尚福林：创业板正朝预期方向发展(2)

　　五是创业板市场交易活跃，运行较为平稳。截至10月22日，已有1569万户投资者开立创业板账户。其中，有24％的账户参与了创业板二级市场交易。一年来创业板指数顺利推出，交易结算系统运转顺畅，平稳运行。

　　尚福林指出，创业板的推出完善了我国金融支持科技发展的机制，促进了风险投资基金的发展，完善了市场的风险代偿功能，使汇集社会资金、支持科技发展，有了一个重要渠道。同时，创业板运行一年来，也为广大投资者提供了参与高科技企业发展的投资机会。

　　理性看待问题 培育创业板市场机制

　　“在‘新兴加转轨’的市场环境中，建设和发展创业板市场没有现成的模式可以照搬，作为新生事物，我国创业板设立时间短，制度规则还需逐步完善，市场的发育和功能的发挥需要实践和经验的积累，要客观分析、正确认识，逐步解决创业板改革发展中存在的问题。”尚福林说。

　　他指出，在创业板的市场定位方面，大量具有较强创新能力的优质企业进入创业板市场的同时，也出现了一些申报企业创新能力不强、创新特点不突出，与创业板定位存在一定偏差的现象。为切实发挥创业板支持创新型国家战略的作用，证监会发布了有关指引，明确要求保荐机构重点推荐符合国家战略性新兴产业发展方向的企业，特别是新能源、新材料、信息、生物与新医药等九大重点领域的企业。

　　在创业板上市公司的成长性和风险性方面，大多数创业板企业上市后保持了较好的成长态势，但也有部分公司业绩出现分化，有的企业经营业绩甚至出现了较大的波动，从根本上看这是由创业企业自身特点决定的。

　　一方面创业板企业多处于成长期，创新能力强、从成长性高的同时也有业绩不稳定、经营风险相对较高的特点，上市后业绩下滑的部分创业板公司业绩情况看，大部分是由于市场竞争因素，如原材料价格上升，大客户收入和订单减少，宏观调控和行业景气下降等原因；另一方面，由于影响行业的因素复杂，创业公司在技术研发、市场开发、业务发展等方面往往不会一帆风顺，对其经营规模、盈利能力的判断需要时间的检验和长期的观察。鉴于此，监管部门在设计监管规则体系时特别强调创业板上市公司的信息披露和风险揭示，投资者也应更深入地认识和理解成长性与风险性的辩证关系，认识到创业板公司会出现经营失败。

　　在创业板公司治理结构方面，创业板企业控股股东基本上是民营企业或自然人，治理结构不健全、规范运作水平亟待提高。企业上市后，股东和管理团队面临着利益格局的重新调整，出现了少数创业板公司高管人员辞职和人员变动状况。总体上，这些公司的大股东和实际控制人基本稳定，公司的主营业务没有发生变化。针对创业板企业从民营企业走向公众公司过程当中出现治理结构转换这样一个课题，应深入分析创业板公司治理结构的内在规律和特点，采取更具有针对性的监管措施，完善约束激励机制，切实维护广大中小投资者的合法权益。

　　在创业板公司发行定价和募集资金规模方面，截至10月22日，创业板公司平均发行市盈率约为64.69倍，超募资金较多，带动板块整体估值上升。对此应看到，较高市盈率是市场作用的结果，既体现了市场对创业板公司的积极预期，也反映出市场约束机制还不够完善，投资者对创业板投资风险认知还不足。对此，证监会、交易所和有关方面不断加大风险警示和投资者教育力度，提高询价过程透明度。在募集资金监管方面，已建立证监会、交易所和中介机构相互配合的监督体系，从多个角度规范募集资金的合理使用。随着新股发行体制改革不断深化，新股定价将更加理性，募集资金规模也会逐步趋于合理。

　　五方面入手完善创业板公司监管

　　尚福林表示，建设好、发展好、利用好创业板市场，进一步发挥好创业板市场在国民经济发展中的重要作用，必须进一步明确任务、落实责任，不断探索适合创业板特点的监管机制，共同努力推动创业板市场持续健康发展。对此，他提出了如下五方面要求。