李志林：新一轮国际货币战将成A股行情发动机

　　华东师大 李志林（忠言）博士

　　国庆前最后一天的中阳和节后首日的大阳，放量一举收复了压抑股市半年之久的半年线，大大出乎了多数人的意料。其实，这是秋抢行情渐入佳境的必然结果。

　　1、一年一度的秋抢行情，不以任何人的意志而转移。按照我从20年中国股市实践中总结出来的“冬播、春收、夏歇、秋抢”的运行规律，每年的秋抢行情不可抗拒。这既是对夏天跌势的修正，又是基金、保险、社保、券商、以及所有投资者“吃饭”行情的需要，更是政府借助于股市的恢复性上涨，提供投资者获利机会、刺激消费、增加扩容、确保全年经济增长的需要。商品市场中，对一切看不懂的现象，只要用“利益”二字，便可释然。

　　2、房地产调控新政，对股市不是利空而是利好。四月份“国十条”出台后，房地产股一片狼藉，股市也从3108点跌到2319点，房地产调控的升级预期，一直成为股市的最大利空。然而，节前最后一天三部委的房贷新政出台后，股市非但不跌反而大涨44点。多数人还以为这是个例外，但是，节后首日上海出台每家限购一套新房的新政，股市更是大涨83点，这就不能不使人们认识到，房地产调控新政对股市其实是利好。一是因为，抑制了房价过快上涨的势头，可避免更严厉的政策出台。二是因为，限购一套新房，这就意味着即使今后征收房产税，也是从一套新房之后算起，从而改变了先前的对每套房子都要征房产税造成的人人自危的状况。三是因为，抑制了房地产泡沫，可使中国避免因美元大幅贬值、人民币升值而引起的通胀发生，这对经济和股市都是利好。四是因为，新房的限购和后继的房产税试点，将迫使市场的炒房资金和游资不得不转投股市，为秋抢行情带来大量的新增资金。

　　3、日本的突然降息减弱了中国加息预期。从年初以来，经济学家和分析师，不断拿CPI与加息挂钩大做文章，弄得市场很不安宁。但是，当今世界基本面变了。由于经济复苏的艰难性和美国开动印钞机，CPI超3%已不能直接决定加息，负利率也不意味着要加息。例如：同样CPI为正数、同样是负利率的美国和日本最近反而相继减息。甚至减为零利率，这就使得中国2.25%利率变成“火山口”，若贸然加息，势必引发各国的热钱游入中国的银行吃高利息。这样，中国年内加息的可能性就十分渺茫，为秋抢行情扫除了最大的拦路虎。而负利率，也将迫使居民把余钱由存银行、买债券变成投资股市。

　　4、新一轮国际货币战争成为秋抢行情的发动机。美国政府为挽救金融危机、促进经济复苏、最大限度的减轻巨额外债的负累，为了一己之私利，贸然采取新一轮数量扩张性的货币政策，即开动印钞机，让美元大幅贬值，刺激美国的出口，引发国际黄金、有色金属、石油价格的暴涨，将通胀输入全球各国。与此同时，又以国会通过征收惩罚性关税为手段，强迫人民币大幅升值，既可使中国的出口企业遭殃，又可使中国在输入性通胀中购买力上吃亏，还可使中国减少出口、放慢经济增长步伐，更可使中国购买的美国8500多亿美元国债的含金量大打折扣。面对人民币对外升值、对内贬值的严峻局面，居民和投资者唯有将人民币变成人民币资产。在房地产不能轻易投资的情况下，只能通过买股票来保值增值。正如人民币升值曾推动了2006—2007年大牛市那样，本次人民币小步升值的趋势，也将成为秋抢行情的发动机。

　　5、全球股市的大涨将推动秋抢行情的补涨。国庆期间全球股市包括香港股市全面上扬，美国股市接近11000点，英国股市突破5700点，日本股市突破9600点，香港股市突破了23000点，均离金融危机前的最高点差25%左右。唯独经济增长一枝独秀、经济复苏最快的中国股市，因为过度扩容，至今仍比金融危机前的最高点差55%，为世人所耻笑。尤其是在今年经济增长10%左右、上市公司业绩增长25%左右的大好形势下，股市至今比去年底的3277点低500多点，并收于2888点年线之下100多点。这就给秋抢行情提供了强烈的补涨要求。