科创板来袭 新三板路在何方？

　　6月13日，被视为“中国版纳斯达克”的科创板宣布正式开板。消息从陆家嘴论坛传来，市场目光再次聚焦黄浦江畔，从去年11月初宣布科创板改革方案到正式开板，短短200余天时间，中国资本市场迎来了一个全新版块。

　　然而，曾经同样被市场称为“中国的纳斯达克”的新三板未来走向将如何，成为了市场关注的焦点。有声音认为，科创板的横空出世，使得新三板将被边缘化，也有声音认为，科创板的推出将积极影响新三板，两者将平行发展。

　　新三板规模缩减 IPO过会率加速

　　全国中小企业股份转让系统官网显示，截至6月14日，新三板总挂牌9978家，其中创新层697家，基础层9281家；做市转让893家，集合竞价企业9085家；拟挂牌企业55家。

　　新三板企业挂牌情况来源：股转官网

　　中新经纬客户端梳理发现，自2016年12月19日新三板挂牌企业首次突破1万家后，市场热度便开始减退，2017年末和2018年末，挂牌企业数量分别为11630家和10690家。

　　从摘牌统计来看，2015年至今，新三板累计摘牌企业已超3000家，其中，2015年13家，2016年56家，直到2017年迅速增至709家，2018年摘牌企业数量达到顶峰的1517家。2019年至今，摘牌企业数量已超过700家。

　　与此同时，新三板企业IPO过会率却在提升。据统计，今年1-5月，共有43家上会企业，其中有10家新三板企业。这10家新三板企业最终有9家过会，整体通过率为90%。

　　东北证券新三板研究中心总监付立春对中新经纬客户端表示，要以开放的心态看待新三板的市场，新三板近一万家企业分化比较严重，无法将其笼统的归纳为一致性的整体。

　　著名经济学家宋清辉在接受中新经纬客户端采访时表示，运行多年的新三板，由于分层制度尚不完善，存在融资功能发挥不足，市场活力严重不足的问题。他认为，未来三板企业大概有几个去向选择，一是被A股公司并购，借助A股市场来融资发展；二是选择登陆港股，如去年的成大生物、赛特斯等；三是转而登陆科创板、创业板，如江苏北人等。

　　企业抢滩科创板投资风险加剧

　　随着科创板的正式开板，新三板挂牌企业的转板选择也更加丰富。数据显示，截至目前科创板已受理29家新三板企业上市申请，其中17家已从新三板摘牌，12家仍留在新三板。

　　那么，科创板的推出是否会对新三板带来冲击？宋清辉认为，这两个市场确实存对立面，科创板的横空出世，会挤压原有板块的空间，新三板市场实际已被逐渐边缘化。但在东北证券新三板研究中心总监付立春看来，这两个市场基本没有可比性，不存在对立关系，科创板的设立对于中国的双创、科技、新经济企业来说有很强的必要性，在交易方式、分层制度、引进更多投资者、信批等方面，科创板能够给予新三板许多启迪，但由于新三板的分化较为严重，因此仅仅适用于新三板的优质企业去尝试。

　　随着科创板企业入驻数量的逐渐增多，投资风险也成为业内较为关心的话题。对此，宋清辉在接受中新经纬客户端采访时表示，科创板与传统A股、新三板相比，其给企业和投资者带来的风险程度将更大。他认为，由于科创板相对主板、中小板和创业板更加“市场化”，因此也存在更大风险，投资决策不适用于以往的“凭感觉”、“跟风”等方式，而是要对上市公司披露的公告、券商发布的研究报告做研究。

　　宋清辉预测，科创板开通之后的可能会出现周期性变化，首先是开通之初资金对上市公司的追捧，然后是持续一段时间的稳步走高以及资金的热情，接下来会是泡沫破裂、风险爆发下行以及投资者的愤怒，最后是底部长时间调整和资金对疲软状态的麻木。

　　科创板将更加贴近市场规律，哪一类行业值得投资、可以投资将成为投资者入市的“必修课”，宋清辉说，“科创板的未来或许会成为机构投资者汇集的舞台，会实现由专业的人做专业的事，实现有价值的上市公司稳健发展、垃圾股死气沉沉。”