A股未来十年展望：长风破浪会有时 直挂云帆济沧海

　　很多人惊叹于美股的10年牛市，更多人则困惑于A股为什么12年过去了，也摸不到6000点的腰。然而，这一切正悄然发生着变化，只是很多人没有觉察到罢了。也许就在下一个十年，A股也将傲立于世界资本市场之巅。

　　A股与美股的制度化差异越来越小了

　　市场制度的不完善是中国股市缺乏成长的主要缺陷。从美股的情况看，完善的退市制度和注册制是其优胜劣汰的保障。美国股市每年IPO的数量在140家左右，但是每年退市的公司在400家左右。最高峰时上市公司有8000多家，目前数量维持在3800家左右。优胜劣汰导致了投资者更倾向价值投资，企业更注重自身的成长，从而推动指数上涨。然而这一切正在悄然改变。2019年科创板试点注册，加速了A股的制度化改革的进程。而证券法的修订，把A股和美股制度化的差异无限拉近。

　　外资引导A股价值投资风潮

　　从2005年我们引荐QFII制度以来，外资开始扩大对A股的投资，对外资买卖A股的限制也逐步放开。现在外资进出较为自由，主要是借助于沪股通和深股通流入A股。2020年1月22日收盘，北上资金净流入超过10500亿，已经成为A股市场上最活跃的投资资金。央行1月17日披露，截至2019年12月境外机构和个人持有境内股票2.10万亿元，持有境内债券2.26万亿元。

　　这15年以来，A股发生了很多变化。尤其是外资带来的投资风格，让A股耳目一新。在2005年之前，A股庄家横行，几乎没有成熟的投资逻辑。

　　外资进入后，逐步改变了A股的投资生态，各行各业的估值体系，投资逻辑都逐步建立，A股也走出了白马股的长牛行情。这些是外资带来的积极变化。

　　目前，外资加速渗透到A股优质上市公司的管理，未来随着外资话语权的进一步增强，类似高瓴资本获得格力电器董事席位的案例将不断增加，到那时，又将是A股新的篇章。外资都纷纷看好A股，甚至都想买成大股东，我们有什么理由不看好呢？

　　投资A股最难搞懂的是逻辑

　　读万卷书，行万里路。阅尽人间沧桑，但求一朝悟道。有的人在股市混迹几十年，依旧懵懵懂懂；而有的人在股市风生水起。悟道，弄明白股市的道理，股票涨跌的逻辑，以及建立适合自己的操作系统。

　　1、股市的大道理：弄清楚股市涨跌与经济的关系，与流动性的关系，与宏观调控的关系。很多人想不明白，为什么美国GDP增速远远不及中国，为什么中国股市就永远跟不上美股呢？这不是一两句话能弄明白的。

　　2、股票涨跌的逻辑：一定要明白，好公司+好价格=好股票；坏公司+好故事=好诱饵；好公司的上涨逻辑，是其经营稳健，业绩稳定增长；如果有好的价格买进，那么赚钱是大概率事件，赚多赚少则取决于市场环境、市场风险偏好。

　　而坏公司往往喜欢讲故事，乌鸡变凤凰毕竟只是极个别案例。而好公司遭遇困境，最终凤凰涅槃，那又是另一回事。

　　3、操作系统：人的性格、风险承受能力、资金量多少等都是构建操作系统的必要因素。比如资金量非常大的，往往对收益率要求不高，求稳。市场公认的白马蓝筹，比如贵州茅台、中国平安、格力电器，就是不错的标的。资金量少，需要一个累积的过程，往往需要找黑马。风格不一而同，这些需要经验的积累，并不断修正。

　　纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。在实践中成长，需要付出大量的时间，精力，试错的资金。很多人可能穷其一生，也摸不着市场的门道。有没有捷径呢？答案是肯定的！

　　专业的事情交给专业的人来做

　　前面提到了美股的十年牛市，巅峰期8000只股票交易，现在不足4000只，这意味着享受到牛市的，也只是极少数人。如果没有专业的知识和技能，踩雷的概率也是极高的。这点和A股几乎是完全一致的。

　　所以，一定要把专业的事情，交给专业的人来做。目前美国机构投资者持股比例高达93.2%，而曾经美国也是散户主导的市场，1940年代散户持股的比例高达90%！A股经历了2018年去散户化，但散户仍是市场主流。结果2019年，机构们赚得盆满钵满，而散户只能是收益被平均，这何尝不是去散户化的增强版呢？

　　投资顾问，是连接专业研究机构与普通投资者之间的纽带，是架设在基础研究与投资实践之间的桥梁。国内有着庞大的个人投资者群体。众多投资机构、咨询机构的服务往往定位于高净值人士，人为设定的门槛将广大中小投资者拒之门外。投顾服务就像众多投资产品一样是普惠金融的一部分，只是展现形式不同。广大个人投资者才最需要专业的投顾服务，巨丰投顾，就是把专业、复杂的投研简单化、数据化，深入浅出，让投资者通俗易懂。

　　基于此，巨丰拥有一批专业、资深的投研队伍，结实了资深、知名的券商机构、财经媒体与智库伙伴。专注、极致、守正，帮助投资者和合作伙伴实现财富增值与投资赋能。

　　展望未来，我国资本市场改革开放再次起步，自主对外开放的脚步不会停歇，接下来的2020年代里，我们将一如既往的陪伴在投资者身边，见证并参与到这场历史性的开放、改革的浪潮中。与你相伴，让投资更简单！