每经品牌100指数月跌幅收窄，跨年行情即将到来？

　　随着北交所炒作高潮落幕，本周市场资金回归“炒预期”，赚钱效应相对平淡。在权重股积极护盘的走势下，本周上证指数下跌0.31%，每经品牌100指数周跌2.16%。不少机构指出，进入12月，跨年行情有望到来。

　　跨年行情有望到来

　　岁末年初行情的驱动力越来越偏向国内政策刺激预期，这种情况下，本周行情演绎明显受阻，上证指数最终周跌0.31%、收于3031.64点，深证成指周跌1.21%。整个11月份，截至11月30日，上证指数月K线上涨0.36%，深证成指月K线下跌1.39%，创业板指月K线下跌2.32%，每经品牌100指数月K线下跌0.54%、跌幅收窄。

　　从12月份的市场环境来看，高利率下全球经济不断放缓，叠加通胀数据回落，市场提前押注加息周期结束，人民币汇率强劲回升。国内市场方面，10月经济呈现结构性亮点，11月PMI指数继续回落，增发万亿国债、一线城市地产政策调整优化、三季度货币政策执行报告定调支持稳增长等动向，指向2024年政策总基调将偏扩张。宏观政策有靠前发力的必要，为明年做好布局，后续对增量政策的想象空间可适当打开。

　　资金面方面，11月资金面偏紧的格局未得到明显改善，降准空间或已打开。11月减持力度趋稳，股权融资继续降温，两融资金表现较为活跃，活跃资本市场政策效能持续释放。

　　随着汇率企稳，市场内生修复动能不断积攒，12月的中央经济工作会议以及政治局会议带来的潜在增量信息，将抬升市场风险偏好的回升，指数有望企稳修复，迎接跨年行情。

　　值得关注的是，国资机构开始着眼长期，服务国家战略，布局A股投资。可能标志着A股长期资金入市进入实际落地期，活跃资本市场“转守为攻”，进入主动布局长期机会的阶段。

　　平台经济良性发展大有可为

　　据新华社报道，今年下半年，中共中央政治局常委、国务院总理李强在平台企业座谈会上指出，平台经济为扩大需求提供了新空间，为创新发展提供了新引擎，为就业创业提供了新渠道，为公共服务提供了新支撑，在发展全局中的地位和作用日益突显；鼓励广大平台企业赋能实体经济发展，通过优化发展消费互联网平台进一步激发内需潜力，通过大力发展工业互联网平台有效带动中小企业联动创新；此外，各级政府应着力营造公平竞争的市场环境，完善投资准入、新技术新业务安全评估等政策，健全透明、可预期的常态化监管制度，降低企业合规经营成本，促进行业良性发展，建立健全与平台企业的常态化沟通交流机制，推动平台经济规范健康持续发展。

　　近两年多来，我国平台经济逐渐从专项整治走向常态化监管，政策端持续释放积极信号。

　　展望2024年，2023年国内各电商增长有所分化，跨境电商大发展。2024年积极跟踪国内电商竞争的变化，预计跨境电商仍保持高速增长。视频号则是短视频赛道上2024年最大的变量，也是广告行业竞争格局变化主要驱动。此外，AI正对互联网时代“原有框架”造成广泛而深刻的冲击。

　　上海证券分析指出，2023年以来，支持平台经济健康发展也成为各地政府“重头戏”，政策边际转暖或将有效提振市场对行业发展的信心，同时促进行业规范健康有序发展、竞争格局趋于良性及多元化、各电商平台聚焦主业，未来有望进一步迎来估值修复。

　　龙头公司或迎价值牛市

　　从本周每经品牌100指数成分股表现来看，个股分化较强，平台经济龙头股涨幅较大。其中，拼多多单周涨幅高达24.21%，处于成分股涨幅榜前列；腾讯控股本周则下跌也有0.68%。

　　据了解，拼多多坚持聚焦高质量发展战略，投入供应链从而巩固性价比优势，强化用户心智；平台于第三季度推出“夏季狂欢节”“多多丰收馆”“国货节”“多多读书月”等多个促销活动，带动农副产品、美妆洗护、数码家电、运动户外等品类增长；今年“双11”首次上线“单件立减”玩法，在百亿补贴的基础上叠加价格直降，同时扩大百亿补贴的商品供给，覆盖更多进口商品，推动“双11”期间百亿补贴用户规模突破6.2亿。

　　另一方面，拼多多在海外业务的发展上表现出较强的战略定力，以及较高的管理效率，这使得该业务在规模快速扩张的过程中减亏效率提升显著。Temu将与美森、以星、中远海运等海运公司开展合作，预计采取海运形式有望帮助Temu进一步优化干线运输成本，改善单均经营效率，从而支撑公司整体盈利能力的改善。因此，未来期待Temu业务的持续稳健发展，支撑拼多多的估值获得进一步提升。

　　腾讯控股则主营业务稳健，社交流量基本盘稳固，游戏产品储备丰富，视频号用户活跃度持续提升的同时广告加载率仍有一定提升空间，AI赋能下广告等各业务条线效益显著提升，同时小游戏平台服务费等高毛利业务占比上升有望持续支撑公司利润率改善，而对于大模型的研发投入有望在未来成为业务发展的加速器，持续看好公司商业化变现能力。

　　阿里巴巴面向智能时代，阿里云已经打造了“IaaS+PaaS+MaaS”的云计算技术体系，并主要围绕6个方面进行了体系升级。C端产品应用层面，短期通过大模型能力赋能C端App用户体验提升、以提升用户使用频次及使用时长仍是龙头互联网公司的主要关注点，而这也有望在长期带来增量的变现空间。