专家解析炒股报酬/风险比与获胜率

    报酬/风险比与获胜率

    报酬/风险比是预期回报与未来风险的比值。假设某段时间内某股即将上升的空间为4元，而可能下跌的空间为1元，那么报酬/风险比就是4:1。报酬/风险比是职业投资者每次进场之前都必须深思的问题，因为资金有限，而机会是无穷的，只有专注于大机会，集中资金打歼灭战，才有获取大利润的可能性。

    获胜率是买入股票后在某一段时间内最终赢利的可能性，即将来是获利卖出而不是亏损卖出的概率是多少。

    报酬/风险比和获胜率之间具有紧密的联系。假设投资者有10万元的资金，始终选择报酬/风险比为3:1的行情满仓做10次，同时设置止损位为买入价的-3％，即赢利目标为买入价的9％，那么：

    0胜时：亏损3万

    1胜9负时：亏损1.8万

    2胜8负时：亏损0.5万

    3胜7负时：赢利0.6万

    4胜6负时：赢利1.8万

    5胜5负时：赢利3万

    6胜4负时：赢利4.2万

    7胜3负时：赢利5.4万

    8胜2负时：赢利6.6万

    9胜1负时：赢利7.8万

    10胜时：赢利9万

    可见，只有投资者能在十次交易中赢得三次，即可小有赢利。如果报酬/风险比为4:1时入场，则十次只赢两次就可以保本。十次实现两次或三次获胜，是比较容易达到的，关键是报酬/风险比，所以报酬/风险比是职业投资者需要考虑的问题。

    一般来说，在能确定报酬/风险比的情况下，交易保本时所需的获胜率=1&pide;(报酬/风险比的分子及分母之和)×100％。

    例如，某投资者打算买入一只股票，经过周密分析后，预计买入价为10元，止损价为9.7元，止赢价为11.2元，那么报酬/风险比为(11.2-10)：(10-9.7)=4:1，所需获胜率=1&pide;(4+1)×100％=20％。即在不计算交易成本的情况下，交易者只需要20％有胜率就可以保住本金。

    保本时的报酬/风险比与所需获胜率的关系如表12.1所示。

    表12.1　保本时的报酬/风险比与所需获胜率的关系

    可见，若想交易取得成功，在股票的报酬/风险比越小时，对获胜率的要求就越高；而当股票的报酬/风险比越大时，对获胜率的要求就可以低一些。

    但是，仅从获胜率的角度来讲，投资者必须长期进入获胜率超过50％的交易中，才能在市场中生存下来，因为每次预测的报酬/风险比往往只是一幅静态的画面，它的真实性具有很大的不确定因素。如果不能经常抓住50％以上的获胜率的股票，那么任何资金管理方法都没有用了。

    总的来说，投资者长期获利的关键是能正确评估出个股的报酬/风险比和获胜率。这里的报酬，不是指投资者能预测到的个股最高目标收益，而是在正常情况下个股可能达到的合理价位目标；这里的风险，是指投资者能够承受的最大亏损额度，一旦亏损达到这个额度，就必须出局；这里的获胜率，是一个极富个性的经验判断问题，它需要投资者对个股发展趋势的正确认知和准确判断。

    获胜率与入市资金

    在报酬/风险比固定的情况下，是不是获胜率越高的行情投入的资金越多，其投资回报就越高呢？有研究者在长期获胜率分别是63％、60％、57％且报酬/风险比恒定的基础上，以电脑随机的方式进行了100次模拟交易，在不计算交易成本的情况下，得出结果如表12.2所示。

    表12.2　长期获胜率与入市资金的关系

    可见，在长期获胜率为63％的情况下，资金收益的增长倍数似乎一直随着入市资金的增加而增大，但当入市资金达到30％的比例时，资金收益的递增速度开始变慢；当入市资金达到40％的比例时，资金收益则开始大幅递减。为什么会出现这种现象呢？这是因为大资金上所产生的小概率损失会大大影响总资金的收益率，大资金投资者应关注这一点。