六大关键词读懂中央经济会议：全面实行股票发行注册制

　　开宗明义，近日举行的中央经济工作会议，在部署明年经济工作的时候，一语定下了总基调——稳字当头、稳中求进。同时，会议稿中一连26个“稳”字，更为明年经济工作勾勒出了详细的纹路。

　　先立后破，稳扎稳打。短期而言，从持续激发市场主体活力，到坚持“房住不炒”定位，以稳增长为核心的各项具体政策继续下沉。长期而言，从正确认识和把握实现共同富裕的战略目标和实践途径，到资本的特性、双碳的目标，划定了新发展阶段中国经济的正确发展道路。

　　短期精准发力

　　1 关键词 稳

　　明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。

　　中国人民大学副校长刘元春：

　　就业要稳是很重要的方面

　　中央经济工作会议强调，2022年经济工作要稳字当头。对当前形势研判中，首次提到需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，并且要求政策发力要适当靠前，表明当前“稳”具有一定的紧迫性，需要政策对症下药。

　　当前不稳的因素比较多，中国经济面临一系列下行压力。稳的内涵是，经济运行在合理区间。我们测算的中国经济潜在增速目前在5.3%-5.7%的区间，较2019年增速中枢有所下行，因为疫情造成了供给损失。就业要稳是很重要的方面，2022年高校毕业生规模超过1000万人，考虑到高中、大学毕业生，以及延迟就业的人员，明年就业压力不小——经济增速在5.5%左右，新增就业数量超过1200万，能较好实现充分就业。经济平稳运行，也要求物价水平相对平稳。

　　明年“六稳”“六保”的重点是，保持经济的持续复苏，尽快实现常态化运行。考虑到明年外需出现一些波动是大概率事件，加大扩内需力度，来对冲外部波动，是稳住经济基本盘的重点。此外，也需要稳定经济运行，为下一步结构调整创造较好的氛围。

　　2 关键词 房住不炒

　　要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加强预期引导，探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进：

　　即便后续可以放松政策，也要严格守住这条红线

　　此前中央政治局会议没有提及“房住不炒”，引起了一些误解。实际上“房住不炒”的定位并不会变。换句话说，无论后续对于刚需和改善型购房需求如何支持，炒房和投资投机的购房需求已经没有支持和市场。所以，各地在后续理解政策的时候，即便可以放松政策，也要严格守住这条红线。

　　此次会议提出了预期引导的概念，说明当前在预期管理和引导方面有新的动作。包括后续在稳房价方面，各类土地供应会持续跟进，以进一步稳定市场的预期。又比如房地产市场秩序的整顿工作也还会推进，对于各类炒作房价和引起预期不稳的行为会进行严管。

　　房地产的发展模式面临新的探索，依赖土地和房产增值来发展，显然也不可行。除了租购并举、长租房、保障性住房等方面的发展外，未来对于存量市场的房地产发展模式、房地产税的推进等，都会有各类新的政策，值得期待。

　　此次政策和中央政治局会议精神一致，将“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”写进去。据此有三点重要变化，第一，合理住房需求包括刚需和改善型需求，后续土地、信贷、税费方面会给予保障。第二，商品房市场的发展获得支持，房企的市场地位有所上升。第三，合理住房需求包括租和购，都将面临鼓励和支持。

　　此次政策明确了“因城施策促进房地产业良性循环和健康发展”。这也说明在健康发展的过程中，良性循环的发展目标也被提及。一个很重要的特点是，各地政府和城市，可以根据城市实际情况支持房地产发展，库存高的城市要多去库存，房价高的城市要多稳房价。

　　3 关键词 注册制

　　改革开放政策要激活发展动力。要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙：

　　有进有退，才能够实现优胜劣汰

　　会议指出，全面实行股票发行注册制，是为了落实新证券法的要求，也是为了推动资本市场改革深化。

　　现在A股已经逐步在走向成熟，A股市场整体的体量已经是世界第二大资本市场，随着经济的转型，上市公司的经营方式也发生了很多的变化。审核制之下，一些互联网、电商、科技公司不符合上市条件，A股就错过了一些经济转型好的企业。

