上市公司“任性”信披如何看穿？

　　真话不说，说话不真，在信息披露监管不断强化的背景下，上市公司各种“奇葩”信披违规行为陆续曝光：有的公司股份代持瞒而不报，引发“内幕交易+股东内讧”的乱局；还有的公司甚至明目张胆编造利好消息，让投资者“高位站岗”。如此“任性”信披，投资者若要躲避雷区，着实需要一番功夫。

　　违规代持埋雷

　　在证券市场，总有那么一些人，花钱买股票，却不想让别人知道他是公司的股东，这样就有了代持股份。代持原因虽然五花八门，但都出于一个目的：不想公开实际出资人的身份。然而纸包不住火，做代持安排时说好了“天知、地知、你知、我知”，最终还是会被捅出来，结果往往两败俱伤。

　　例如，甲上市公司曾披露一则公告，说A公司打算受让B股东持有该上市公司的部分股票，占总股本比例超过了5%，三个月后完成股权过户手续。实际上，在这三个月期间，A公司又和C公司签订了《股权代持协议书》，双方约定，C公司实际出资购买甲公司股票并享有相关投资权益，这部分股票交给A公司代持，代持期间所产生的收益在扣除相关成本和税费后，C公司享有95%，A公司享有5%，C公司作为代持股份的实际出资人，享有实际的股东权益并有权获得相应的投资收益，A公司必须遵从C公司的意志行使股东权利。

　　代持关系至此正式形成，之后一度风平浪静，代持关系无人知晓。可是，代持约一年后，该上市公司开始密集曝出各种利好消息，股价扶摇直上，C公司择机进行减持，三个多月就收割了3亿多元投资收益。这时A公司慌了，这么精准的减持，多半是有内幕交易的嫌疑，万一东窗事发自己成了背锅侠就亏大了，于是A公司急忙撇清自己的责任，进行揭发举报，股份代持关系这才浮出水面。

　　C公司本想以股份代持掩盖内幕交易，然而未曾想到却有东窗事发的那一天。A公司虽举报有功，也难逃处罚。另外，随着调查的深入，执法人员发现，甲上市公司董事长和C公司早有关联，是知晓代持事项的。由于A公司、C公司和甲公司未能披露代持协议及相关内容，证监会对三家公司和相关当事人进行了行政处罚。

　　“想在资本市场上捞一把还要找别人打掩护，哪有这等好事。”有市场人士认为，“投资者如想参与资本市场活动，就要遵守资本游戏的规矩，该披露的就披露，玩火总会伤身。”

　　虚假利好“背后一枪”

　　更有甚者，罔顾信息披露真实、准确、完整的基本义务，故意编造虚假信息，披露不存在的利好消息，引投资者上当。

　　2013年，A公司股票连续三天大幅上涨，涨跌幅偏离值累计超过12%，于是进行停牌核查。停牌后，公司披露确有筹划重大事项，但由于该项目处于论证咨询阶段，存在重大不确定性，而且预计难以保密，公司股票要继续停牌。一周后，公司股票申请复牌，复牌同时，董事会审议通过了与非公开发行相关的若干议案，其中一项议案是同意A公司与另两方签署增资扩股框架协议。非公开发行可行性报告显示，公司与某两方签订了增资框架协议，协议主体、签订时间、增资金额等都说得有模有样。

　　此消息一出，股价应声而涨，投资者觉得公司要增资扩股，引入战略投资者，体现战略投资者对公司价值的认可，果断买入。

　　谁知，这份增资框架协议随后被证监会查出，根本就是子虚乌有的事情。A公司与某两方根本没签过增资扩股框架协议，这份利好协议是上市公司凭空捏造的。消息证明是假的了，可投资者买入的股票却是真的，无奈高位套牢。A公司因为披露虚假信息，被证监会给予警告，并处以30万元罚款。

　　有分析人士认为，面对上市公司披露的利好消息，投资者一定要擦亮眼睛，理性分析，结合公司财务状况、经营模式、业务开展、行业竞争等因素，仔细琢磨一下公司到底是不是在做实事，业绩是否有支撑，投资价值是否真实存在。经过理性分析，方能去伪存真，在价值投资的道路上愈走愈长。