周小雍：“三高”顽症依然待解

　　Wind资讯统计显示,自11月2日涪陵榨菜、天广消防和老板电器三只新股正式发行起,至今已有29只新股通过了发行,但“三高”现象似乎依然严重。

　　数据显示,29只11月初以来新发行股票的平均发行价格为28.2元,与今年下半年以来中小板和创业板新股平均29.3元的发行价格大体相当。29只新股的平均发行市盈率为62.12倍,还要略高于新股发行二次改革前58.55倍的发行市盈率。

　　另外,超募问题也依然较为严重,数据统计显示,新股发行二次改革之后每只新股的平均超募资金约在6.55亿元,相比之下,下半年发行的新股平均超募资金约在0.8亿元,超募量不降反升。

　　国都证券研究员张翔向《第一财经日报》表示,如果从2010年、2011年的动态市盈率来比较,二次改革之后的新股动态市盈率会比发行市盈率略低,但剔除这一因素后,市盈率也并没有十分明显的下降。“因为发行价格始终较高,显示资金依然较为追捧,所以自然也会继续出现较高的资金超募现象。”

　　从新股二级市场表现来看,新股上市首日表现也很不“给力”,资金爆炒现象并未得到有效遏制。作为新股发行体制二轮改革首批亮相的新股,涪陵榨菜、天广消防和老板电器三只中小板股票在上市首日即遭资金爆炒,盘中多次被临时停牌。涪陵榨菜首日涨幅高达191.63%,换手率就高达89.99%。暴涨之后又是暴跌,涪陵榨菜之后接连两天开盘后即跌停,变脸速度令人瞠目结舌。

　　有分析人士认为,此次改革的新规则中,网下配售采用摇号的方式,只有中签的机构才能获得股份。然而,这种配售方式也使得新股筹码向少数机构集中,为机构游资炒作创造了条件。这也可能是将涪陵榨菜价格迅速推高的部分原因。

　　某券商分析师向记者表示,管理层设计此项准则的初衷是增加投资机构的责任感,避免以前机构在新股发行过程中不负责任地乱询价,干扰新股定价的现象,“但总体来看,本轮改革仍停留在微调阶段,市场还需要一定的观察期来检验政策实施的效果。预计未来还需要更多的配套改革措施被提出。”