预计市场在沉寂数月后步入跨年蓝筹行情临界点

　　12月5日，中信证券发布最新研究观点称，市场等待的几个因素在下周将陆续落地，预计中央经济工作会的定调会进一步确认经济逐步恢复的趋势，海外疫情扰动以及美联储可能加速缩减购债规模的担忧对A股影响有限，充裕的市场流动性下市场易涨难跌，增量资金大概率围绕“三个低位”布局，预计市场在沉寂数月后步入跨年蓝筹行情的临界点。

　　首先，四季度部分经济数据已经显示经济增长仍然有韧性，预计中央经济工作会议的定调会纠正市场对经济偏悲观的预期。

　　其次，奥密克戎病毒特性尚不明确，但实际影响未必超过德尔塔，海外高通胀下人民币资产更具吸引力，美联储政策基调的变化对A股影响也十分有限。

　　最后，房住不炒和财富管理两大趋势下，增量资金不断流入，市场流动性极其充裕，在沉寂期依旧保持增量博弈状态，从布局明年的角度而言，预计“三个低位”将是机构资金增仓的主逻辑。随着前期市场担忧的因素在下周陆续明确，跨年蓝筹行情正在临近。

　　配置上，中信证券延续对“三个低位”的推荐，各细分行业龙头明显胜出的蓝筹行情特征也将更加清晰。重点关注：一是，基本面预期仍处于低位的品种，关注前期受成本和供应链问题压制的中游制造，如小家电、汽车零部件、电力设备等，逐步增配估值回归合理区间的部分消费和医药行业，如白酒、食品、免税、疫苗等；二是，估值仍处于相对低位的品种，关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商和建材企业，以及经历中概股冲击后的港股互联网龙头；三是，调整后股价处于相对低位的高景气品种，如国产化逻辑推动的半导体设备、专用芯片器件以及军工等。从风格角度看，依旧认为各细分行业龙头会明显胜出，从今年以短钱驱动的“满天星”行情转向由机构资金驱动的新蓝筹行情。