深圳的这个会周末“刷屏”资本圈！高层发言信息量满满

　　8月22日举行的2020中国上市公司论坛上，围绕持续提高上市公司质量和从严打击上市公司违法行为，证监会上市公司监管部副主任刘连起和证监会稽查局副局长孙金亮分别作了主题报告。深交所副总经理李鸣钟和上交所副总经理刘逖分别就创业板和科创板的改革运行情况做了主题发言。

　　刘连起表示，目前上市公司重点风险化解成效显著。大股东高比例股票质押风险有序化解，占用担保清理查处力度加大，并遏制三高井购缓释商誉风险。刘连起表示，上市公司要抢抓机遇提高自身质量，建议规范运作，依法披露，给投资者一个真实的上市公司；稳健经营，专注主业，自觉远离市场乱象；以自身发展带动带动产业链升级，服务地方经济；同时加大创新研发，服务国家战略。

　　依法从重从快从严查处违法行为是夯实市场基础的重要保障，孙金亮表示，守法合规经营是上市公司不可逾越的底线，也是上市公司持续健康发展的基础条件；执法的目的不仅在于惩治当事人，更在于震慑潜在的违法者，形成市场主体普遍守法的良好生态；同时，公众投资是证券市场的“血液”，投资者信心是市场发展的元气，保护投资者合法权益和信心是市场发展之本。

　　优化退市标准

　　2019年11月，中国证监会在系统内印发《推动提高上市公司质量行动计划》，围绕提高信息披露有效性。增强上市公司治理规范性，助力转型升级，化解风险隐患、提升监管有效性、优化发展生态等方面，部署了具体任务，并且明确任务分工和完成时间。

　　近年来，各项任务稳步推进、按期完成，合理共识逐渐形成，制度生态逐步完善，风验问题稳妥应对。刘连起表示，推动提高上市公司质量行动计划的实施，提升信息披露有效性，推动公司治理规范化；优化增量、改革存量、转换动能，助力转型升级；解决突出问题，建立健全长效机制，化解系统性风险隐患；综合运用分类监管、科技监管，提升监管有效性；优化发展、中介、舆论、文化四个生态形成全社会合力。

　　新《证券法》明确全面推行、分布实施证券发行注册制。刘连起表示，目前，科创板制度规则逐步完善，创业板改革井试点注册制主要制度规则已正式发布。资本市场对新业态、新模式企业包容性进一步增强。同时，新《证券法》新增信息披露专章，强化信息披露原则要求：完善重大事件临时报告制度：夯实董监高、控股股东、实际控制人“关键少数”的责任；扩大信息披露主体范围。

　　与此同时，科创板创业板退市制度改革落实，市场优胜劣汰作用进一步发挥。首先优化退市标准，组合类财务指标取代单一的连续亏损退市指标，增加市值退市指标，增加信息披露或规范运作存在重大缺陷的退市指标。

　　其次，简化退市程序，取消暂停上市和恢复上市环节；取消交易类退市整理期，优化退市整理期交易机制和重大违法退市停复牌机制；明确科创板、创业板退市后再次申请上市的相关流程。

　　再次，加强退市监管，对恶意规避退市的严厉打击，对欺诈发行的一退到底；督促中介机构勤勉尽责，切实履行好资本市场看门人责任。

　　最后拓宽退出渠道，积极推动主动退市、依法依规支持一批符合条件的上市公司通过并购重组、破产重整化解存量风险，促进“僵尸企业”“空壳公司”出清。

　　刘连起表示，目前上市公司重点风险化解成效显著。首先，大股东高比例股票质押风险有序化解。发布上市公司股票质押公告格式和《征求公司风险控制指标计算标准规定》等文件，严控场内增量，分类施策，多措并举，逐步压降存量。其次，占用担保清理查处力度加大，持续强化监管，督促“清欠解保”，大力查处违法违规行为。最后，遏制三高井购缓释商誉风险。严把审核关，强化对并购标的估值约束、明确监管导向。

　　加大打击违法行为

　　依法从重从快从严查处违法行为是夯实市场基础的重要保障，孙金亮介绍了上市公司及相关主体违法案件的执法情况。

　　他表示，从违规手法看，违法案件存在持续性造假、系统性实施、多手段并存和多套路隐蔽的情况。从违法主体看，涉案上市公司往往聚集较高风险；大股东、实际控制人和董事、监事、高级管理人员滥用控制权、职务便利和优势地位。从违法动机看复杂多样，为避免履行重组承诺，为粉饰业绩维持股价，为实现“保壳”目的。从业务链条看，有些中介机构甚至沦为造假的“帮凶”，个别金融机构为财务舞弊提供便利。

　　为推动上市公司持续健康发展需要多方合力。孙金亮表示，首先，上市公司治理的有效性不足。上市公司财务造假、资金占用、违规担保多与公司治理独立性不足、内控缺失等问题相关。其次，中介机构“看门人”作用缺失。证券中介机构诚实守信、勤勉尽责直接关系上市公司信息披露质量和投资者合法权益维护。同时，惩戒效力有待进一步发挥。新证券法的实施，为遏制上市公司及相关主体违法违规多发态势提供了法制保障。