　　注册制和审核制相比，不会对公司本身投资价值进行判断，而是看公司上报的材料是不是完备，信息披露是不是健全，让市场来判断这个公司应该有多少发行价，询价之后才判断公司定价，而不是人为的窗口指导，这样的新股发行更加市场化，更能反映市场买卖双方的意愿，这其实是有利于推动一些科创企业、一些新经济实体在A股市场上市的。

　　但注册制在推行的同时，一定要完善退市制度，有进有退，才能够实现优胜劣汰。而且股市始终和经济保持一致，因为经济在变化、在转型，新的符合转型要求的一些企业就可以通过IPO上市，原来被淘汰的一些行业、已经不适应经济新的形势的企业就要退市，这样股市始终是反映经济发展变化的。

　　长期化解风险

　　4 关键词 共同富裕

　　在我国社会主义制度下，既要不断解放和发展社会生产力，不断创造和积累社会财富，又要防止两极分化。实现共同富裕目标，首先要通过全国人民共同奋斗把“蛋糕”做大做好，然后通过合理的制度安排把“蛋糕”切好分好。这是一个长期的历史过程，要稳步朝着这个目标迈进。

　　中国国际经济交流中心副理事长王一鸣：

　　推进共同富裕，发展还是第一位

　　推进共同富裕，发展还是第一位的，没有生产力的高度发展，共同富裕就可能变成空中楼阁。中国现在人均国内生产总值已经连续两年超过1万美元了，但是离发达国家水平差距还是很大。共同富裕没有捷径，必须通过全体人民的共同奋斗把蛋糕做大做好，然后通过合理的制度安排把蛋糕切好分好。

　　在初次分配领域，要坚持按劳分配为主体，激励引导人们通过勤奋工作来创造美好生活；在再分配领域，要加大税收、社保、转移支付这些调节力度，而且更重要的是提高调节的精准性和有效性。完善相关的公共服务政策，而且努力实现均等化。

　　5 关键词 资本“红绿灯”

　　社会主义市场经济中必然会有各种形态的资本，要发挥资本作为生产要素的积极作用，同时有效控制其消极作用。要为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。要支持和引导资本规范健康发展，坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。

　　兴业证券首席经济学家、董事总经理王涵：

　　资本具有两面性，要趋利避害

　　资本具有两面性，一方面，资本有积极作用，有助于提高资源配置效率。资本往往有更高意愿进入到经济、社会中更高效的部门或行业，客观来看，其介入能够推动社会经济以较快速度发展；另一方面，资本也有消极作用，从本质上说，资本追求利益的最大化。如果投向优质企业或技术型企业，这有助于社会发展。但资本如果进入垄断性行业，只为达到利益最大化，无疑是不利于社会和经济发展的。

　　如果资本过度扩张，或者投资过于短期化，也会导致社会资源配置出现畸形化的问题。中央经济工作会议提出“要为资本设置‘红绿灯’，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长”是非常有必要的，要趋利避害，支持和引导资本规范、健康地发展。

　　6 关键词 双碳目标

　　实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。要坚持全国统筹、节约优先、双轮驱动、内外畅通、防范风险的原则。传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。

　　厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强：

　　新能源和煤炭配合能走出中国特色的低碳转型之路

　　能源供应离不开煤炭，但是需要把煤炭做得更低碳一点，是煤炭清洁发展的问题。还有一个新能源和煤炭配合的问题，新能源是“干净但不稳定”，煤炭是“稳定但不干净”，这两者如何在转型过程中互相配合，应该是能走出一条中国特色的低碳转型之路。能耗双控是从能源效率角度去考虑，今后为了低碳转型，新能源不列入能源消费总量控制，可以起到鼓励经济发展的作用。