重新审视汽车股价值黄金坑

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2021-10-20  文章来源：互联网  责任编辑：陈天杰

    最近几周，港股局面极速变乱。对于机构投资人来说这种升势集中于权重股，而普遍升幅散乱是极难处理。笔者建议投资人风格上要改变，以3个月至半年的尺度去选股。

    笔者于不同渠道都再三强调港股是信心修复的阶段。而11月中的六中全会 (11月8日至15日)将有更多中央政府管治理念出台，将能稳固长线投资者的信心。操作上，选择可以跨越年度的题材，符合国策的长线发展是硬道理，真核心。电动车的发展相信是其中之一。

    车股表现分化 落后中寻机会

    年内已多次向读者们推介汽车股，广汽 (SEHK:2238)、小鹏 (SEHK:9868)及比亚迪 (SEHK:1211) 都有不错回报，唯独东风 (SEHK:489) 不争气依然沉底。

    年初至今表现，汽车股股价两极化 (截至执笔时); 日系系主的东风及广汽下约一成，而本土品牌长城及吉利则分别上升25%及轻微下跌。

    车股及4S店股表现

   芯片问题仍旧核心

    今年围绕着汽车股的问题依然是芯片供应。环球的供应问题是个罗生门，各自有不同表述时但又有销量冲高的情况。这像极了猜谜，看谁是在吹牛一样。要明白半导体如其他电子零件一样，历史上缺货情况不多。但中间分销商会于这种缺货日子囤货炒货，而生产端制造商亦会特意放大订单量及加大存货水平，需求被放大。

    下表综合了各个机构近月对于缺芯片问题的看法。普遍都是悲观地认为问题至少持续至明年。博奕游戏中，相信未有车企够胆跑出来说自己芯片供应充足，无惧风雨。但实际上得看销售数据。

    各汽车相关机构对缺芯观点

观点	时间
台积电	当2023、2024年台积电在南京、美国亚利桑那等全球各地晶圆厂盖好投产时，不仅车用MCU，此次全球晶片荒很可能都过去了	9月
乘联会	缺芯影响不减，9月乘用车产销同比再下挫	10/13
博世	汽车行业的晶片供应会在明年恢复到今年上半年以前的情况，也就是缺货20%，汽车晶片缺货会成为常态，只是缺多缺少的问题。	10/13
戴姆勒	晶片短缺将持续至2023年。	10月
大众	由于半导体的需求量仍然很高，而且需求量还会越来越大，未来几个月甚至几年，情况不会正常化。	9月
宝马	供应链的总体紧张状况将在未来6至12个月内持续发生。	9月
东风汽车	这次晶片短缺涉及的不仅仅是微处理器晶片，智慧网联、自动驾驶所需的算力、通信、储存等车规级晶片也很短缺。	10/11
广汽集团	今年的车用晶片确实非常紧张，广汽埃安也尝试着用国产化晶片替代，“目前晶片价格飞涨，但主机厂产出的汽车却并没有涨价。”两相矛盾的原因，席忠民归因于主机厂在硬扛，并相信晶片紧张的形势将转好，但这并不代表明年就一定能扛过去。	10/13
中国汽车流通协会	新车市场的缺零部件问题仍有待缓解，很多品牌的库存已降至历史最低点，新车市场供应不足将消费者购买现车的需求推向二手市场。	10/18
中国汽车协会	三季度晶片短缺问题有一定的缓解，这也是产销环比增长的原因。但仍不能满足生产需要，加之去年同期基数较高，此外全国多个省份实行的有序用电政策也对汽车生产也带来了一定影响，因此产销同比还是有所下降。且晶片短缺问题短期之内很难得到真正的缓解，今年整体产销形势会成前高后低走势。	10/13
特斯拉CEO埃隆·马斯克	目前已经有很多晶片制造厂正在建设中，并认为到明年我们将拥有良好的产能，全球晶片短缺问题是一个“短期”问题，而不是长期存在的问题，持续的半导体危机可能会在明年结束。	9月

    9月销情反映缺芯舒缓

    国内车市有金九银十的说法。9、10月有中秋及国庆假期，传统上是车企冲全年目标的销售旺季。9月份的乘用车销量同比 (按年比较)下跌17%。因地区性疫情，部份城市防疫措施影响下再度回跌。但值得留意是环比 (按月比较)上升8。9%，这反映着缺芯的问题未如上述各个机构的悲观。过去几个月，车企都加大备货来应对高峰，实际上的缺芯未必如市场忧虑的严重。

    新能源车火旺未止

    今年缺芯浪潮根本未影响到新能源车销情。9月份销售33万台，同比大升202%，环比升33%; 今年头9个月累计销量更达180万台，同比升203%。由于每台电动车涉及芯片数量多 (一台燃油车需要至少 40 种晶片; 电动车晶片数至少 150 种)，再加上自动驾驶功能，芯片的需求量是比传统汽车更大。但现时体量较少，影响较轻。

    重申广汽值得持有

    仔细看新能源车 (包括混能车)的销情，除了新势力 (蔚来、小鹏、理想等)。传统车企的新能源车销情也是不俗。当中必须提到广汽旗下埃安已静静地爬上月度万级的销量，与新势力看齐。但市场仍未给予广汽应有估值。（可参考: 能做电力股翻版？广汽集团待估值向上重估爆发）随着埃安月度数据走强及未来分拆或引入投资者的资讯下，广汽于未来半年是个好投资标的。

   
笔者为证监会持牌人士。本人或其客户可能持有上述股票。

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