机构论市：指数剧震暗藏三大深意 关注两条主线(2)

　　巨丰投顾：A股一只脚已经止跌 但是另一只脚还在空中

　　观点：去年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，春季行情如火如荼，市场赚钱效应已然开启。经历了1月底以及2月初的整理之后，随着流动性驱动的逐步减弱，业绩提振以及估值抬升有望成为牛年市场向好的主要力量，可重点关注经济复苏后期消费以及周期类标的的总体表现。

　　今日，沪深两市上演惊魂一幕，上午小幅低开之后迎来震荡，开盘不久便迎来巨变。指数盘中连续跳水下大幅杀跌，沪指一度快速下跌超90点，市场盘中恐慌来袭。而下行之后，随着贵州茅台的探底回升以及“茅台们”的拉升，指数随即止跌反弹，创业板率先翻红下，其他指数也几近翻红。

　　上午的杀跌，应该是情绪的一次集中释放，尤其是抱团股杀跌之下，最近迟迟观望的恐慌盘开始呈现，无论是抱团还是非抱团，无论是大盘还是小盘股，全部受挫，这显然是集中下跌的行为。而这种下跌，若非是基金集中赎回，那便是阶段调整的尾声。毕竟我们看到，在快速杀跌的过程中，很多资金开始抄底，虽然不是大面积以及实质性的，但短期的止跌迹象已经开始显现。

　　所以，对于指数来说，这里一只脚可能已经止跌了，但是另一只脚，或许还在空中！为什么呢，因为在连续杀跌之后，指数的下行空间已经接近了尾声，但是个股的杀跌可能并没有后结束。

　　一方面，市场杀估值并没有结束。近期市场总体以杀估值为主，无论是海外还是国内，市场迎来大分化的同时，高估值品种纷纷迎来重挫。国内贵州茅台等标的持续走低，而海外特斯拉等品种也是连续下跌。而流动性边际收紧以及美债收益率上行趋势下，高估值品种仍然承压；另一方面，小盘股的杀跌才开始，或许还会持续几日；这是不太确定的，但需要谨防的。毕竟此前以国证2000为代表的小盘股表现不错，但昨天到现在也被大盘股下行带了下来，短期如果也出现下跌，那么其实个股的调整反而要做好准备。

　　所以，连续的下跌之后，部分权重股可能随时止跌，带领指数保持震荡，但是更多的个股要小心，谨防连续反弹之后，很多小盘股出现补跌，这个还是比较难受的。

　　总体上看，市场阶段调整未结束，但指数调整接近尾声。而很多个股继续分化下，还要谨防小盘股的补跌。不过，经历了第一波集中性的抱团股杀跌之后，当前市场情绪或逐步缓解，随着重要好会议也定调今年货币政策“稳”字当头以及季报业绩预期逐步公布，市场有望在流动性稳定以及业绩驱动下逐步止跌。

　　节后市场的下跌，主要源于情绪担忧的干扰，情绪担忧来源于国内还国外，国内主要是流动性边际收紧趋势下的承压，海外主要还是美债收益率波动对市场的干扰，这些对高杠杆、高估值品种的影响是很大的，但是对于低位低估值品种影响不大，而且也不影响市场牛市格局的本质。当前的整理仅是牛市格局当中的自发行为，也是阶段性的外因干扰下的正常的风格调整。随着海外疫情逐步的稳定以及国内上市公司盈利的回升，市场整理的态势也有望逐步告一段落，进而迎来新的上行趋势。

　　容维证券：沪深指数触底反弹无果 双双以中阴线收于半年线之下

　　今日早盘，沪深指数开盘后快速震荡下行，创出近期新低，沪指最低回踩至3328.31点，深成指回踩13289.38点，两市在10点钟左右触底反弹，随后在远洋运输、酒店餐饮等板块的带动下一度接近翻红，但临近中午再度小幅回落。午后，沪指一度翻红，但临近收盘时再度回落，以中阴线收盘。截止收盘，沪指下跌1.82%，报3359.29点，深成指下跌2.80%，报13475.72点。

　　盘面上看，近40支股票涨停，跌停及跌幅超过10%的个股则达到了近70支，两市仅600余支个股收红。

　　技术上看：沪深指数低开低走跌破半年线，沪深指数盘中振幅分别达到了2.82%和4%，指数虽然触底反弹，在形态上留出了长下影，但反弹至半年线时徘徊不前，短期反弹面对压力较大。沪指并未像深成指一样出现跳空下行，技术形态表现相对缓和，面对半年线压制，目前重点是成交量能否有效放大。但今日成交量虽然放大，但整体未出现预期中的巨量，所以下午的反弹未能延续，指数走出了二次探底的形态。

