工信部公示第一批通过审查多晶硅公司(受益股)(5)

　　光伏价格数据跟踪:欧洲组件和电池片跌幅扩大,国内多晶硅价格回升

　　电子行业

　　研究机构：广发证券 分析师：韩玲 撰写日期：2011-11-24

　　本周价格观点

　　PVinsights:下游光伏组件和电池片价格继续走低,硅片和高纯度多晶硅跌幅收窄。由于光伏安装的旺季即将过去,光伏市场的需求减弱,本周下游的光伏组件价格和电池片的跌幅在产业链产品中跌幅最大,但部分大公司的组件销售价格得以维持在相对高位,并与市场均价的差距继续拉大。上游的多晶硅和硅片生产厂商已经开始执行存货控制,对应的现货价格仅小幅下跌。

　　以德国为代表的光伏安装大国计划进一步下调上网电价补贴,市场需求明显降低,明年组件供应商的发展机会将主要在新兴的发展国家。

　　EnergyTrend:光伏产品现货价格跌幅趋缓,碳排放交易或将推动太阳能需求。本周太阳能现货报价多晶硅、硅晶圆与电池依然同步呈现走跌的趋势,但除多晶硅外,其余跌幅出现减缓的状态。过去曾被广泛讨论的碳排放交易体系最近重新获得全球多个地区的重视,除了欧洲已建立了相对成熟的交易平台外,澳大利亚不久前通过的清洁能源法案计划到2015年开始实施碳排放交易,中国也宣布开始进行碳排放交易试点。传统的火电发电将会下降,包括光伏在内的新能源发电将受益。

　　PVnews:多晶硅价格继续回升,国内多晶硅开工企业降至不足四家,工信部将推动多晶硅行业整合。本周四川新光硅业和万州大全几乎同时宣布停产技改或检修,使国内多晶硅开工企业降至不足四家。工信部等部委在前期调研的基础上,已初步形成"推动多晶硅行业整合、鼓励大企业兼并重组中小企业"的多晶硅行业发展的思路,而进入工信部首批通过行业准入审查的多晶硅企业有望成为此次行业整合主体。本周国内多晶硅主流报价回调涨至每公斤200元,最高涨至每公斤240元,主流成交价在每公斤210元,除多晶硅价格明显回升外,硅片、电池片、组件等环节产品价格没有明显变化。

　　广发光伏观点

　　本周我们继续维持对行业的持有评级。本周除进口多晶硅平均价格有微幅下跌之外,国内的多晶硅价格在上周涨幅超过4%,同时国内的硅片、电池片、组件等环节产品价格也开始止跌企稳。随着前期中小企业的抛货行为的结束,各企业又纷纷限产,市场的供应量将保持在合理的水平,我们预计近期光伏产品的价格有望出现全面的回调。而工信部鼓励大企业兼并重组中小企业的态度,也将促进多晶硅行业的良性发展。保利协鑫上周四公布其多晶硅在九月底的成本降至20.8美元/公斤,我们认为以保利协鑫为代表的龙头企业未来通过兼并重组,有望进一步利用规模优势降低成本,龙头企业优势进一步扩大。考虑到明年一季度光伏行业又将接受补贴下调的考验,我们依然建议投资者选股时保持谨慎,继续关注现金流良好和具备成本领先优势的企业。