。对此，征求意见稿明确规定，电影院不得在向观众明示的电影放映时间之后放映广告。否则，将由主管部门按照职责分工责令限期改正，处1万元以上20万元以下的罚款；逾期未改正的，由原发证机关吊销许可证。

　　有分析人士指出，影片之间“匿名”的贴片广告，是电影出品方重要的收入来源。一旦贴片广告不能再混迹于影片的播放时间中，出品方从中获得的收入一定会大打折扣。对于华谊兄弟、华策影视等上市公司的利润都会有影响。此外，此次征求意见稿放开了对社会资本进入电影摄制业务的限制，这就相当于开启了电影产业的充分竞争。此前某些质量一般的电影也可以获得较好的票房收入，这种现象在今后的中国电影业将会越来越少见，而这对于现行的电影制作公司也无异于一场阵痛。