私募错失本轮中小盘个股盛宴

　　行情总是在不期之间飘然而至，7月初的一次探底，现在看来更像是一轮小牛市的起点，如果说这轮是反弹，但是许多中小盘股票已经创了2007年以来的新高，有些股票短短两个月间价格已经翻番。

　　在市场中，每天都可以有十几条唱多的理由，同时也能找出十几条向空的理由。尊重市场、顺势而为，才是投资者应该持有的态度，唯有顺势而为，顺从市场，才能在这轮行情中踏踏实实地赚到第一桶金。

　　第一财经·中国阳光私募基金排行榜第八期榜单今天出炉，在最近的一期榜单中，与大众的感觉相反，素称灵活机动的私募基金基本采取了轻仓策略，整体平均回报率大大低于大多数个股的平均涨幅，只是勉强战胜了大盘指数。第一财经·山东信托2010年8月中国阳光私募基金指数为905.29点，较上月涨3.66%，仅略跑赢上证综指0.93个百分点。

　　近一个月来，在我们榜单的统计时段内，上证指数从7月20日的2528.73点涨到了8月20日的2642.31点，基本上是以小阴小阳的步伐稳步向上的。如果能够意识到这是一个小牛市的起步阶段，底部重仓的私募基金，跑赢大盘应该不难，其中主要的原因是大盘股整体几乎没动，实际上中小市值个股在这一个月中都已经炒翻了天，指数严重失真，所以私募基金只要仓位重，大幅赢得市场理应比较轻松。

　　但是，从近一个月的榜单看，进入样本统计的427个私募产品，平均回报率胜出市场只有5个基点，也就是说，几乎和指数的平均回报率持平，这说明私募整体仓位过轻，抑或是私募整体没有看到这轮反转行情，还是将其视作反弹行情友情参与其中所致。

　　在本月排名上，中融信托旗下的三个产品排名靠前，其中有排名第一的鼎辉，排名第五的岁腾1号和排名第九的乐晟基金。而品牌私募中的云程泰系列，有两个产品位列第四和第六名，其操盘手魏上云在2008年的业绩曾经遭遇了滑铁卢，现在已经基本扳回。这些私募基金一个月内超越大盘基本在10个百分点左右。

　　同时，排名靠后的十家私募产品业绩跑输大盘也在10个百分点左右，究其理由，这些私募应该是在这轮反弹中，始终空仓或者轻仓，而同期大盘又涨得比较多，因而落后指数，其中，也不乏交易型的私募大佬，去年的明星私募金中和系列，它有两个产品位列月度排名最后十名。

　　从这个月的私募排名看，400多家产品，排名前100位中，除了一贯保持重仓，前期亏损也不小的睿信系列和隆圣系列产品外，还有武当、淡水泉、博颐精选等产品，而朱雀、新价值、泽颐、尚雅、从容、重阳系列在这轮月度行情中都乏善可陈。究其原因，主要还是规模问题，私募基金一旦到了或超越10亿元左右的规模，灵活选股、择时进出的回旋余地就会小很多，需靠组合投资、均衡搭配，操作上接近公募基金，这类产品的业绩要相对拉长看。

　　从公募情况看，203个成立于2010年6月前的开放式非指数型股票基金的平均回报率为6.486%，比同期的上证指数4.49%的涨幅要胜过200个基点，这一方面说明，公募基金有底仓限制，在这轮行情中不会完全踏空(一般公募基金至少维持60%以上的仓位)；另外一方面，相对于这么多精彩纷呈的个股行情，公募基金也拿了许多趴在地上未动的大蓝筹，也没有在底部把仓位坚决顶上去，否则难以解释只有6个多百分点的回报率。

　　近一年来，上证指数从2911.58点跌到了取值日的2642.31点，股指先扬后抑，总体跌幅为9.25%，而255个私募基金产品的平均回报率为6.8%，大幅跑赢了大盘，只有32个产品跑输大盘。从这段时间看，选购私募基金产品还是值得的。

　　近12个月中，中融信托平台上，曾晓洁操盘的乐晟基金勇夺业绩冠军，近一年的回报率高达54.89%；同样，在2008年大跌中损失惨重的云程泰基金的掌门人魏上云后来居上，其产品业绩排名第二、第四；公募大佬出身的李泽刚的产品和聚基金也位列第七；而前段时间十分风光的罗伟广的新价值系列，这次净值被挤出前十，但是旗下几个产品还是排在相当靠前的位置。