IPO重大政策有望于3月10日出台 “不审”暂不可能(3)

　　新股发行市场化要过几“关”

　　2012年，新股发行制度改革一直是投资者最为关心的焦点之一。全国金融工作会议也提出，要深化新股发行制度市场化改革。新股发行制度市场化带来的第一个有利影响，就是发行额度规模与市场需求相匹配，能有效抑制目前新股发行存在的“高发行价、高市盈率、高募资额”三高现象。另一方面，企业能够根据自身资金需求来发行额度，改变了现在由于额度限制，企业争抢额度，导致有条件上市的企业未及时获得额度的不公平现象。

　　但是，实现新股发行市场化的路途却并不好走。首先是要做到新股发行定价的市场化。目前的A股市场新股发行定价受到二级市场影响较大，由此也出现二级市场走强时新股发行数量大幅增加，而在市场遇冷时无新股发行的情况。在当前的询价机制下，一些询价机构为避免出局，会报出较高价格来取得配售资格，人为地抬高了发行价。要改善这种情况，就要改善一二级市场的不协调的发展现状，促进询价机制的规范化构建。

　　其次，新股发行的审批需要市场化。现在的审批还是比较严格的行政控制，实行两级审批。通过审批流程市场化，不仅能起到把关作用，也能够缩短审核时间，使企业实际发售与市场所需相吻合。近来证监会出台一系列的措施推进审批流程透明化管理，包括预披露提前等，这些都有助于审批流程的规范化。

　　再次，再融资也需要市场化。一旦实现新股首次发行市场化，那么只有后续的再融资问题也要坚持市场化原则，才能真正让股票从进入市场到流通等各个环节都符合市场调配规律。

　　最后，完成新股发行体制改革，不仅仅是监管部门的事情，更离不开投资者树立健康的投资理念。只有多方合力，才能从根本上改变A股新股发行的“三高”现状，为A股市场营造出一个健康、有生命力的环境。

　　综合来看，新股发行市场化是未来的趋势，但是尚有不少“关卡”。