郭树清新政开启蓝筹时代(3)

　　政策红利催生A股结构性行情

　　五一前后，利好不断，A股市场莺歌燕舞。

　　国内市场，"降低期市、股市交易费"、"新股改革"、"主板退市制度"等利好，五一期间密集发布。节后，PMI连续5月回升，央行意外启动650亿元人民币7天逆回购(虽降低存准的预期延后，但重启逆回购旨在释放流动性，并引导市场利率回归)等消息，均对上涨途中的A股市场有助推作用。

　　国际市场方面的信息，也是利好居多。继巴西、印度等新兴经济体降息后，澳洲本周宣布降息，而欧央行维持1%的低利率不变。再看看美国，在经济的缓慢恢复过程中，道琼斯指数已从2009年3月的6469点逼近2007年创下的历史高点14198点，连续三年走牛。

　　政策红利(还包括对取消股市红利税、降低印花税的期待)超出预期，A股市场应声大涨。涨声中，喊"牛来了"的声浪渐高，摩根、花旗、野村等国际投行也加入"喊牛"行列。熊去牛来，各方所愿，欣逢牛市，股民之幸。我们不愿去非议牛市观点，唯恐惊扰了来之不易的涨声。但笔者仍要强调，在经济转型期，在流动性"适度"即或略超预期的时段，不奢谈牛市，有的只是阶段性行情。

　　大凡牛市，时间持续跨度至少应在一年以上，空间高度应在一倍以上。若此轮行情定性为牛市，当应延续到明年，空间高度打到2132点的翻番位置4000点上方，笔者短视，暂未能看到有力的支撑因素。

　　始自今年1月2132点的此轮行情，正是因有流动性超预期，以及政策红利超预期，推动A股运行在3浪的上升途中。此轮行情，笔者仍定性为阶段性反弹行情，并且是个股冰火两重的结构性行情。

　　为稳增长而释放的流动性超出市场预期，可助推沪指上摸2500点，政策红利超预期，或可再助推200点左右的高度。进入2800点的密集成交区，若无新鲜的政策红利和货币放松政策，身躯庞大、仍以"融资为大"的A股市场，靠什么力量再继续上推？

　　笔者一直以为，影响大盘起落，资金供给是第一要素，经济的衰荣只是讲故事的素材；选择个股，成长性是第一要素，题材只是可供观赏的浪花。近三年来，美国经济低迷不振，缓慢复苏，但道琼斯指数已逐步收复了2008年的暴跌失地，靠的是什么？宽松的货币政策。而中国经济虽然保持8%以上的高增长，但沪指仍在2450点的低位挣扎，为何？连续多年"融冠全球"的高扩容、大小非套现功不可没，但主要"归功"于持续的货币紧缩和调控政策。所幸，在近两年大多数个股沉沦的熊市岁月里，走出了酒鬼酒、包钢稀土、凯乐科技等迭创新高的牛股。随着退市制度的启动，个股冰火两重的逻辑演绎还将强化。

　　"4万亿刺激"积淀的"消化不良"，A股超速扩容炼成的"臃肿身躯"，股改留下的大小非"后遗症"，等等，尚需要时间磨合和疗治。况且，十二五期间，中国经济主动减速，相对应的货币政策，不可能是主动的、超预期的扩张。没有宽松的货币支撑，大牛行情或只是一种愿景。

　　赢在当下吧，红五月行情依然可期，个股机会还可选择性的抓寻。当然，若有幸咬住了如茅台一样的潜力股，则可静观潮起潮落。