被“消耗”多年的加多宝再谋上市 凉茶江湖热度不再

　　曾经霸占餐桌的罐装凉茶还能否回到饮料江湖的中心位置呢？

　　撰文/吕明侠

　　出品/每日财报

　　今年1月，东鹏饮料和冰峰饮料先后传出了拟上市的消息后，最近又有一家饮料大厂“坐不住了”，那就是加多宝。

　　近日，据媒体报道，加多宝集团计划今年在香港进行IPO，并在IPO前寻求至少3亿美元（折合人民币约19.5亿元）的融资。

　　曾经靠“怕上火，喝王老吉“，让加多宝的前身“一将功成”，登上中国饮料行业的巅峰，但也成为引爆其与广药集团品牌纷争持久战的最大导火索。

　　曾经的凉茶大战让双方均受重创，特别是在奶茶、果茶等新式茶饮竞争火热的当下，凉茶饮料增速日益见缓，如今随着加多宝重出江湖谋求IPO，曾经霸占餐桌的罐装凉茶还能否回到饮料江湖的中心位置呢？

　　上市前动作频频，凉茶江湖热度不再

　　虽然加多宝未承认上市传言，但其种种动作却像是为上市做准备。《每日财报》发现，事实上，加多宝爆出上市消息并不止一次。

　　据了解，早在2018年，加多宝便明确了上市计划。彼时，加多宝总裁李春林表示，未来公司战略目标为3年内实现上市，而今年恰是其上市目标的最后一年，加多宝能否顺利实现三年之约呢？

　　2020年，上市这个词语更是多次出现在加多宝的日程中。当年5月，在与保利集团的合作中，加多宝集团董事长及总裁就提到了有关上市融资，包括加多宝资产重组、改制上市设想以及业务情况。

　　这在业界人士看来，加多宝希望引进保利集团作为战略投资人。去年11月9日，加多宝官网发布消息称，目前加多宝引资及上市工作正有序推进，中金公司管理委员会成员、中金财富副总裁吴波一行到加多宝考察交流。

　　加多宝管理层的频繁动作以及频频改革，在一定程度上似乎都能说明加多宝对于上市的决心。此次，加多宝并未否认上市传言，外界猜测加多宝正在做充足的准备。但随着市场的变化，加多宝需要面对的挑战也已经不再是那么简单。

　　对此中国食品产业分析师朱丹蓬认为，“近年来，加多宝营收和利润下滑明显，资本端普遍是不看好的。上市可以缓解加多宝的资金问题，给予供应商和经销商信心，但能否成功上市仍有诸多不确定性。”

　　他指出，加多宝就算最终可以成功上市，要追平与王老吉的差距依然是有难度的。同时，目前凉茶市场热度有所下降，到了比拼品牌体系、团队创新能力的阶段，对企业的挑战也正在加大。

　　凉茶大战两败俱伤，上市鸿沟难迈

　　作为国内凉茶的领军品牌，加多宝集团曾依托王老吉凉茶雄霸国内80%的市场份额。2007年，加多宝旗下的凉茶销售规模一度超越可口可乐，成为当年中国最受欢迎的罐装饮料。

　　查阅凉茶历史发现，加多宝与王老吉本是同根生，怎奈何相煎太急。

　　关于王老吉和加多宝谁是李逵，谁是李鬼的争论一直不绝于耳，王老吉向加多宝发起不下20起诉讼，并以涉嫌不正当竞争为由索要巨额赔偿。而二者官司涉及的金额高达50亿元，最终以共同享用才得以息战。

　　此后加多宝的烦恼事依然是一件又一件，加多宝集团与中粮包装的合作也有十几年的历史，从2006年开始，加多宝就与中粮集团在香港签订了合作协议。但两者在发展中因为各种原因分分合合，闹得不可开交。

　　到2020年算是尘埃落定，法院判加多宝向中粮包装支付2.5亿元的诚意金以及13.5亿元的银团专项借款，至此双方两败俱伤，中国凉茶市场也开始变“凉”。

　　多年官司和旷日持久的广告战、口水战、价格战，直接削减了加多宝的利润。从中弘股份在2018年8月披露过加多宝的财报情况来看，2015年、2016年、2017年连续三年加多宝的净利润分别为-1.89亿元、14.8亿元、-5.83亿元。

　　可以看出，加多宝的净利润一直都处于不稳定的状态。事实上，尽管加多宝通过不断的调整，试图将公司拉回正轨，但与王老吉的商标战、品牌战等已使加多宝逐渐失去了在饮品行业的原有位置，逐渐被边缘化。

　　据相关数据显示，王老吉目前的规模约70亿元，市场占有率接近七成。而加多宝目前仅有30多亿元，且渠道存货还较为严重，这对于寻求上市的加多宝来说，亦是一道难迈的鸿沟。

　　过气网红品类单一，还有余力讲新故事？

　　中国的饮料市场的发展经历了较为漫长的历程，从单一的饮料产品汽水，逐步到饮料品类可乐、矿泉水、奶产品等。随着中国经济的发展，原有的饮料越来越难以满足消费者的需求。

　　20世纪末，茶饮料品类投入生产并进入中国市场，并在中国饮料市场占领一席之地，掀起茶饮料的消费浪潮，每年销售额爆发式増长，其在饮料行业的市场地位仅排在水和巧酸饮料之后，市场份额稳居饮料行业第三。

　　随着在国内市场的爆发式增长，凉茶行业的竞争也日益激烈，除产品本身毛利高，利润空间大外，还因为行业本身的进入门槛低。据企查查显示，目前国内在业存续的凉茶相关企业共计4.4万家。

　　值得注意的是，市场上已存在众多凉茶品类，且凉茶品类口味基本相近，功效一致，在消费者中也难形成产品的区别特性。这些年，王老吉不断拓展产品品类，推出了黑凉茶、无糖凉茶、纪念罐凉茶等开拓市场。

　　而如今加多宝的核心产品，仍只有加多宝凉茶及昆仑山矿泉水。而随着气泡水、奶茶、咖啡等新品类的层出不穷，凉茶的替代选择更丰富，凉茶行业的风光早已不再。

　　截至目前，国际饮料巨头以可口可乐和百事可乐为主，占有碳酸饮料和汽水的90%以上的市场份额。国内饮料巨头以康师傅、统一、娃哈哈和农夫山泉这四大饮料品牌为主，品种全，占有茶饮料80%以上的市场份额。

　　此外，功能饮料抗疲劳的诉求点如红牛、乐虎、东鹏特饮这几年也在蓬勃发展，进一步争夺饮料市场的份额，挤占了加多宝企业的凉茶市场。

　　值得注意的是，以奈雪的茶、喜茶等为代表的新式茶饮亦在上市边缘，在此背景下，加多宝是否还能讲出新故事实现率先上市，并扭转凉茶市场的颓势呢？《每日财报》将持续关注。