蓝筹股是股市价值的真正所在 5月股海将再掀涨停潮？(3)

　　巴菲特：股市表现有时像精神错乱的醉汉

　　据《华尔街日报》中文网报道，在上周六举行的伯克希尔哈撒韦公司年会上巴菲特被问到，是否认为股市存在泡沫的时候，他说没有。不过他也说，"市场的表现有时候就像一个精神错乱的醉汉。

　　在年会上，巴菲特向投资者传达出来的讯息与他这几十年来反复传达的讯息一模一样：用最有利的价格买入最好公司的股票 ，市场如何变化则不必理会。

　　巴菲特还是原来的巴菲特，市场却已经不是原来的市场了。最近，似乎每个人都受到了市场的眷顾，只有巴菲特和他公司的各位股东例外。

　　从今年年初至上周五，伯克希尔哈撒韦公司B股股票的涨幅比标准普尔500指数的涨幅低了3.5个百分点；在过去的12个月里，其涨幅比标准普尔500指数低5个百分点；在过去三年的时间里，其年平均涨幅比标准普尔500指数低8个百分点。

　　从美联储推出第二轮量化宽松措施的前夕2010年8月26日算起，威尔希尔5000指数上涨了35%，而伯克希尔哈撒韦公司的股票只上涨了6%。

　　评论称，在一个大多数人都喝醉了的派对上，那些清醒的人看起来就有些不合时宜。而今年的市场狂欢尤其让巴菲特显得跟不上节奏。

　　引发这场狂欢的，不仅仅是外界对Facebook首次公开募股的狂热。据预计，这家社交网络公司的估值有可能达到960亿美元。老牌零售巨头西尔斯的股价也上涨了74%。

　　LinkedIn大涨84%。另外三家科技类公司TripAdvisor、Priceline.com和Salesforce.com的股票涨幅至少为50%。长时间以来，巴菲特一直对科技类股持敬而远之的态度。

　　巴菲特喜欢办盛大的派对，但他鄙视没有正当理由就大肆庆祝的做法。

　　1968年，就在共同基金纷纷追逐热门成长股并将其股价捧到天上之际，巴菲特写道：当今的投资界全都是一些信心满满、 容易上当且贪婪成性的投资者，随便编一个理由就能让他们上钩，而那些逻辑缜密、不会轻易被骗的投资者却不占据主流。

　　一年半后，他向私人合伙制企业中的投资人退还了资金，慨叹说自己还不适应这样的市场环境。

　　2000年1月，就在互联网泡沫行将破裂、很多评论员说巴菲特是"老古董"之际，我问他是否担心这些人的看法可能是对的。巴菲特坚决而冷静地回答道，我知道将要发生什么，我只是不知道什么时候会发生。

　　就在市场情绪再次变得高涨之际，巴菲特却让伯克希尔变得比以往任何时候都更清醒。眼下在伯克希尔的总资产中，股票占比仅为19%，低于2007年底27%的水平。

　　2007年，伯克希尔的非金融业务在公司净收益中占比仅为26%。

　　去年，非金融业务在伯克希尔利润中的占比达到70%。即使在过去三年斥资440亿美元进行收购、购置物业、厂房和设备之后，巴菲特手头仍有380亿美元的现金。

　　上世纪50年代末至60年代，巴菲特已经常常能以每年数十个百分点的优势跑赢市场，巴菲特之所以能做到这一点是因为他的选股思路和市场截然不同。

　　他集中购买了Commonwealth Trust of Union City、农业器具制造商Dempster Mill Manufacturing以及Sanborn Map等公司的股票。1957年至1969年间，美国股市年均涨幅为10%，而巴菲特则创造了约24%的年均收益率。

　　如今，尽管许多投资者认为伯克希尔依然是一家规模巨大且业务多样的共同基金，但从现在的表现来看，它似乎连保持标准普尔500指数成分股的地位都难。

　　在瑞银环球资产管理驻芝加哥的分析师甘贝拉和马利诺维奇看来，用于解释大盘波动的种种因素只能小部分解释伯克希尔股价波动的原因。