牛市行情尚待观察 要用乐观眼光看待

　　11月第一周，A股市场延续了10月的反弹势头，沪指从年内最低点2307点起两个交易周大涨200多点。对于此次突如其来的反弹，其背后的原因是什么？基金公司是如何看待的？是中级行情的开始还是一波反弹？未来将如何选择行业？带着问题，信息时报记者近距离采访了泰达宏利价值优化型稳定类行业基金经理焦云。

　　三原因促成市场反弹

　　10月中上旬的市场迭创新低，投资者信心降至冰点，不少投资者甚至认为大盘会直奔2000点。但是，行情总在最低迷时爆发，究竟是一种什么样的力量令市场发生了扭转？

　　面对这样的问题，焦云表示，其实10月反弹在意料之中，主要原因有三个。第一，市场最为关注的流动性已紧绷在弦，反映社会资金总需求的M2已跌至13%，再收缩的可能性不大，而温家宝总理温州调研以及天津讲话，都透射出资金面或将宽松的信号，因此行情的出现符合预期。

　　第二，市场估值已在底部区域，部分银行股的市净率只有一倍，上证指数市盈率也降至11倍左右，为近十年来的低点，从估值角度而言，正处于历史低位，中长期投资价值显现。

　　第三，标志着通胀高企的CPI已呈现向下趋势，特别是PMI、PPI等先期指标如期回落，随着CPI在10月回落至5.5%，令市场预期央行不太可能继续出台更加紧缩的政策。

　　看好保险、大消费板块

　　近期A股虽然表现良好，不过外部环境似乎仍充满变数，尤其是欧债危机，几乎是一波三折，非常反复。而国内市场喜忧参半，那么这一波行情是昙花一现的反弹？还是会成为下一个牛市的起点呢？

　　焦云指出，目前更愿意将之理解为反弹，谈反转还为时过早。从宏观经济的角度看，经济增速放缓已成定局，出口受到欧美经济增长乏力等原因而受到影响，明年的房地产投资增速或将降低。因此目前进入牛市的基础条件尚不成熟。

　　在具体的投资选择上，焦云认为，投资者可从三个方面去选择。首先，行业拐点与市场拐点共振的板快，如保险行业等；其次，符合经济结构转型方向的板块，如大消费行业等；第三，符合国家产业调整方向和“十二五”规划振兴的板块。