拼多多今晚登陆纳斯达克 排名前三的电商平台到底值多少钱？

　　今年6月底，拼多多正式向美国证券交易委员会提交了招股说明书。此次IPO由瑞银、高盛和中金联合承销，北京时间7月26日晚上，拼多多将正式登陆纳斯达克。

　　总市值288亿美元？

　　据了解，拼多多计划发行8560万股美国存托股票，每股代表4股的A类股，定价在16至19美元之间，代表3.424亿股A类普通股，拟最高融资18.7亿美元，其中腾讯和红杉资本将在此轮IPO中拟各增持2.5亿美元。

　　如果按上述价格区间的中点计算，该公司将筹集15亿美元，成为本周迄今规模最大的IPO交易，按筹资规模计为今年第四大交易。并将是过去四年来最大的一宗中概股IPO。

　　7月25日早间消息，据自媒体“IPO早知道”消息，拼多多IPO定价22.8美元，相当于288亿美元市值。拼多多本次IPO发行价格区间为16-19美元，由于获得超过13倍超额认购，公司决定在价格区间上限的基础上再上调20%。

　　国金证券分析师唐川认为，拼多多现时点还无法享受阿里的估值体系，综合目前电商平台和市场格局，叠加对去腾讯化的担忧，我们认为其 GMV 估值水平在阿里的40%-60%为较为合理的水平，对应估值在 155 亿-233 亿美金。

　　天风证券表示，参考京东及阿里的估值，则拼多多的估值落于 180-240 亿美金区间。

　　创始人身价超过刘强东？

　　招股书中披露了截至本次发行股份前的持股情况，拼多多CEO黄峥持股比例为50.7%，红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏持股比例为4.4%。所有董事和高管共持股55.5%。

　　公开资料显示，拼多多创立于2015年9月，创始人黄铮早年毕业于浙江大学和美国威斯康星大学，毕业后加入美国谷歌，任软件工程师和项目经理，后回国与李开复一起参与谷歌中国办公室的创立。

　　按照拼多多发行价格区间的低端计算，黄峥的个人身价将达到83亿美元；如果按照发行价格区间的高端计算，他的个人净资产将达到99亿美元，超过京东创始人刘强东，成为中国第16大富豪。

　　成立3年为何能快速崛起？

　　数据显示，截至2018年第二季度，拼多多的月度活跃用户为1.95亿，较上一季度增长17.3%，同比增长495%。活跃买家为3.43亿，较上一季度增长16.5%，同比增长245%。每个活跃买家的年度消费为762.8元，较上一季度的673.9元增长13.2%，同比增长98%。同时，截至6月30日，拼多多一年内的GMV为2621亿元。

　　安信证券分析师胡又文认为，按买家规模计，拼多多已经跻身中国电商 B2C 的第一阵营。对比京东、阿里巴巴的发展历程，拼多多自上线后 APP不断迭代的同时，活跃买家通过社交网络快速累积。按截至6月30日，拼多多一年内的GMV为2621亿元，与天猫和京东分别 2.1 万亿和 1.4万亿的 GMV 相比差距较大，但拼多多的 GMV 同比增长 7.5 倍，远快于行业龙头 35%-36%的同比增速。

　　不过，在目标用户方面，拼多多将关注点投向数量广大的中小城市和乡村用户，多位于三四线及以下城市。这类人群的收入水平较低对价格更敏感。与此同时，淘宝、京东等综合电商巨头以“消费升级”为口号不断向中高端市场拓展，从而给拼多多以机会，使其在电商流量红利逐渐触顶的今天，避开与巨头的正面竞争，挖掘在一定程度上渗透率不高的低线市场，并实现快速扩张。

　　根据极光 2017 年 11 月数据，拼多多用户中，来自三四线及以下城市的用户占比达 64.73%，而一线城市的用户占比仅为 7.56%。与之相比，京东用户中，一二线城市用户的占比近 50%，明显高于拼多多。

　　上市后难题仍不少

　　不过，即使已经成为中国排名前三的电商平台，但是针对拼多多假货的指责却一直没有停下过，并且，随着拼多多今年6月向美国证券交易委员会提交招股书，这样的指责甚至不弱反强。

　　据纽约时报报道，有企业在美国对拼多多提起商标侵权诉讼。上周四，一家名为Daddy‘s Choice(爸爸的选择)纸尿裤制造商向纽约联邦法院提起诉讼，称拼多多在知情的情况下允许销售带有Daddy’s Choice名称的仿冒产品。

　　唐川表示，作为巨量存量腾讯用户支持的社交电商，某种意义上，拼多多其实是举着腾讯大旗的、腾讯在电商领域希望和阿里能够掰手腕的落子。但是拼多多，脱胎于微信号，爆发于小程序，可以说还是依赖腾讯和微信才实现了爆发，待其发展壮大到下一个体量后，是否能够“去腾讯化”，这现在还是个问题。而一直在腾讯体系内，再进一步长大恐怕会受到一定限制。

　　唐川表示，长期来看，拼多多必须要完成从低价战略向品质战略的优化升级、满足不同层次消费者的需求，才能实现持续良性发展。从这个层面来看，商品和服务的升级就成为拼多多必须要突破的第二大难题。在突破以上两大瓶颈之后，拼多多或将成功晋级行业前三，开创三足鼎立的电商新格局。