春华秋实近而立 风好扬帆正当时 因改革而生 应开放而动(2)
国际化提速 开放永不止步
1984年，飞乐音响公司股票悄然登场。改革开放后我国公开发行的第一只股票横空出世。两年后也正是飞乐音响见证了我国资本市场与世界的第一次接触。
1986年11月14日，美国纽约证券交易所的董事长凡尔霖访华。邓小平赠予凡尔霖一张50元面值的“小飞乐”股票。就这样，这张“小飞乐”股票成为第一张被外国人拥有的股票，凡尔霖也有幸成为中国上市公司第一位外国股东。
而我国资本市场与海外的正式连接则是1993年第一只中国公司股票在香港上市开始的。自那以来，已有众多中国公司在香港、新加坡和美国上市。2000年以后，更重大的开放开始了，并导致了近年来外资参与快速增长。
2002年，合格境外机构投资者(QFII)机制问世，允许海外投资者用美元买入中国境内的股票。后来该机制扩大到人民币投资范畴，即人民币合格境外机构投资者(RQFII)机制。2007年，合格境内机构投资者(QDII)机制开始允许中国投资者投资海外。
2014年和2016年沪港通、深港通正式启动。由此资本市场的国际化进入了发展的“快车道”。通过这些互联互通机制，投资者无需经由特定金融机构就可以进行跨境投资。李大霄回忆到，最开始有一些香港投资者希望买A股，只能是借内地居民的名字来开户来买，客观来说，这种情况当时还比较多。而现在香港投资者可以堂堂正正地交易A股了。
深交所有关人士对中国证券报记者强调，开通两年来，深市上市公司的投资价值日益得到国际投资者认可，越来越多的国际投资者通过深港通搭乘中国创新经济发展的快车道，分享中国经济结构转型升级成果，深市全球创新资本形成中心的集聚效应逐步显现。从深股通的资金分布来看，国际投资者偏好深市新兴产业和高新技术企业，中小板、创业板交易金额占比55.87%，持股市值合计占比46.29%。截至2018年12月5日，深股通投资者持股比例超过10%的5只标的中，4只均为中小板和创业板股票，深股通新增持股5%以上的标的中，61.54%为中小板和创业板股票，凸显深市创新经济的特色。
深交所有关人士表示，在确保深港通平稳运行、推动互联互通机制持续优化的同时，按照中国证监会统一部署，认真贯彻落实资本市场对外开放的总体要求，积极服务“一带一路”建设、人民币国际化、粤港澳大湾区建设等国家战略，多渠道推动形成互利共赢的国际合作新格局：一是以股权合作形式深度参与“一带一路”沿线资本市场建设，先后战略入股巴基斯坦证券交易所、孟加拉国达卡证券交易所，并与多个“一带一路”沿线国家交易所探索技术务实可持续合作，实现我国交易所跨境基础设施合作和技术合作的新突破；二是持续加强与菲律宾、越南等东盟国家的监管机构、交易所、市场机构等交流会商，推动中国与东盟资本市场间的深化合作；三是构建全球跨境投融资平台，推动V-Next平台在英国、德国、法国、俄罗斯、加拿大、澳大利亚等30多个国家落地，特别是与伦交所合作共建的“深伦科创投融资服务联盟”，纳入第九次中英两国经济财金对话重点成果清单；四是积极在国际行业组织中发挥作用，近年来深交所先后加入联合国可持续证券交易所倡议、国际资本市场协会和亚洲金融合作协会，推介深交所一线监管和市场发展经验，提升中国资本市场的辐射力和国际影响力。
而在A股国际化之路中，不得不提的是A股的正式“入摩”。2018年6月1日，MSCI正式将226只中国股票纳入其新兴市场指数。在MSCI首席执行官亨利·费尔南德兹看来，A股纳入MSCI不仅是中国金融对外开放的结果，更是深化开放、走向世界的开始，“这是一个具有里程碑意义的事件，A股纳入MSCI的一小步，是中国对外开放、走向世界舞台的一大步”。其实在A股正式“入摩”前，中国证监会副主席方星海就表示，目前国际机构投资者普遍低配中国资产，随着中国经济地位和人民币国际重要性的不断上升，今后一个时期，外资资产配置流入增加将是常态。
彭博全球首席经济学家欧乐鹰和彭博亚洲首席经济学家舒畅此前也曾撰文指出，中国金融市场改革开放维持着快速的步伐。债券、股票和外汇市场正在变得更大和更成熟，且对全球投资者更加开放。这些都是积极的进展，让资本配置效率有了提高的希望。以主要发达和新兴市场为基准，据彭博的估计，外国投资者持有的中国股票规模到2025年将增长5倍，而所持债券规模将增长近15倍。
