站上1100元大关 茅台酒香还能飘多高

　　22日两市第一高价股贵州茅台再度引发市场聚焦。截至收盘，股价刷新历史高位，并且站上1100元大关，上涨3.56%收报1104元。

　　贵州茅台股价为何能持续走强？业内机构对这只明星股是否持续看好？后市风险是否同步加大？

　　攀高之路仍未结束

　　业内机构多数认为，贵州茅台当前基本面较好，股价涨势或仍未结束。

　　川财证券研究所所长陈雳指出，在22日的主题行业中，白酒行业全线上涨，贵州茅台站上1100元，继上周以来第二次创下历史新高。随着中秋国庆临近，贵州茅台有计划放量，或将引起市场批价小幅下降，但市场的旺盛需求不减，高端白酒投资机会值得关注。

　　太平洋证券在最新报告中给予贵州茅台1240元/股的目标价，这意味着其依然有明显的上涨空间。报告认为，贵州茅台目前正紧锣密鼓地部署营销体制调整和渠道变革，下半年直供及直销有望增加。目前逐步落地的600吨大型商超（KA）直供的招标以及推进中的400吨电商招标将大比例增加KA直供和电商的配额。此外，管理层此前透露直营门店配额有望新增1100吨达到1600吨左右，将大幅提升直销的比例。

　　华创证券则更加乐观，给予贵州茅台的目标价为1250元/股。

　　消费升级带来新风口

　　市场人士指出，随着中国经济进一步企稳，中产阶级消费能力有望提升，消费升级将为A股投资带来新的风口。

　　中信建投证券在最新研究报告中指出，白酒行业经历调整后，2016年以来开始复苏，伴随着中产阶级崛起和消费升级，高端白酒消费结构发生改变，个人消费和商务消费占据主导地位，白酒消费向高端和名酒集中，高端白酒迎来发展良机。

　　中信建投强调，贵州茅台作为高端白酒龙头，已成为行业标杆和价格领导者。根据茅台基酒产量公告远期目标5.6万吨，简单推算茅台2024年对应可售成品酒产量或达4.6万吨，增幅较2018年达40%。预计未来茅台吨价提升主要来自三方面，一是仍存在提价预期；二是直营比例持续提高；三是茅台同时会增加更多高附加值的非标产品，预计到2024年，茅台及以上产品收入或达1400亿元规模，年复合增速达15%。

　　东兴证券指出，茅台批价的不断走强，主因是茅台酒供不应求导致。从2015年白酒复苏至今，白酒的消费群体正在发生变化，现在以日常消费为主，白酒的可选属性逐渐减弱，这也为高端白酒需求提供了较强韧性。在此背景下，茅台的终端价格也将得到需求韧性的支撑，中秋价格有望坚挺。

　　东兴证券还强调，按照2020年EPS计算，给予公司30倍估值，上调目标价至1424元，空间达40%以上，维持“强烈推荐”投资评级。