煤炭股估值洼地效应显现

　　昨日，煤炭板块全线走强，板块内无一个股下跌，板块整体涨幅达2．41%，位列各板块涨幅第一。分析人士认为，煤炭行业整合预期、冬季用煤需求回升、煤炭股估值偏低等，可能是煤炭板块昨日异动的主要原因。部分分析人士表示，煤价上涨预期推动估值提升，长期投资煤炭股机会或已来临。

　　跨行业兼并利好大型煤企

　　在今年年初的工作报告中，华能、大唐、华电、国电和中电投等全部提出要大幅增加煤炭产量，个别企业甚至将短期目标定在“亿吨”。业内估算，今年五大集团的煤炭年产量将在3亿吨左右，相当于全国发电煤耗的1／5；五大集团计划到“十二五”末，将煤炭自给率提到30%至50%乃至更高。

　　五大集团外，有9家非煤央企也加入挖煤之列。据中国煤炭工业协会透露，目前非煤央企投资煤矿达254处。

　　8月25日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署推进煤矿企业兼并重组工作，鼓励各种所有制煤矿企业和电力、冶金、化工等行业企业以产权为纽带、以股份制为主要形式参与兼并重组。

　　中证投资张志民认为，煤企和电力、冶金、化工等企业兼并重组，目的是打通上下游产业链，培养一些大型集团公司，这对加速煤炭资源整合产生积极影响，利好有实力的大型煤炭企业。

　　同时，央企外的地方国有煤企，仗着地利和接二连三的资源整合，均成为近年来“重组大赢家”。本月，新疆电力设备巨头特变电工（600089）宣布，拟出资8578万元成立能源公司，从事煤炭资源开发。

　　9月27日，陕西省政府召开会议，部署新一轮煤矿整顿关闭和煤炭资源整合工作。陕西省政府提出，到2011年6月底，全省煤炭开采主体企业要由现在的522家减少到120家左右。

　　贵州省能源局负责人9月13日称，贵州省新一轮煤矿关闭整合将展开，12月31日前省内6万吨以下小煤矿全关闭。两三年后，贵州煤矿将从目前1800个减少到约200个。盘江股份（600395）作为贵州最大煤炭企业和惟一煤炭上市公司，有望成为整合龙头。

　　煤炭第一大省山西更是走在了煤炭资源整合的前头。目前，山西全省矿井由2600座减少到1053座，办矿主体由2200多个减少到130个，70%的矿井生产规模达到90万吨以上，30万吨以下煤矿全部淘汰，保留矿井全部实现机械化开采。

　　山东河南等省煤炭资源整合均已提上议事日程。

　　低估值具有一定吸引力

　　当前煤炭板块估值偏低，能够支撑一定程度的反弹，这是不少券商人士给出的推荐理由。“最近有一些券商研究员空翻多，但给的理由都很勉强，最大的逻辑无非是现在煤炭股都很便宜。”一位行业研究员评论说。

　　目前煤炭板块动态市盈率在14倍左右，接近历史低位。有分析人士认为，尽管煤炭行业下半年基本面仍存在一定的不确定性，但在周期类行业中，煤炭上市公司2010年的盈利相对更有保障。此外，煤炭行业上市公司大多都有势力强大的母公司作为后盾，具有资产注入和外延式增长预期。

　　也有分析人士从全球化的视野来看待煤炭行业前景。齐鲁证券龚云华认为，2011年亚太区域煤炭市场景气可能超越预期，2010～2013年，中国与印度、日韩“争夺”煤炭资源的程度会加剧，这种局面将持续到2013～2014年中国国内煤炭运输瓶颈得到缓和为止。如果日韩等现有煤炭进口国的进口量不萎缩，则未来5年国际煤价的趋势性上涨是确定的，这将提升全球煤炭股估值，进而提高中国煤炭股估值。

　　煤价上涨预期推动估值提升

　　煤炭价格上涨预期催生了煤炭股的上涨势头，煤炭板块的长期投资机会逐步显现。但业内人士指出，煤炭价格上涨幅度对煤炭股的反弹空间起到至关重要的作用。

　　张志民认为，当前煤炭股估值处于一个合理水平，煤炭板块未来业绩增长明确，多数个股均有资产注入概念，在四季度尤其是冬季煤炭需求持续增长背景下，在通胀预期不断升温的情况下，煤炭价格上涨的预期较为强烈，长期投资煤炭股的机会或已逐步展露。