中鼎股份股票分析：空悬业务再迎突破 进军东风高端品牌

　　事件：

　　公司发布公告，子公司AMK 旗下的中国子公司安徽安科美获得东风h97 项目空气悬挂系统核心部件小总成产品定点，东风h97 项目生命周期总金额约为1.27 亿元。

　　投资摘要：

　　空悬再迎突破，进军东风高端品牌。

　　乘东风，搭上自主品牌升级快车道。空气悬架相对传统悬架更为舒适，但由于其单价较高，此前多用于高端豪华品牌轿车、SUV，在平价车型鲜有应用。

　　此次公司空气悬架产品定点为东风h97 项目，我们判断h97 项目是东风7月发布的全新高端“岚图”品牌旗下规划的首款中大型SUV。考虑到东风供应商体系与日系品牌体系的相关性，说明其空气悬架的产品性能和质量保证能力已经达到了业内较高水平。公司已经搭上自主品牌升级快车道，有望在空气悬架这一新兴领域迎来更多客户，未来发展空间可期。

　　再突破，国产化项目落地进度顺利。此次供货的安徽安美科是AMK 的中国子公司，主要负责推进新能源车空气悬挂系统总成产品国产化。公司在8 月中旬获蔚来汽车空气悬架定点后再获东风定点，表明其国产化进度顺利，已经拥有批量供货能力，公司受疫情带来的影响正在逐步消除。

　　底蕴厚，为业务发展提供长久保障。公司旗下AMK 公司是全球汽车空气悬挂系统总成产品的高端供应商，AMK 德国公司主要配套捷豹路虎、沃尔沃、奔驰等高端客户。公司以高端橡胶减振降噪产品为基础，加载行业领先的球头拉杆、锻铝控制臂轻量化底盘等产品，集成全球领先的空气悬挂系统，已经具备了国际领先的新能源汽车智能底盘总成供应能力，拥有长久永续发展的技术实力。

　　公司作为国内非轮橡胶龙头，传统业务有望随疫情消除迎来修复，新业务则通过投资并购业内优秀公司开拓了智能底盘、轻量化、新能源汽车热管理等新兴优质赛道，公司整体正由零件供应商向部件系统供应商进行深度转型，未来可期。

　　投资建议：我们预计公司2020~2022 年的营业收入分别为104.82 亿元、119.89亿元和132.47 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为5.47 亿元、7.18 亿元和7.82 亿元，每股收益分别为0.45 元、0.59 元和0.64 元，对应PE 分别为24.5X、18.7X 和17.2X。给予“买入”评级。

　　风险提示：疫情控制不及预期，新项目国产化进度不及预期，客户拓展进度不及预期，行业竞争加剧的风险。