7月13日证券市场要闻及简评

　　1，6月新增信贷6339亿 外汇储备逼近3.2万亿美元

　　2011年6月末，广义货币(M2)余额78.08万亿元，同比增长15.9%，比上月末高0.8个百分点，比上年末低3.8个百分点；狭义货币(M1)余额27.47万亿元，同比增长13.1%，比上月末高0.4个百分点，比上年末低8.1个百分点；流通中货币(M0)余额4.45万亿元，同比增长14.4%。上半年净回笼现金110亿元。6月末，本外币贷款余额54.65万亿元，同比增长16.8%。人民币贷款余额51.40万亿元，同比增长16.9%，分别比上月末和上年末低0.2和3.0个百分点。上半年人民币贷款增加4.17万亿元，同比少增4497亿元。6月末，本外币存款余额80.30万亿元，同比增长17.5%。6月份人民币贷款增加6339亿元，同比多增207亿元。外币贷款余额5018亿美元，同比增长22.2%，上半年外币贷款增加513亿美元。2011年6月末，国家外汇储备余额为31975亿美元，同比增长30.3%。6月末人民币汇率为1美元兑6.4716元人民币。

　　【点评】6月份M2增速仍然在加快，而由于货币存时过大所带来的风险也随之在不断上升，在通胀的预期和压力之下，下半年央行的货币政策调控将面临日益趋于复杂的局面，毕竟经济增速已有下行的风险；而与此同时，6月份信贷增量仍超出预期，这就加重了后期货币政策调控的压力。基于通胀的角度考虑，笔者预计未来的几个月货币政策仍然会维持偏紧的格局，以保证通胀受控制而不至于脱疆，但同样也为保证经济增速不至起伏过大，针对性放松流动性的调整仍然将会是央行的主要选择。总体而言，在通胀仍未有得到明显的调控，偏紧的货币政策仍然会继续保持，而在这一背景下，人民币升值的趋势将会更加明显，“热钱”持续流入的预期也不会改变；这对于A股市场而言在有政策面压力的同时，也存在资金面的潜在性利好。(此要闻对A股市场中性偏多。)

　　2，工行发力小企业信贷 上半年贷款余额增加1192亿元

　　１１日从中国工商银行获悉，该行发力小企业信贷，上半年对小企业的贷款增长迅速。截至６月末，小企业有贷户数量达到６．６万户，较年初净增１．２万户；小企业贷款余额５９１７亿元，较年初增加１１９２亿元，小企业贷款增长２５．２％。工行小企业部相关负责人表示，小企业融资难主要难在担保，为此工行抓住产业“链条”，依托真实可靠的交易与债项，大力发展订单融资、发票融资和保理等贸易融资业务，批量解决小企业的融资问题。

　　【点评】工行发力解决中小企业信贷难的问题，从中我们可以看到政策引导信贷取向已经初显其效；而政策在收紧信贷之后，工行的动作也让我们看到了“针对性放松”有了起始的动作；预期随着时间的推移和政策效应的不断显现，中小企业融资难的问题将有望逐渐得到较大程度的解决；而中小企业资金不足困境缓解也对A股中小上市企业有利，对A股市场走势有利。(此要闻对A股市场中性偏多。)

　　3，银监会新规震动市场 银行股惊现5850亿资金缺口

　　银监会近日下发 《商业银行资本充足率管理办法》的征求意见稿(以下简称征求意见稿)，将商业银行加权风险资产的权重系数及资本充足率计算等方面出较多的调整，令资本短缺的商业银行“雪上加霜”。与此同时，银监会一再强调，修订的主导思想和有关政策精神均已体现在 《中国银行业实施新监管标准的指导意见》中，目前对银行的资本充足率影响不大，但来自银行的反应却显得“敏感”。

　　【点评】银行资本充足率再度上调，对于银行而言意味着将带来巨大的资金缺口，在相当程度上将带影响后期银行的信贷增长，会给行业业绩的增长带来压力；此外，在此前连续多次上调存款准备金率水平后，再一次上调资本充足率水平，虽然短期内对银行体系的资金流动性影响不大，但未来仍有可能会因此而引发银行的再融资需求，给A股市场资金面形成影响，而短期内由于预期的影响也会给市场走势构成打击。(此要闻对A股市场中性偏空，对银行业利空。)

　　4，发改委：8月1日起航空煤油出厂价每月调整一次

　　近日，国家发展改革委发出通知，决定推进航空煤油价格市场化改革，进一步完善航空煤油出厂价格形成机制。通知指出，为平稳推进市场化改革，航空煤油出厂价格按照不超过新加坡市场进口到岸完税价的原则，由供需双方协商确定。具体出厂价格由进口到岸完税价和贴水两部分构成。其中，贴水由供需双方考虑市场供求、运费、交易数量、国际市场油价走势等因素协商确定，每年协商一次。航空煤油出厂价格每月调整一次，调价时间为每月1日。新机制自2011年8月1日起实行。完善后的航空煤油出厂价格形成机制向市场化方向迈进了一大步，也是国内成品油价格市场化改革的一次有益尝试。

　　【点评】航空煤油价格形成机制走向市场化，这意味着能源价格市场化再进一步，对于未来资源品价格市场化机制的改革有着促进性的作用；同时航空煤油价格市场化调整，在目前的环境下也对于炼油业有利，价格的市场化调整有助于进一步减轻当前进口原油成本上涨等因素。(此要闻对炼油业利好。)

　　5，煤炭深加工暨煤化工十二五规划年内出台

　　日前，记者获悉由国家发改委组织起草的《煤炭深加工示范项目规划(送审稿)》暨现代煤化工十二五规划已经完稿，即将上报国务院，预计年内将正式出台。该《规划》规定：“十二五”期间，将在煤炭液化、煤制天然气、煤制烯烃、煤制合成氨—尿素(单系列 100 万吨/年合成氨)、煤制乙二醇、低阶煤提质、煤制芳烃 7 大板块安排重大示范项目。

　　【点评】煤化工产业再遇政策利好，未来发展形势可谓锦上添花，后期煤化工概念有望再次成为市场重点关注的热点。(此要闻对煤化工概念板块利好。)