上交所有关人士指出，上交所抓住机遇，深入研究交易所国际化战略，不断加快推进国际化进程。创造性地成功推出沪港通，探索建立中欧国际交易所平台，推动A股纳入MSCI指数，深化“一带一路”沿线交易所市场合作，有序推进沪伦通，加快筹建上海自贸区国际资产交易平台。沪港通开通至今，累计成交10.45万亿元人民币，其中，沪股通交易6.15万亿元人民币，港股通交易4.3万亿元人民币；中欧所成交额逐年升高，青岛海尔D股成功发行上市。此外，上交所广泛加强与境外交易所交流合作，已同48家境外交易所签署合作备忘录。积极参与世界交易所联合会（WFE）、亚洲暨大洋洲证券交易所联合会（AOSEF）等国际组织事务，上交所的市场开放度和国际影响力逐步提升。
展望未来，上述上交所有关人士表示，将会继续因势而谋，引领开放。积极加强与国际资本市场基础设施互联互通，努力将上交所打造成为全球最重要、规模最大、流动性最好的投资和资产配置管理中心之一；以支持和服务“一带一路”倡议为重点，创新国际化投融资工具，实现全球融通，成为全球最主要的融资中心之一；增强核心竞争力，积极参与全球交易所行业治理，充分发挥上交所在全球资本市场上的影响力、辐射力。
对于中国资本市场的对外开放，李大霄认为，从QFII、QDII开始，与外国投资人和境外市场的互相交流，再到沪港通、深港通开通，紧跟着的MSCI、富时罗素、标普道琼斯相继宣布纳入A股，未来将是沪伦通以及可能开通的沪纳通、沪纽通等，今后资本市场有望迎来全方位的开放。
李大霄动情地对记者表示，今后，A股市场可能不仅是国内投资单独参与的市场，而将成为全球投资人共同参与的市场。未来A股将会逐渐从单向交易变成一个双向交易，从一个单一产品变成与金融衍生品共存的丰富的市场，整个市场的宽度、厚度都会大幅增加。
重塑预期 A股开启新篇章
“短期市场走势受到资金面、情绪面等因素影响，但中长期系统性提升估值的机会在于资本市场改革加速。”上海一位资深职业投资者老杨向记者表示，做多抓手是将在2019年迎来快速增长拐点的机构投资者。
回顾A股发展历史，虽然个人投资者力量不容忽视，但从1998年，第一只封闭式基金成立，标志着机构投资者正式登场，再到2001年第一只开放式基金成立，以及2002年社保基金和境外投资机构同年进入A股市场、2004年第一只阳光私募基金成立，再至2004年10月，《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》颁布并允许保险资金直接入市，2005年配套措施相应出台，保险机构正式直接参与A股市场投资。机构投资者种类逐步丰富，所占份额不断攀升。
“发展机构投资者一直是资本市场的战略目标。目前机构投资者面临前所未有发展机遇，也将对A股造成深远影响。”老杨表示。
可以看到，境外机构资金正在成为A股市场的重要边际增量。平安证券策略研究指出，“在本轮机构投资者发展中，境外资金将是机构投资者发展红利的先行者。”
该机构进一步表示，“银行理财将是新晋最重要的核心机构投资者，保险资金和养老金也会在政策放宽鼓励下加大入市力度。”
除了机构投资者的不断壮大，我国金融领域的对外开放也在逐步加深，其中也孕育着巨大的投资机遇。2001年，中国正式加入WTO，外资金融机构有限制的进入了我国的一些领域，此为第一轮金融业对外开放；2004-2009年，四大国有银行为顺利上市进行了财务重组，第一次引入了外资战略投资者参与国有重要金融机构的股份制改造，此为金融行业第二轮对外开放潮；而本次第三轮金融业对外开放潮的正式启动，标志着对外开放正式进入了全新的阶段。
“资本市场改革开放必然伴随着相应投资机遇。当前制度改革开放的中长期红利集中在两方面。一方面来自于经济转型方向以及近期股权融资回暖的新兴成长龙头板块；另一方面来自于长线资金陆续入场下的价值高分红板块机遇。”一机构人士表示。
老杨认为，“高质量发展”与“深化改革开放”将成为未来很长一段时间A股发展的重要预期。一方面存量经济下中国经济对内改革，转型升级寻找新动能的目标与路径明确，高端制造对国家核心竞争力的影响愈发明显。另一方面，深化改革开放的政策路径与力度也将逐步清晰。
渤海证券策略分析师宋亦威表示，随着改革开放步伐的加快，各行业均迎来洗牌过程，有核心竞争力能在全球化竞争中脱颖而出的企业将迎来更大的发展机遇，因此尽管短期对行业会有阵痛，但有利于倒逼企业向高质转型的长期发展。
让更多人知道事件的真相，把本文分享给好友：上一篇：今日A股收盘播报：涨0.16% 收报2597.97点（2018.12.17）
下一篇：A股“跟跌不跟涨”实属错觉
更多"春华秋实近而立 风好扬帆正当时 因改革而生 应开放而动(2)"...的相关新闻
每日财股
- 每日财股：浙能电力（600023
投资亮点 1、公司主要从事火力发电业务,辅以提供热力等产品及核电投资。公司控股...[详细]
更多>>焦点热图
同仁堂被曝回收过期
低量“成”地量“尚
别只盯着指数！逾百
26股获海外机构调研
携程日本业务造假怎
*ST长生创始人终身
