证监会定调2020 六大任务领衔 落实创业板注册制

　　证监会定调2020 六大任务领衔 落实创业板注册制

　　杜卿卿 袁子懿

　　[ 目前沪深两市投资者总数已经达到1.6亿户。不过从整个金融市场来看，股权融资长期的占比较低、投资者以散户为主的现状并未改变。 ]

　　2020年资本市场可能迎来哪些重大改革和监管举措？

　　改革方面，创业板注册制改革2020年落地概率较大；再融资改革落地概率大；证券法配套措施落地概率大。

　　监管方面，上市公司将迎一轮强监管，资金占用、违规担保、内幕交易、财务造假是监管重点；私募基金将迎一轮行业整肃……

　　上述重磅信息，都来自证监会近日召开的2020年系统工作会议。1月16日至17日，一年一度的证监会系统工作会议在京召开。证监会在会上总结了2019年主要工作，分析当前资本市场改革发展面临的形势，并研究部署了2020年重点任务。

　　“2020年创业板注册制改革落地是有可能的，这也符合本次新《证券法》的立法精神，以及我国资本市场改革的发展方向。”中国银河证券首席经济学家刘锋对第一财经记者表示，证监会提出“5个必须”，其中坚持市场化法治化改革来完善基础制度让他印象最为深刻，“六大任务”中最期待的也是依法治市。

　　对于证监会表态称“大力推进简政放权，让监管更有温度、更受欢迎”，刘锋对记者说，他最期待看到监管部门在企业退市流程方面能够大力落实简政放权。

　　履新一周年，市值涨超10万亿

　　节前最后一周交易即将开始。近期股市整体回暖行情走高，上证综指从2900点上冲至3100点，两市总市值达到61万亿元，科创板74只股票总市值也已超过万亿。

　　2019年1月，易会满从银行家转身成为证券监管“掌门人”。上任之初，曾被市场解读为一次“抄底”——彼时沪深总市值约45万亿，整体估值处于历史低位。

　　在市场底部推动改革，往往比在市场顶部改革，带来的收益更大而风险更小。实践证明也是如此。一年来，易会满带领证监会完成了10件大事，以关键词来串联，可以归纳为——科创板注册制、深改十二条、新证券法、上市公司质量提升、新三板全面改革、行业文化建设、双向开放、重点风险化解、完善并购及再融资、提升党建。

　　从多维数据也能看到市场取得的发展。目前（截至1月17日收盘）沪深两市上市公司总计3786家，总市值已经达到61.33万亿。

　　2019年，沪深两市融资额总计为1.0234万亿，其中IPO企业201家总计融资2489.88亿。值得一提的是，科创板开市仅半年，IPO融资额就超过了深市全年的新股融资规模。

　　与此同时，是投资者对股票市场参与度的持续提升。目前沪深两市投资者总数已经达到1.6亿户。不过值得注意的是，从整个金融市场来看，股权融资长期的占比较低、投资者以散户为主的现状并未改变。目前近1.6亿投资者中，仍有约99.76%为自然人投资者。

　　基于这一年的改革监管实践，证监会提出了五大必须。一是必须坚持和加强党对资本市场的全面领导；二是必须坚持通过市场化法治化改革来完善基础制度；三是必须坚持稳字当头、稳中求进，统筹好深化改革和防范风险的关系；四是必须坚持以科学理念指导监管实践；五是必须坚持优化市场发展生态。

　　“当前中国直接金融的发展、证券市场的建设已经走在正确的道路上，通过强化市场有效运转的基石条件，比如落实证券发行的注册制改革、完善信息披露、改进交易机制并有效保证市场流动性、加强对证券违法的依法处罚力度、完善投资者保护机制、改善上市公司治理并健全市场化的退出机制等等，尤其是完善市场的法律规制，假以时日，我国证券市场的发展建设必将取得显著进步。”刘锋对记者称，不过这些环节都属于制度建设范畴，收效仍需要一定的时间。

　　改革新起点，六大任务领衔

　　2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年，也是资本市场建立三十周年。监管工作会上提出的六大任务、28条具体措施，将成为新一年资本市场改革具体的落子方向。

　　防风险依然被放在首要位置。证监会提出，第一项任务，就是“以防风险强监管为抓手，持续优化市场生态”。

　　重大改革攻坚依然是2020年的重中之重，证监会提出“以注册制改革为龙头，全力抓好重大改革攻坚”，该项任务包括8条具体措施。其中，证监会首次明确公开提出“平稳推出创业板改革并试点注册制”，在此之前的说法一直是“研究制定创业板改革方案”。

　　刘锋表示，修订后的《证券法》匹配了目前正在有序推进的注册制改革实践。科创板发行制度改革实践的成功经验正在不断累积，为注册制向创业板等市场推广奠定了基础。随着注册制的逐步推行，顶层设计、制度供给需要随即跟上，证券业监管的具体措施以及相关机构设置也将相应调整。

　　2020年证监会将“以促进优胜劣汰为目标，推动提高上市公司质量”。该项任务有四大举措，首要的就是优化退市标准，畅通市场化法治化退出渠道。

　　“我会期待监管部门在上市企业退市流程方面大力落实简政放权。对比成熟市场，A股退市制度实施效果并不理想，退市率明显偏低。”刘锋告诉记者，一般来说，美股纽交所、纳斯达克年均退市率分别约8%、7%，而目前A股退市公司占比不到0.2%。分板块来看，自2012年以来，A股退市公司主要集中在主板，创业板退市企业屈指可数，中小板几乎无企业退市。

　　这样导致的问题有很多——一是上市艰难导致企业主动退市积极性低；二是退市标准较单一，仅侧重财务指标，给企业逃避退市的操作空间，操作性较弱；三是多层次市场的建设不完善，企业退市后市场流动性不足，加剧了企业不愿退市的情况。他提出，我国证券市场应全面取消暂停/恢复上市制度，精简退市流程、缩短周期。

　　值得注意的是，证监会还透露，将启动公司治理专项行动，以实际控制人等“关键少数”为重点，对资金占用、违规担保、内幕交易、财务造假等违法违规行为进行查处。

　　刘锋认为，强化公司治理是实现资本市场治理现代化的关键之一，也是新《证券法》的内在要求。无论是推进注册制改革、完善市场的信息披露，加强证券市场违法行为法律惩戒力度，都指向倒逼上市企业完善建立现代企业制度，全面强化公司治理，以营造风清气正的市场环境。

　　“证监会启动公司治理专项行动，对优化我国上市企业内部治理、营造良好市场秩序具有重大意义。”他认为，解决上市公司治理问题的关键在于上市公司自身，强化公司治理，核心在于紧紧抓住“关键少数”。他预计，证监会将强化对控股股东、实际控制人的监督，督促董事、监事、高级管理人员忠实勤勉尽责。对于违法违规行为，预计将综合运用监管措施，通过行政处罚、市场禁入、刑事移送等手段，追究公司特别是“关键少数”的责任。

　　刘锋还提出，在六大任务中，证监会指出要“以贯彻新证券法为契机，全面加强市场法治建设”，这一点非常重要。他认为，本次证券法修订之后，预计公司法和刑法等配套法律将进行联动修改，有望继续加大证券违法的处罚力度。

　　证监会还提出“以科技监管为支撑，进一步增强监管效能”，“以新发展理念为指引，提升服务实体经济质效”。

　　其中，证监会明确表示，要保持IPO常态化发行，推动再融资改革落地。另外，还将推进私募基金市场风险出清和行业重整，开展区域性股权市场制度和业务创新试点等等。