基金论市：反弹趋势未变 未来5年是成长股春天

　　基金乐观看A股 准备金率上调难撼反弹趋势

　　中国人民银行18日宣布，从25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对此，部分基金投研人士认为，此次上调准备金率主要是出于应对通胀的考虑，短期或对A股市场造成一定压力，但大盘蓝筹的低估值封锁了市场向下调整的幅度，市场中长期趋势不变。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，央行上调存款准备金率主要指向近期较为宽松的流动性和居高不下的通胀。上调存款准备金率短期可能对市场反弹形成一定的压制，但是不会改变震荡反弹的趋势，市场仍会呈现热点轮换、逐波反弹的走势。

　　上海一合资基金公司投资总监说，3月15日央行提高1年期央票发行利率0.2020%到3.1992%，高于基准利率，强化了加息预期。与此同时，央票发行利率的提高使央票发行量提升，央行得以回笼到期的资金，在理论上降低了提高存款准备金率的预期。但央行恰恰此时提高了准备金率。

　　“此次上调存款准备金率在时间点选择上超出了市场预期，但也降低了短期内加息的可能性，对A股市场影响不大。”这位总监说

　　好买基金也认为，在央票发行利率提升、发行量加大后，央行不是加息而是提高存款准备金率，反映出央行在国外不确定性因素增多的情形之下采取相对温和与中性的立场。提高存款准备金率反映出政府遏制国内通胀的态度，后期仍有加息的可能。自3月7日以来，市场虽然下跌，但并没有大的调整，提高存款准备金率后，利空有待消化，但对市场影响较为有限。