加入收藏 设财股网为首页 网站地图 财股网导航 商务合作
首页
【投资要点】
研发管线种类丰富,已渐入收获期。公司产品主要为生物创新药及生物类似物,在研的药物数量高达 24 个,涵盖多个热门靶点。其中一款产品格乐立(阿达木单抗生物类似物)已于年初实现上市销售,两款产品(巴替非班 BAT2094、贝伐珠单抗类似物 BAT1706)已提交上市申请并获受理,三款产品处在临床 III 期阶段,另有多款产品处于临床早期阶段及临床前研究阶段。
产品涵盖大疾病领域,市场空间大。公司多个临床后期产品涵盖肿瘤、自身免疫疾病、心血管疾病等多个治疗领域。肿瘤领域的贝伐珠单抗类似物已提交上市申请并获审批,抗 HER2 ADC 药物 BAT8001 处在临床 III 期阶段,预计 2029 年销售额分别达 9.71 亿元及 12.29 亿元;自身免疫领域的托珠单抗类似物 BAT1806 与全球首个戈利木单抗类似物 BAT2506 处在临床 III 期阶段,预计 2029 年销售额分别达 20.14亿元及 3.62 亿元;心血管疾病领域的巴替非班为 PCI 围术期的抗血栓剂,已提交上市申请并获审批,预计 2029 年销售额达 1.35 亿元。
自销与渠道分销相结合,推动产品实现商业化。首款产品格乐立作为国内首批阿达木单抗类似物,已实现上市销售。公司采用自销模式,组建营销团队,三个季度销售额已破亿,未来放量值得期待。针对贝伐珠单抗类似物 BAT1706,公司与百济神州、Cipla Limited 及 Biomm公司签订合作协议,拟借助外部资源将产品推向海内外市场。针对全球首款进入临床 III 期阶段的戈利木单抗生物类似物 BAT2506,公司与 Pharmapark LLC 签订协议,在俄罗斯及其他独联体国家进行合作销售,以拓展海外市场。
【投资建议】
作为国内领先的生物制药公司,产品管线丰富且布局合理,涵盖多个热门靶点及多个大领域疾病,多个重点品种的研发进度处于第一梯队,目前已渐入收获期。公司立足国内,面向全球市场,采用自销与分销相结合的方式,扩大产品的海内外市场。
我们预计公司 2020/2021/2022 年营业收入分别为 2.69/9.76/18.05 亿元,归母净利润分别为-4.77/-0.77/3.20 亿元,EPS 分别为-1.15/-0.19/0.77 元,基于 DCF 估值以及 PS 估值,经折算,我们认为公司总市值约为 148 亿元,给予“增持”评级。
【风险提示】
药物研发不确定性风险;
药物上市进度不达预期;
竞品竞争加剧风险;
持续无法盈利风险;
上一篇:紫金矿业股票如何:战略制胜 资源为王 赶超国际超高矿企
下一篇:2021年食品饮料概念股有那些?食品饮料龙头股一览
投资亮点: 1.公司专注于乳品及烘焙产品,创新性地将中央工厂、冷链物流与连锁门...[详细]