　　为推动上市公司高质量发展，继续加大对上市公司财务造假等违法违规打击力度必不可少。孙金亮表示，要“零容忍”打击，强调强化协同，优化机制，依法从严从重从快；“立体化”办案，突出重点，区分责任，抓住“关键少数”和“看门人”；“全方位”追责，行政执法、刑事追责、民事赔偿、诚信惩戒同步推进；“协同式”执法，相关部门和金融机构，公安司法机关、跨境执法协作协同实施。

　　助力创新创业企业做优做强

　　8月22日举行的2020中国上市公司论坛上，深交所副总经理李鸣钟和上交所副总经理刘逖分别就创业板和科创板的改革运行情况做了主题发言。

　　李鸣钟表示，深交所要做到稳字当头、稳中求进，坚决扛起注册制改革探索重任。创业板改革主要有三个方面：“存量+增量”的探索性改革；阳光化、可预期的注册制改革；三是更加市场化的发行上市改革。

　　刘逖表示，上交所要落实好以信息披露为核心的证券发行注册制，吸引中长期资金入市，率先将科创板建设成为成熟市场，助力上海国际金融中心和科技创新中心的建设；其次，努力建成与中国社会主义现代化强国相匹配，功能完备，运行高效、技术领先、具有国际影响力的世界领先交易所。

　　助力创新创业企业做优做强

　　翘首以盼的创业板注册制下周一将正式生效。李鸣钟从三方面总结了深交所在创业板注册制改革所做的工作。

　　一是“存量+增量”的探索性改革。首次将增量与存量市场改革同步推进，为全市场注册制改革探索路径、积累经验。证监会、深交所就审核平移、投资者适当性管理、退市等基础制度过渡做出适应性安排。考虑对板块既有制度延续性和注册制新要求的平衡，最大限度减少对存量市场的影响。

　　二是阳光化、可预期的注册制改革。深交所注重发挥技术优势，更多依靠技术手段便利市场主体。审核阳光化、电子化，扎实推进审核标准、审核进程、审核结果、监管措施“四个公开”，引入“企业画像”等科技手段实现智能化审核。审核系统24小时在线运行，开发“深证服APP”，便利公众随时随地查阅进展情况。

　　三是更加市场化的发行上市改革。发行上市条件更加市场化，允许尚未盈利或存在未弥补亏损企业、特殊股权结构企业和红筹企业在创业板上市。发行定价更加市场化，创业板新股发行定价取消23倍市盈率上限。发行节奏更加市场化，由市场主体自主选择发行窗口，实现新股发行常态化。

　　目前创业板正助力创新创业企业做优做强。从注册制申报企业看，中国经济韧性强、动力足、潜力大。截至8月20日，创业板注册制已受理365家IPO申请，广泛分布于52个行业，其中189家新申报企业涉及40个行业。有企业，有市场，中国经济才有未来。

　　从创业板市场建设看，深交所服务创新创业成效显著。创业板形成规模效应，现有上市公司833家，占A股上市公司总数的21%，总市值9万亿元，融资总额约1.1万亿元，10家公司市值超千亿元。目前创业板创新特征明显，年均研发强度超过5%，9成以上公司拥有领先技术，6成左右公司能够实现进口替代，107家公司曾获国家科学技术进步奖。

　　成长性突出，2009-2019年，平均净利润年复合增长率达20.85%，盈利公司始终保持在9成左右。创新底蕴深厚，142家公司的实控人曾就职于高校或科研院所，推出922期股权激励计划、315次员工持股计划，参与员工约18万名。

　　科创成色十足

　　2020年一季度，科创板公司盈利增长一枝独秀。上交所副总经理刘逖表示，科创板市场改革已有三大突出成效：注册制改革顺利落地、支持科技创新、发挥改革试验田作用。

　　科创板上市条件实现多元化。目前科创板已受理55家企业选择不含盈利要求的上市标准。科创板已上市公司中，未盈利企业14家、红筹企业2家、差异表决权企业1家。包括“红筹第一股”华润微、红筹“回A”第一股中芯国际、设置“特别表决权”第一例优刻得等。

　　目前科创板行业分布集中，上市企业以新一代信息技术、生物医药，高端装备为主，三者数量占比约84%，市值占比约86%。同时科创成色十足，2019年，上市企业研发投入占业收入比例的中位数为10%。龙头企业集聚，信息技术龙头企业包括中芯国际、寒武纪、中微公司、澜起科技；生物医药龙头包括君实生物、南微医学、微芯生物等。

　　刘逖表示，上交所要落实好以信息披露为核心的证券发行注册制，吸引中长期资金入市，率先将科创板建设成为成熟市场，助力上海国际金融中心和科技创新中心的建设；其次，努力建成与中国社会主义现代化强国相匹配，功能完备，运行高效、技术领先、具有国际影响力的世界领先交易所。