四大报齐发声力挺A股：无需跟随海外市场恐慌 基本面坚实

　　A股此次调整主要是因外围市场普遍大跌而起，属于跟随下跌。考虑到目前A股估值在全球主要股市中仍处相对低位，股市投资者的整体杠杆率不高，加之中国经济基本面坚实，市场资金面宽裕，无需因海外市场波动而恐慌。

　　受欧美市场隔夜大跌影响，包括A股在内的亚洲市场2月6日集体出现较大调整。全天沪深300指数下跌2.93%，上证指数下跌3.35%，创业板指下跌5.34%。两市有400余只个股出现跌停。同日恒生指数、日经指数、新加坡海峡时报指数等都出现明显调整。

　　不过，机构人士对于此次股市调整的反应比较冷静。机构普遍认为，A股此次调整主要是因外围市场普遍大跌而起，属于跟随下跌。考虑到目前A股估值在全球主要股市中仍处相对低位，股市投资者的整体杠杆率不高，加之中国经济基本面坚实，市场资金面宽裕，无需因海外市场波动而恐慌。

　　在经过之前两个交易日的暴跌后，纽约股市6日开盘呈现大幅震荡行情，道指下跌逾500点，然后迅速上扬，之后再次转下跌行情，震荡幅度超过900点。

　　美股大跌引发全球市场调整

　　A股市场6日出现的大幅调整，明显受到了外围市场的影响。

　　美国股市此前连续三天的大幅下跌，对全球股市的投资情绪产生了明显冲击。隔夜美股标普500指数更是一举下跌5.7%，直接导致全球股市在6日进入“比惨模式”。

　　6日，亚太股市率先开盘的日经225指数开盘即下跌近4%，全天跌幅达4.73%，澳洲的标普200指数全天下跌3.2%，新加坡海峡时报指数下跌2.2%，韩国、越南、印度、印尼等国股市均出现下跌。

　　A股市场当日开盘也受到一定影响，上证指数以近2%的跌幅开盘，此后跌幅一度收窄。盘中，农业股、零售股、金融股等板块虽然几度出现启动迹象，但并未得到更多资金响应，部分蓝筹股的抛压较重，最终沪深股指以较大跌幅收盘。

　　机构人士普遍认为，美股短线下挫自有其内部原因，对其他市场尤其是A股市场的影响更多在于情绪层面。

　　中金首席策略分析师王汉峰认为，美股的短线下挫、美债收益率的上升、美联储加息预期的增强，可能会成为接下来一段时间全球股市需要消化的主要因素。全球股市的短线波动会加大。在经过短线的波动期之后，预计港股和A股将重拾升势。

　　新思哲投资董事长韩广斌认为，美股对A股的影响总体不会太大，如今又是到了买入部分蓝筹股的时机。常春藤投资认为，A股股指目前仍处于相对低位。在全球上涨逻辑未受到破坏的情况下，短期的国际市场调整对A股的影响并没有那样严重。

　　基本面坚实资金充裕 投资者无需悲观

　　虽然近日A股跟随海外市场出现调整，但投资机构和研究机构对于A股市场的信心并没有动摇。

　　星石投资首席策略师刘可认为，A股的基本面依然坚实：沪深300、上证50、中证500、中证1000、创业板指的最新市盈率分别为15.63倍、13.31倍、27.78倍、33.84倍、38.72倍，各股指对应的动态PEG分别为1.04、1.13、0.90、0.83、1.12，整体盈利和估值仍然匹配。

　　刘可认为，与全球主要股市的估值相比，以沪深300为代表的蓝筹指数估值仍处于中低位区间。虽然A股市场在2016年和2017年有一定上涨，但上涨的动力主要由盈利驱动。这与过去几年主要靠估值提升推动的美股股指有明显不同。

　　同时，来自不同渠道的数据普遍显示，近期市场资金面较为充裕。

　　据上海证券报记者了解，2018年1月底，证券市场客户交易结算资金余额1.11万亿元，较1月初增长2.3%，融资融券担保资金余额1390亿元，较1月初增长18.4%。两项数据均有一定程度上涨，显示未来一段时间证券市场资金面较为宽裕。

　　新发募集公募股票型和混合型基金规模同比明显增加。2018年1月，新发募集公募股票型和混合型基金规模合计678亿元，较去年同期的265亿元增长156%，其中出现了兴全合宜灵活配置基金单只募集规模高达327亿元的混合型基金，这表明未来一段时间证券市场资金面较为宽松。

　　另外，2018年以来美元继续贬值，人民币兑美元加速升值，与美元挂钩的港币兑人民币持续贬值，北上资金汇率优势明显。截至2018年1月26日，北上资金累计净流入355亿元，明显高于2017年月均净流入166亿元的水平。考虑到短期内美元走弱、人民币走强的趋势，外部资金将有稳定的流入。

