行业景气+新产品 农林牧渔盈利能力提升(2)

　　浙商证券就此认为，未来农业股投资应遵循以下两条逻辑：首先，“美元贬值—通胀预期—农产品涨价—盈利增长”的主线下，农业板块上游将受益于农产品涨价，盈利会有超预期表现；其次，即将出炉的农业扶持政策，基于“粮食安全”的考虑，大宗粮食种子、动物原种、水产品原种等行业将有望获得更多的政策倾斜。“通胀预期”和“政策支持”将是农业股再次走强的催化剂，建议投资者在农业股下跌过程中逢低积极配置农业板块个股。中长线依然以种子和水产养殖为主，此外，通胀预期下民和股份业绩有超预期可能，值得重点关注。

　　关注种子和糖棉油板块

　　从三季报数据来看，种子、糖业和水产板块业绩增速最快。2010年1-9月农林牧渔行业营业收入925.9亿元，同比增长19.93%，营业成本760.77亿元，同比增长21.43%，投资收益调整后的合并报表净利润为36.99亿元，同比增长12.00%。总体上看，种子、制糖业、林木加工、水产养殖四个子行业扣除投资收益后的净利润同比增遮最快，同比增速均超过75%。此外，行业内上市公司的总体经营效率不断提高，期间费用率同比持续下降。

　　继美国农业部10月供需报告利多国际农产品市场，干旱、台风等天气因素再次引发市场对水稻、大豆等供给的担忧，减产扩大以及逐步恢复的各类需求将维持国际粮价上涨趋势。国内秋粮收获基本完成，小麦最低收购价较去年同期提高，综合考虑新粮成本、下游需求、及困家政策等因素，全国粮价有望总体保持温和上涨的走势。豆油价格受成本推动集体上调；供应面偏紧以及流动性宽裕可能继续助推糖价上涨；季节性消费旺季来临或将促猪价保持震荡回升之势。

　　中信证券（600030）认为，种子有望继续领涨，制糖业、植物油板块趋势投资机会突出。受自然灾害以及农产品价格大幅波动等因素的影响，部分企业前三季度经营上受到一定程度的影响，但随着政策密集发布期到来以及上市公司管理经营水平的不断提高，行业利润增速有望提高。随着行业景气以及新产品对行业盈利能力提升贡献增大，加上相关农产品价格预期上涨，种业、糖业、高端养殖业、动物疫苗、家具制造等子行业的业绩增长仍有望持续，植物油压榨行业盈利迅速恢复。

　　中信证券在11月策略中维持行业“强于大市”评级，维持“种子领涨农业”的基本观点。种子、制糖、植物油等板块上市公司业绩增长超预期，粮食、糖、豆油价格上涨，以及国家种子政策出台预期，市场投资热情有望维持高位。重点推荐的投资组合隆平高科、登海种业、丰乐种业、敦煌种业、荃银高科（300087）、南宁糖业（000911）、金德发展（000639）、顺鑫农业、中牧股份（600195）、圣农发展、獐子岛、雏鹰农牧。 农林牧渔年报预喜个股一览 代码 证券简称 业绩预告摘要 2010年三季度财务指标 收盘价（元） 市盈率（倍，TTM）

　　三季报营业总收入 净利润 每股收益（元） 每股净资产（元）

　　（万元） （万元）

　　000713 丰乐种业 净利润11，358.18万元~14，698.82万元，增长70.00%~120.00% 95542.439 8962.087 0.332 2.488 18.880 45.363

　　000798 中水渔业 净利润约4000万元，增长54.14% 24676.785 1857.169 0.059 2.028 11.770 121.454

　　002041 登海种业 增长50%~100% 51283.700 19926.699 0.691 4.803 71.000 72.825

　　002069 獐子岛 增长100%~120% 157130.394 28868.640 0.640 3.433 49.610 60.377

　　002173 山下湖 业绩约为2800万元~3300万元之间，增长幅度为140.00%~180.00% 23733.456 2694.141 0.250 3.898 19.730 77.453