加入收藏 设财股网为首页 网站地图 财股网导航 商务合作
首页
“估值就像商场里衣服的标价,标价越高,即使折扣较低,但绝对价格还是低不了。主承销商给出的估值越高,即使机构给出的报价打折较大,但最终的价格也还会比较高的。”上述分析师做了一个形象的比喻。
主承销商所做的公司投资价值报告出炉后,将会被参加公司路演的机构研究员所参考。
研究员潜规则:不敢低估值
新股路演通常会在上海、广州、北京各举办一场。在参加新股发布会的过程中,机构研究员在签到处签到后,都会获得一份主承销商给出的公司投资价值分析和一份礼品。在路演正式开始前,在主席台两侧的大屏幕上都会反复播放着公司的介绍短片,而研究员们就只是利用这短短的时间翻看主承销商给出的研究报告对上市公司进行了解。
此后,研究员所写的新股定价报告主要依据就是主承销所给的公司价值研究报告。
一位券商研究员向记者坦言,对于新股的了解,其只能通过主承销商所给的报告和公司领导的演说对公司进行了解,而且第二天甚至当天晚上就要写出公司的投资报告并给出一定的询价意见供公司投资部门参考,所以根本没时间和精力对新股进行实地调研,所以给出的报告会有所偏高。
“如果给公司的报价过低,那么以后去上市公司调研或许就不会被接待,对以后的工作有很大障碍,因此给出的估值范围都会和主承销商给出的范围相差无几。”前述研究员说。
在研究员把公司的投资报告提交后,机构投资部门将会依据研究员给出的估值来确定提交报价的范围和申购与否的决定。
北京一位券商资产管理中心研究员表示,公司旗下产品是否决定购买相关新股,主要依据就是公司参加新股路演的研究员投资报告,然后根据该研究员给出的报价范围向主承销商申购股份并给出相应的报价。
“在行情好的时候,大家都会对新股抱有较大希望,因此虽然知道有些新股的估值范围较高,但仍会有一定的溢价。”该研究员说。
机构追捧竞标
安信证券给华锐风电的估值范围在95.25~106.68元/股,尽管其PE(2009年利润计算)几乎是金凤科技的一倍,但仍有不少机构的报价超过106.68元/股。
华锐风电网下发行结果公告显示,有9家询价对象给出的报价在每股106.68元,其中最高报价为华林证券有限责任公司,其每股报价更是高达每股138元,较安信证券给出的估值上限还高出30%。
上述投行人士对记者表示,在新股申购中,一些机构,特别是基金和券商由于手里的子弹(资金)较多,所以其为了获得新股申购份额,所报的询价高出主承销商给估值上限的情况非常普遍,这种情况甚至让拟上市公司和主承销商都有些费解。
机构报价结束后,主承销商和企业将会确定新股的最终发行价。据该投行人士透露,新股发行价最终确定的原则是按照机构申报价格由高到低的原则确定,在满足购买公司发行股份和融资需求的范围内进行摇号(中小板和创业板是摇号中签)或按比例分配(主板是按比例配售),这样一来,新股的发行价自然而然就在这种竞标式的报价中水涨船高了。
上一篇:下周14只新股申购创今年新高
下一篇:汉得信息等5家创业板新股今日网上申购
投资亮点 1.公司主营业务包括中小尺寸触摸屏、中大尺寸触摸屏、STN导电玻璃、CS(...[详细]