＂爆仓＂、＂闪崩＂再现 上市公司出招忙＂排险＂

　　继12月6日天宝食品披露控股股东承运投资质押给东莞证券的股份被部分强平，公司宣布停牌筹划重大事项后，7日，陕西金叶又公告，因控股股东万裕文化质押的部分公司股票已触及平仓线，实际控制人袁汉源增持公司股票的资管计划也已接近止损线，公司股票于当日起停牌。有券商分析人士指出，在近期的市场调整过程中，部分“高杠杆”股东的风险再一次暴露。据统计，10月份以来，A股公司合计已发布约200份补充质押公告，涉及百余家上市公司。仅在12月6日股市收盘后，就有10家上市公司发布了股东补充质押公告，其中8家系控股股东补充质押。

　　平仓“红灯”闪烁

　　作为最新的控股股东股份质押“触线”案例，陕西金叶今日公告，控股股东万裕文化（持股比例14.5%）所持公司股份目前已全部质押。其中，万裕文化质押给第一创业证券的2532.46万股（占其所持股份的34.07%，占公司总股本的4.94%），平仓线为7.47元/股。截至12月6日下午收盘，该部分质押股份已触及平仓线（陕西金叶当日收盘价为7.17元/股）。此外，实控人袁汉源通过资管计划共持有公司股票1426.02万股（持股比例2.78%），截至6日下午收盘，该资管计划单位净值也已低于追加值。为此，公司股票将于7日起停牌，万裕文化及袁汉源正积极采取措施，拟消除股权质押融资及相关资管计划的风险，以保持公司股权稳定性。

　　就在前一天，天宝食品披露，12月4日和5日，控股股东承运投资账户分别减持了公司股票30万股和27万股。经查询发现，2016年11月7日，承运投资向东莞证券质押了600万股公司股份，今年7月18日部分购回100股，并于今年11月7日到期未还款发生逾期违约，致使其部分股票被东莞证券强行平仓。据披露，承运投资目前正与东莞证券沟通和办理上述债务偿还的相关事宜。

　　据查，承运投资的杠杆比例相当高。天宝食品三季报显示，截至今年三季度末，承运投资持有天宝食品1.09亿股，占比19.94%，其中仅5.05万股没有质押。另外，承运投资的法人代表黄作庆持有约1亿股，截至三季度末有9917万股处于质押状态，质押比例高达98.8%。日前，天宝食品曾披露黄作庆对质押股份进行了回购，但整体质押比例仍超过96%。如此高的杠杆比例，大股东的腾挪空间更多将依赖于股价表现。不幸的是，今年以来，天宝食品股价累计跌幅超过四成。

　　排险方式多样

　　大股东持股质押比例较高，股价又跌跌不休，如何排除风险，暂时停牌可能是个“好办法”。

　　记者注意到，日前宣布停牌筹划重大事项的富临运业，在停牌期间披露了实控人安治富进行质押式回购交易的公告。安治富于11月20日将313万股补充质押给中信证券，安治富个人持股的质押比例已达到89.58%。而此前，公司控股股东富临实业集团于8月7日向安信证券补充质押了11.1万股，另于11月9日向光大证券质押了1164万股用于融资，该笔1164万股股份刚于11月7日从东莞证券解除质押。至此，富临实业集团已将其所持股份的94.71%用于质押。今年以来，富临运业累计下跌逾30%。

　　广博股份的情形与此类似。11月15日，公司宣布停牌筹划资产收购的重大事项。11月18日，公司披露股东、董事任杭中于11月16日分别向华泰证券补充质押了两笔合计330万股公司股份，持股质押比例为37.16%。和任杭中相比，广博股份实际控制人王利平的质押比例要高得多。据公司三季报，王利平个人所持有的1.215亿股中，1.077亿股已处于质押状态，质押比例为88.6%。王利平控制的广博控股集团另持有3851.6万股，其中的3780万股处于质押状态，质押比例达到98%。从股价表现看，今年以来广博股份累计下跌也超过30%。

　　与停牌筹划重大事项等规避手段相比，也有公司选择直接与提供融资的机构协调。例如，欢瑞世纪12月6日公告，其目前股价在多笔股东持股质押的平仓线以下，但控股股东和实际控制人已分别与方正证券、新时代证券、国盛证券等以及资金融出方进行协调，暂无被平仓的风险。今年来，欢瑞世纪的股价几近腰斩，其中，自今年7月曝出质押平仓风险以来，下跌幅度近25%。

　　此外，还有股东直接选择了“降杠杆”排隐患。例如天舟文化，12月4日，公司披露控股股东天鸿投资及其一致行动人肖乐计划6个月内以集中竞价交易方式减持不超过2%的公司股份，同时计划以大宗交易的方式减持不超过4%的公司股份，合计不超过总股本的6%。据公司解释，此次减持是在公司股价持续下跌的背景下，大股东出于化解财务风险考虑所作的提前安排，减持资金将主要用于归还股权融资资金。今年以来，天舟文化累计下跌逾50%。

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