银行理财子公司“杀到”A股

　　银行理财子公司纷纷设立并正式运作，银行理财与基金公司竞争合作新时代开启。近日，多家银行理财子公司产品落户基金公司：建设银行子公司委托基金专户管理的产品备案落地；工银理财以委外形式进入权益市场，在市场下跌时，增加了打新基金的投资。

　　多单银行理财子公司委外落地

　　银行理财子公司投资A股已有实质性动作。初入市场的理财子公司选择通过基金公司专户参与。11月8日，易方达基金备案了一只名为“易方达基金-建信理财权益1号集合资产管理计划”的专户产品，托管人为建设银行，产品11月7日成立，运作期为3年。

　　记者了解到，近几个月，包括易方达基金，已有6只名称中带有建信理财的基金专户及基金子公司字样的产品备案，华泰柏瑞、大成基金各备案了一只建信理财权益1号集合资产管理计划，中欧、建信和华夏基金子公司———华夏资本，各备案了1只建信理财固收1号集合资产管理计划。这6只集合资产管理计划均是建信理财委托基金公司管理的产品，投资方向覆盖权益和固收两大领域。资料显示，建信理财是建设银行旗下全资银行理财子公司，注册资本150亿元，今年6月拿到监管批复，一周后迅速开业，成为首家开业的银行理财子公司。

　　一位银行人士透露，此次银行理财子公司委托的权益资产为指数投资。有业内人士透露，银行理财子公司初期权益委外金额不大，未来或视情况增加委外投资金额。

　　一位基金公司人士分析，建信基金同为建设银行旗下资产管理机构，在拿到银行理财委外资金方面具备优势。基金子公司可以投资非标资产，这或许是建信理财选择将固收资产委托给华夏资本管理的原因。

　　“建信理财是首家成立的银行理财子公司，委外动作也相当快。已经开业的其它几家银行理财子公司也发了不少产品，未来可能也会将部分资产委托给其他资管机构管理。”一位基金经理说。

　　“兴业银行理财子公司虽然还未成立，但兴业银行的资管部门一直在做FOF，MOM，有很多空间与基金公司合作。”上述基金公司人士表示。

　　一位业内人士表示，目前在跟银行子公司接触沟通，寻找合作机会。“银行理财子公司在人员设置、产品定位以及市场划分上还不清晰，未来合作空间非常大，产品落地只是时间问题。”

　　“此前银行资产管理部与基金公司一直都有合作，区别在于，原来是将资金池的钱委托给私募或基金专户管理。成立银行理财子公司之后，是将理财子公司产品的钱进行委外投资。”一位券商分析师称。

　　与公募基金展开竞争及合作

　　银行理财子公司运作成形，基金公司人士对未来的竞争与合作，也有了充分的心理预期。

　　“建信理财和我们谈过委外投资。建信理财公司总部设在深圳，建行总行很多投资人员还没有调往深圳。委外需求比较迫切，在银行理财子公司搭建好团队之前，委外是较快的运作方式。”一位基金公司人士透露。在他看来，银行理财子公司起步之初，基金公司还能拿到部分委外资金。未来随着理财子公司布局净值型产品，产品条线从固收向权益类方向扩充，银行理财子公司搭建起自己的投研团队，将会与基金公司形成实际的竞争关系。

　　上述基金经理表示，银行理财子公司成立初期，对委外还有较大的需求。“银行理财子公司刚刚成立不到半年，其管理规模和投资人手很难匹配。在投资运作上，委外是一个选择。银行理财子公司的长处在固收，理论上，他们会自己管理大部分固收资产。而考虑到固收资产体量大，不排除将其中一部分委托给其它资产管理机构管理。”

　　“银行理财子公司与基金公司在不同阶段，竞争的方向也不同。”上述基金经理称，“现阶段，银行理财大力布局现金类理财产品，对公募基金影响非常大。但公募的权益投资和银行理财子公司能形成比较好的业务合作，未来形势也随时可能发生变化。”

　　据一位基金公司总经理表示，在资管行业中，基金公司在股票、信用债等投资能力上具有优势，而这一优势很难在短期被取代。同时银行理财子公司受其机制所限，对人才的吸引力不足，因此公募与银行理财子公司有很大的合作空间。

　　“银行理财发行‘固收+’的现金类产品对公募基金已经形成挤压，对权益方面的影响目前相对偏中性。”一位基金公司产品部人士认为，银行理财子公司布局权益类产品，即使从指数投资入手，目前的团队和系统也还不足以支持，肯定需要委外合作。但银行理财子公司同时也在发展自己的权益投资能力，相比自己搭建投研团队进行主动选股，指数投资门槛较低，指数投资方面的竞争未来可能来得更快一些。不过，长期来看，银行理财子公司的权益投资未必做得比公募基金更好。”

　　8月初增加权益资产配置

　　中国理财网数据显示，截至11月17日，包括建信理财、中银理财等多家银行理财子公司已经合计备案了160只理财产品。其中，工银理财备案的理财产品数量最多，达到123只。中银理财备案产品数量为25只，建信理财、交银理财、农银理财备案的产品数量分别为9只、2只和1只。

　　在权益投资方面，各家银行理财子公司正在努力打造各自的特色产品。建信理财今年8月20日成立粤港澳大湾区指数灵活配置型理财产品。由于面向银行客户，投资偏好较为稳健，上述理财产品权益类资产的建仓速度并不快。建信理财披露的该理财产品投资管理报告显示，截至10月31日，该理财产品规模22.41亿元，穿透计算之前，委外投资金额达22亿元，占比98.13%。穿透计算之后，债券投资占全部产品总资产比例83.88%，权益投资占全部产品总资产比例2.07%。11月14日，产品累计净值1.01元。

　　据光大证券金融工程研究团队分析师邓虎统计，工银理财“鑫得利”包括量化和FOF等不同产品，“全鑫权益”系列包含股债轮动量化策略指数挂钩产品。工银理财“鑫得利”量化策略联动固定收益类418天理财产品三季报显示，权益资产配置占比为4.45%，持有的沪深300ETF占比为3.58%。该产品在三季度时主要依托量化策略灵活配置固定收益类、权益类和商品及衍生品类资产。8月初在股市跌破2900点后提高了权益类资产的配置，增加参与科创板打新的公募基金投资。