投资金矿股前要知的三个重点

    近期黄金价格频频见高位，3月7日升穿每盎司2,000美元大关，连带金矿股也成焦点。不过投资金矿股之前要了解以下三大重点。

    1.金价走势

    首先要留意金价走势，由于金矿企业的业务是采集和销售黄金等金属，因此金价上升，利好金企的收入。至于近期带动金价发力亦有多个因素，最重要的是地缘政治局势。

    局势紧张黄金发挥避险功能

    俄罗斯入侵乌克兰，引发西方国家向俄罗斯实施制裁，地缘政治局势紧张，金价自2月以反覆向上，现已突破每盎司2,000美元，创18个月高位，向2020年8月的2075美元历史纪录进发。政治局势不明朗气氛笼罩市场，令市场的风险胃纳下降，黄金发挥避险功能，为金价带来支持。

    战争加上西方国家对俄罗斯进行制裁，俄罗斯及乌克兰出口的能源、大宗商品、黄金、铜、镍的供应减少甚至暂停，尤其是能源及农产品价格急升，会导致物价上升，加剧全球高企的通胀进一步趋升，美国通胀率已突破7%，创40年新高。

    黄金发挥抗通胀作用

    美国将公布2月份消费者物价指数（CPI），数据结果将会影响金价走势，若通胀的忧虑升温，可对金价产生支持作用，因为黄金具有抗通胀功能。市场预期美国2月CPI将升至7.8%，核心CPI年率则升至6.4%。

    金价与美元背驰定律失效

    金价与美元的走势基本上背驰，美元弱则黄金强、黄金强则美元弱，然而，今次金价的上涨却打破了这个定律，现时金价与美元齐齐走强，美汇指数高企于99水平。

    美国联储局于3月16日召开议息会议，市场本来预期会积极地加息，但在俄乌战争下，市场料加幅转为温和。虽然美国加息可利好美元，但地缘政治局势不明朗和通胀升温的因素，抵销了 强美元对金价的利淡作用。

    在目前的危机下，金价展开升浪，突破2,075美元历史高位指日可待，挑战2150美元。俄乌战争在2月底爆发，然后推升油价，故须留意美国3月通胀率会否进一步急升，以及关注俄乌战事发展，因局势对金价的影响最大。

    2.黄金产品收入占比

    投资金矿股除了留意金价走势之外，还要看看企业的金矿业务占比，比例高便能跟贴金价，因此要选择黄金产品收入占比高的金矿企业。

    从事贵金属业务的香港上市公司主要有紫金矿业(SEHK:2899)、招金矿业(SEHK:1818)、山东黄金(SEHK:1787)和中国黄金国际 (SEHK:2099)。其中山东黄金的黄金产品的收入占比最大，2020年收入1715亿元人民币，金锭销售、黄金相关产品等收入占逾99%；其次是招金，占比约87%；紫金占61.3%；中国黄金国际占约34%。

    换言之，山东黄金对金价的敏感度会比其余三间金矿企业为高，这是否意味山东黄金是最值得买入的金矿股? 并未足以作决定，还要看看公司的质素。

    3.公司质素

    金企的业务除了黄金采集和销售之外，还有银、铜、铁、锌及铅等其他金属，而这些金属价格的升跌亦会影响金企的业绩。此外，开采成本、金企旗下金矿的含金量、金属资源储量和产量；公司有没有进行金价对冲交易，而对冲交易有没有出现盈或亏，以及矿场产能情况，都是影响金矿股业绩的重要因素。例如招金旗下的海域金矿在去年7月获得开采许可证，料将于今年底开始贡献产能，这个项目全面提升后，将可对招金的黄金年产量提升约15吨，有助招金整体产量可能翻倍。

    同时，金矿股的管理层质素、业务发展策略亦很重要，正如前文所述金企可能会进行黄金对冲交易，假如决策错误导致对冲亏损便会直接影响公司业绩。此外，公司的派息政策、业务发展方向，以及股本变化等都会影响金矿股的股价走势，因此不能单纯见金价颷升便买入金矿股。