抵御通胀风险 分享大宗商品牛市(2)

　　抗通胀基础上追求超额收益

　　自2002年以来，“商品牛市”热点轮换日益升温，原油、农产品、黄金等大宗商品价格轮番走高。周毅认为，全球通胀还处在起步阶段，一方面全球滥发货币的影响才开始显现；另一方面，全球大宗商品的供应弹性非常小，未来随着全球经济的逐步复苏，商品供应将长期紧俏。商品牛市是全球宏观经济趋势的集中反应，这种趋势将在未来长期持续。

　　不过，记者同时注意到，美元贬值预期下的大宗商品牛市已持续相当长一段时间，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust近期一直为减仓或持平状态，表示资金正在部分撤离黄金，这些情况是否意味着大宗商品价格已处于相对高点？

　　对此，周毅认为，由于前期涨幅过快，短期来看金价可能面临暂时回调风险，但是从长期来看，通胀预期和黄金本身的稀缺性都决定黄金仍然具有较好的长期投资价值。

　　更为重要的是，周毅指出，大宗商品所包含的品种很多，黄金只是其中一种，特定品种的短期调整不会扰动整体大宗商品市场的强劲走势。同时，他指出，虽然全球经济复苏确实还比较缓慢，但经济二次探底的可能性不大，未来全球经济将维持稳定复苏的态势。经济的持续复苏将使原本就不宽松的大宗商品供需变得更加紧张，因此大宗商品长期牛市可期。

　　关于银华抗通胀主题基金的资产配置策略，周毅表示：“该基金是以抗通胀为目标，所以，在结构配置上将主要参照CPI指标构成为主，这能够保证投资组合抗通胀目标。在此基础上，我们会根据对全球宏观经济及商品市场走势的研究，选择性地调整组合中的结构配置，例如减配部分短期风险较高的商品类别，提高表现突出的商品的持仓比例。在跑赢通胀的基础上，追求超额收益。”

　　而在具体的类属配置上，周毅认为，结构上将会降低基础金属的持仓比例，而相应增加能源品和农产品的配置比例。他表示，在新能源替代出现之前，石油既有黄金的稀缺性，又具有非常强的实用价值，随着新兴经济体对石油需求的逐步增加，原油价格有望长期走高。另外，农产品价格上涨空间较大，在全球耕地有限的前提下，中国、印度等人口大国经济逐步发展，这些国家对于基础农产品消费将会迅速提升，因此，可以预见农产品仍有很大的上涨空间。

　　国内首只 “类大宗商品”投资概念的基金

　　银华抗通胀主题基金产品亮点

　　“抗通胀”投资主题

　　寻求财富增值

　　通货膨胀是居民财富的天敌，它对现金或存款形式的财富威胁最大。黄金作为稀缺的贵金属实物资产，是投资者投资资金可选择的避风港之一；石油、基础金属等大宗商品作为诸多中下游产品的原材料，由于处在产业链的最前端，在通胀的环境中也会呈现出价格上涨的趋势。因此，投资国际大宗商品能够抵御通货膨胀。

　　本基金通过精选全球范围内抗通胀主题的基金，力求抵御通胀风险，寻求基金资产的长期稳定增值。

　　本基金投资的抗通胀主题基金主要包括境外大宗商品（包括石油、黄金、基础金属和农产品等）相关基金以及与通货膨胀挂钩的债券相关基金。

　　投资“类大宗商品”

　　追求长期价值增值

　　公募基金在现行法规下无法投资黄金、石油等实物商品，本基金通过直接投资境外大宗商品相关基金，为投资者提供间接投资境外大宗商品的途径和渠道，追求商品投资的长期价值增值。

　　“另类资产投资”

　　力求风险分散

　　由于“大宗商品”与股票、债券等传统资产相关性极低甚至为负，本基金通过投资“另类资产”可以赋予投资组合更加显著的风险分散效果。

　　银华基金管理有限公司

　　值得您的信赖

　　银华基金管理有限公司成立于2001年5月，公司经过9年的积累以及不断引进国内外专业人才和先进管理经验，通过产品创新、优质服务，树立了良好的品牌和市场形象，目前旗下拥有16只基金产品。银华团队始终致力于提供高质量的理财服务，帮助投资者打造高品质的财富生活。凭借诚信、规范、稳健、务实的运作风格，银华基金管理有限公司在《中国证券报》主办的“金牛奖”评选中荣获2009年度“金牛基金管理公司”称号。（引自《中国证券报》2010年5月27日）