清盘线已成紧箍咒 部分私募拟取消清盘线条款

　　昨日上证综指跌破前期低点2850点，创出本轮调整以来的新低，多只私募产品也面临清盘压力。多位私募人士表示，清盘线是私募的紧箍咒，一旦跌至清盘线附近，只能轻仓等待，不敢轻举妄动，短期观望为主。这些私募人士称，拟在未来新产品发售中考虑取消清盘线条款，拿回投资的主动权。

　　上周以来的下跌再次将多只私募产品推至清盘线附近。统计显示2016年1月1日至26日有更新净值的5662只八大策略基金产品数据中，净值跌破0.8的达680只产品，占比达12%，其中净值跌破0.7的有327只，占比达5%。而市场上大多数阳光私募基金的清盘止损线一般设置在0.7或0.8，也就是说，相当一部分比例的阳光私募产品面临清盘危险。

　　市场情绪悲观，外加清盘压力，私募短期以观望为主，但也关注到了中长期积极因素正在展现。翼虎投资2015年旗下产品平均收益为50%，回避了2015年中以来的暴跌。翼虎投资董事长余定恒认为，做空动能前期已经有枯竭趋势，但是市场在上证综指2850点一带没有出现所期待的反弹，悲观预期再现，机构仓位迫于压力再次下降，市场走势短期并不明朗，但从中长期来说，中国经济供给侧改革是利好，估值泡沫释放后，部分优质股票迎来中长期买点。

　　部分私募坦言，清盘线对私募投资形成了相当大的制约，为了能拿回投资的主动权，未来发行新产品中拟取消清盘线条款。“清盘对一家私募来说是巨大的声誉损失，但在市场急剧动荡期，私募净值很容易跌破清盘线，一次清盘足以对私募品牌造成致命打击，未来拟发行的产品中将取消清盘条款。”某管理规模超过百亿的大型私募相关人士坦言。

　　清盘线也容易造成私募缩手缩脚，仓位形成倒金字塔结构，指数低位时仓位很轻，指数高位时仓位反而较重。深圳某资深私募人士表示，合理的仓位应该是正金字塔结构，指数低时仓位重，指数高时仓位轻，但由于清盘线的限制，私募不敢在低位时进场，造成私募产品指数越低仓位越轻，指数越高仓位越重，形成了不合理的倒金字塔结构，取消清盘线限制将有助于私募拿回投资的主动权。