　　场内杠杆处于健康水平

　　A股市场历经几年严格监管后已经下降的投资杠杆率，也成为机构对于A股市场中长期表现具有信心的主要理由之一。

　　中欧基金等机构认为，美国股市的下跌源于美股的高估值与经济的弱势复苏势头不匹配，过去7年标普500收益中超过一半来自估值提升贡献，这是导致其近期大幅下调的主因。相比之下，不少公募基金对中国经济的韧性和中长期增长动能非常有信心。

　　杠杆率方面，一些私募基金经理指出，美国的投资机构过去几年盛行风险平价类资管产品，这类产品含有一定比例的隐性投资杠杆，这或许是导致美股近期暴跌的重要推手。

　　A股市场的投资杠杆自2015年后即受到严格监管，目前处于历史上的中位偏低水平。沪深两市融资余额刚过1万亿元，仅占流通市值的2%。2015年6月末，两市融资最高曾超过2.2万亿元，占流通市值的比例超过4.6%。如今的融资余额不足当年的一半。

　　此外，监管机构依法全面从严监管的态势不断强化。各类高杠杆的金融产品、层层叠加投资杠杆的资管产品得到有效遏制，不少杠杆产品已被清理。整体来看，A股市场不存在高杠杆问题，也不存在因市场下跌导致出现流动性危机的环境。无论与海外市场横向比较还是与历史情况纵向比较，A股当前的杠杆都处于健康水平。

　　【四大报发声】

　　中国证券报：基本面资金面向好 A股承压能力提高

　　受外围市场大跌拖累，A股6日大幅调整。分析人士指出，美股调整引发全球资金避险情绪升温，美股对A股影响更多是短期情绪面的冲击，不会导致国内市场资金大量外流。同时，A股基本面有支撑，估值有韧性，安全边际更高，投资者不必过度悲观。

　　证券时报：理性看待近期A股市场回调

　　在全球股市高位调整背景下，A股市场出现了一定程度的回调，这引起了部分投资者担忧。但是如果仔细分析中国经济的基本面、市场的估值水平，以及国内外市场联动等因素，这些担忧也许并不必要。

　　证券日报：多因素支持A股中期向好 外围影响是昨日下跌重要诱因

　　昨日，沪深两市大幅低开后震荡走弱，三大股指跌幅均超过2%。笔者认为，市场出现这种情况是由多种因素造成的。但总的来看，目前市场风险并没有那么大，各方没必要过分悲观。

　　【其他媒体】

　　经济参考报：今年基本面仍支持A股稳中向上

　　美股暴跌拉响全球股市警报。分析人士认为，美股市场的暴跌主要同其自身加息预期和过长时间过大幅度上涨有关，短期来看，虽然会对A股市场造成一些冲击，但从中长期来看，中国经济L型走势稳中有升，企业盈利改善，多项重大改革举措有望在今年落地，市场料将保持稳中有升态势。

　　风险持续释放 A股韧性增强

　　国都证券研究员肖世俊表示，A股调整已在此前预期之内，但调整态势出乎意料，主要系内外利空共振，加剧阶段震荡调整压力的释放。其中，外部压力方面，在美国通胀预期上升、美元加息在即，美元由弱转稳，欧美国债利率快速上行的背景下，风险资产普遍遭遇估值回调压力。

　　【美股影响】

　　美股暴跌引发全球股市动荡 “股灾”会否重现

　　惊慌失措、无奈、早有预期……这或许是许多投资者这几天的心情写照。正当市场还在预测美股牛市还能持续多久之际，暴跌却来得那么猛烈，全球股市也风声鹤唳。

　　美股挤泡沫 A股不必杯弓蛇影

　　这次美股大幅下跌的直接触发因素是超出预期的非农就业和工资数据。1月份非农就业增加20万，小时工资上升2.9%，均超出市场预期，在消费为主要动力的美国经济中，就业和工资超预期上升大大提升了市场对货币紧缩的预期。但是，加息预期仅仅是市场大幅抛售的“借口”，美股此次大跌根本原因在于估值过高，内部早就需要一场有力度的修正。

　　恐慌性抛盘席卷全球股市 美联储新掌门誓言确保金融市场稳定

　　继美股遭遇“黑色星期五”之后，全球股市本周迎来恐慌性抛售大潮。全球主要股市5日相继遭遇“黑色星期一”，6日亚太股市继续上演雪崩行情。在股市剧烈波动的背景下，杰伊·鲍威尔宣誓就任美联储新一任主席，誓言维护美国金融体系的弹性。