消费电子研究员，可以回来上班了！

    上周，消费电子行业发生了一件挺大的事，小米开发布会了，发布了最新的智能机，折叠机，以及机器人。

    发布会后，所有人的精力都放在了那款成本60万+的机器人，没人关注小米究竟发布了什么手机...

    回首2019年以前，小米的发布会热度等同于目前比亚迪的发布会，只要一有发布会，立马各大券商研究所就会发出几十篇小作文，针对新技术，也会很快组织沟通交流，分享新技术的进展...

    那时的消费电子员，是研究员中的顶流，其中还走出了不少研究所所长...最优秀的毕业生才能进入到电子组工作，现在新能源研究员有多风光，当时的消费电子研究员就有多风光。

    2017年后，伴随智能手机渗透率见顶，行业增速下滑甚至进入负增长，消费电子研究员的地位也在一步步走低，后来airpods的昙花一现一度拯救了他们。

    但2019年后，由于行业再也没有新的创新，新的增长点，消费电子研究员地位开始越来越低。很多研究所的电子组已经不太有专人覆盖消费电子公司了，电子组就看看半导体，看看汽车电子...

    市场就是这样的残酷，一个行业成长性好，受市场关注度高，能为投资人赚钱的时候，这个行业自然会成为各大买方卖方关注的重点，但如果一个行业失去了成长性，难以实现高增长以及股价上涨后，这个行业自然也会被买方卖方抛弃，直到无人问津。

    但没有研究员关注，不代表这个行业没有关注价值。

    2020年的新能源板块没什么券商研究所关注，去年的周期板块也没什么卖方关注，去年的航运等板块也没有什么券商研究所关注，无人问津在A股一定不是什么坏事，反而是出现大行情的必要不充分条件...（无人问津的板块有可能会出现很大规模的行情）。

    当一些不太受到券商研究所重视的方向出现比较大的基本面变化时，往往都会走出非常猛烈的行情。

    最近的消费电子，我就发现了有一些变化。

    消费电子的变化

    第一，折叠屏手机实用性，性价比增强，有望推动新一轮高端机换机。

    小米上周发布了其旗舰折叠屏手机小米mix fold2，该手机展开后厚度5.4mm折叠后厚度11.2mm，重量262克，和主流非折叠安卓手机接近；此外手机使用骁龙8+处理器，实测在游戏场景下性能和非常折叠安卓手机接近；产品售价8999元。

    这些年来，制约折叠屏手机销售的主要就是携带便利性（手机太大太重），性能稳定性（折叠机性能往往相对普通智能机有较大差距），软件适配性，以及价格。

    小米最新的折叠手机解决了携带便利性，性能稳定性问题，价格上也有一定下探，软件适配性也有一定的提升，产品解决了折叠屏手机很多痛点，销量值得期待。

    往后看，折叠屏手机价格大概率会持续下探，伴随安卓折叠机的迅速发展，苹果也会加快推进（此前预计2024年推出折叠屏手机），加速产业化应用。

    我预计今年折叠屏手机有望销量上一个数量级，明后年伴随更成熟高性价比产品上市，折叠屏手机有望迎来大的放量空间，有望推动消费电子中高端市场的换机潮。

    第二，机器人等远期想象空间，开始开启。

    消费电子板块过去最大的问题就在于没有明确的增长曲线了，智能手机的换代开启了消费电子的大周期，airpods这类产品开启了行业的小周期，过去两年，由于没有新的应用场景出现，消费电子板块一直处于下跌区间，估值从成长股跌成了价值股。

    目前来看，中期板块有折叠屏手机，MR设备两块放量的催化，长期来看有机器人这种宏大故事的催化。板块内上市公司有望出现估值的重估。

    当然从明确贡献利润增量来看，目前这三块新业务都还处于非常早期，至少今年无法贡献明显的增量，明年是否贡献增量也还需要观察。因此板块更多是新的成长曲线开始出现，但并没有到产业加速，行业上市公司利润增长加速的阶段。

    因此这种催化我认为更多是催化板块内部分公司的估值有所提升，但提升幅度会取决于市场风险偏好以及板块的其他压制因素，比如全球经济衰退的影响。

    消费电子作为比较成熟的可选消费品，面对全球经济下滑，需求一定会下降。从目前来看苹果需求保持了韧性，但这是因为海外经济比较好，特别是美国疫情后经济比较好，需求不错。伴随通胀蔓延，如果美联储持续加息最后加崩了经济，苹果需求也扛不住。

    宏观经济陷入衰退是消费电子板块很大的鬼故事，如果后期没有大的衰退，美国经济软着陆国内经济复苏那么这个鬼故事对板块影响就比较小，上面的正面逻辑也更容易体现，板块更有希望实现估值的提升。但如果出现了大的衰退，那估计板块股价依然会疲软，机会不大。

    上面是我个人客观的分析，虽然我们不能看到行业很快将要迎来新的爆发增长，但行业确实开始出现变化了，值得我们开始做一些跟踪了。

    最后为了方便消费电子研究员从各行各业回归岗位工作，加大对行业的跟踪，我特别编写了相关吹票小作文供参考...特别提示下下文纯属虚构，不构成任何投资建议，也不是我真实的投资观点。

    消费电子的吹票段子

    大鹏一日同风起，扶摇直上九万里，消费电子王者归来，三重增长曲线再造消费电子牛市。

    近期，我们跟踪到消费电子板块出现了明显的基本面变化，目前市场反应平淡，我们认为有较大预期差。消费电子行业在短，中，长期均有望迎来重大的变化，折叠屏，MR，机器人三重增长曲线重塑行业增长逻辑，有望贡献可以媲美新能源行业的增长趋势，新产业趋势已起！

    1.折叠屏应用加速。小米新推出mix fold2折叠屏手机，新手机完美解决折叠手机笨重操纵不变，性能差等饱受诟病问题。安卓中高端手机（4500元以上）年销量超过1.2亿台，苹果手机每年超2亿台销量，超过3亿销量的智能手机中高端市场面临换机催化，有望带动产业链高速增长。

    2.AR，VR爆发在即。苹果预计将于今年底推出第一款MR产品，有望重新定义MR设备使用体验，带动MR设备销量的快速增长。明年底，苹果有望发布第二代MR设备，该代设备预计售价会大幅下探，进一步催化MR设备销量的快速增长！VR设备放量已箭在弦上，产业趋势加速在即！

    3.机器人行业的快速发展将再造一个消费电子行业。今年来，人形机器人军备竞赛开启，特斯拉，小鹏等厂商纷纷发布产品，之后百度，美的等厂商也有望发布产品，人形机器人元年已来！人形机器人对于内部电子零部件的精密化有较高要求，产业链与消费电子产业链有较强的同质性，有望再造一个万亿市场！

    重点推荐苹果产业链XXX，XXX公司；受益于折叠屏发展趋势的XXX，XXX公司；也可以关注机器人产业链XXX，XXX公司。（没有投资咨询资格，就不随便谈论个股了）