　　操作上，可以寻找筑底成功且有业绩支撑的行业龙头股，逢低关注，波段操作。注意回避累计较高涨幅的个股，控制仓位。

　　和信投顾：指数上演逃出生天 反弹还有多远

　　早盘三大指数纷纷低开，但整体情况并非弱势，不过开盘之后多方完全没有进攻的欲望，反而空方越杀越猛，不到十点指数就完成了近百点的下跌，随后V型反转开启，一波神秘的抄底力量把指数强拖出水面，虽然没有进一步扩大优势，但随着指数的反弹，底部也渐渐的夯实了。当前盘面上BIPV强势领涨，紧随其后的是，钢铁航运，铁路运输等板块，核心资产类整体抗跌，后排跌幅较大的依然是农业，科技，军工，两会概念随着预期的消失，这两天跌幅较深，技术上上证破位之后再度探底，3330支撑一天就险被跌破，还在盘中有反弹，短期3330-3480将成为新的震荡周期。

　　今天急跌，大家应该有预期，日内抄底做反抽的完全可以获利出局，但这个反抽并不是短期止跌的信号，毕竟这波下跌和正常情况下的杀跌不一样。

　　这波下跌是基民赎回造成的，基民和股民最大的区别就是基民一旦赎回，三天之后才到账，即便到账了，也不会去抄底，所以这种大规模的赎回引发的指数回调，短期绝不是市场止跌的信号，那问题就来了，既然市场不具备止跌的条件，怎么来的反抽呢？

　　目前正是两会期间，历年都有的维稳行情，到今年演变成连续大跌行情，监管层有出手控盘的欲望，而且昨天监管已经把仁东控股停牌了，停牌仁东，大家应该能够品出一丝味道，低位股的反弹可以，但垃圾股的暴涨，依然是监管所不能容忍的，停牌仁东一方面打压垃圾股炒作的氛围，另一方面也想稳住抱团资金的分歧，但结果两个条件一个没完成，反而形成了抱团和题材双杀的局面，简直不要太尴尬。

　　对于阶段性的底部，虽然暂时还没到，但往下再跌空间只会越来越小，结合今天抄底资金入场的问题，以及大盘的技术形态3300附近，或是中期底部，后面整体机会要大于风险，所以不要太担心了。

　　至于盘面上的机会，光伏一体化作为新概念，认可度蛮高的，资金短期做一把没问题，明天肯定大分歧，短期并没有市场一致认可的主线，所以尽量空仓，实在忍不住可以小仓位博弈新题材龙头的晋级机会。

　　中证投资：三大指数集体收跌 沪指失守3400点关口

　　3月9日，A股三大指数全日走势震荡，上证指数失守3400点关口。

　　据数据显示，截至收盘，上证指数跌1.82%，报3359.29点；深证成指跌2.80%，报13475.72点；创业板指跌3.50%，报2633.45点。

　　申万一级28个行业板块收盘时仅有休闲服务、钢铁、交通运输板块上涨，其余全部下跌；国防军工、电子、机械设备板块跌幅居前。

　　概念板块中，截至收盘，航运、黄酒、在线旅游概念板块涨幅居前；稀土、头盔、钨矿概念板块跌幅居前。

　　海通证券认为，A股企业盈利仍在回升中，牛市格局未变。站在全年视角，海通证券认为，4月后A股上市公司一季报陆续披露，届时有业绩支撑的个股有望迎来行情。

　　海通证券建议重视科技和大众消费领域的投资机会。2021年计算机(云计算、人工智能)、传媒(游戏等)、新能源车产业链(汽车智能化)等产业发展空间更大；乳制品、餐饮等大众消费需求或将大增，此外消费品牌化、服务化趋势也更加明显。

　　百瑞赢：市场情绪性洗盘 恐慌割肉大可不必

　　周二，三大指数集体重挫，创业板指领跌，跌超3%，跌破2700点，已经快触及年线。上证指数低开下挫，10点后冲高，午后出现回落。板块基本全面下挫，仅旅游、钢铁、港口航运等板块红盘，国防军工、种业、环保等跌幅居前。

　　截止收盘，上证指数报收3359.29点，下跌62.12点，跌幅1.82%。成交额4562亿。深证成指报收13475.72点，下跌388.09点，跌幅2.8%，成交额5306亿。创业板指报收2633.45亿，下跌95.39点，跌幅3.5%，成交额1838亿。沪深两市，个股上涨656只，下跌3559只，涨停46只，跌停75只。沪股通净流入28.32亿元，深股通净流入21.55亿元，北向资金共计流入49.87亿元。

　　后市展望：

　　今天市场经历了一场大起大落，早盘各指数在恐慌情绪爆发的情况下大幅杀跌，一路跌破3400支撑，最低打到了去年12月的小箱体下轨。虽然急跌之后市场又出现的快速拉升修复，但是无论是急跌还是急拉都是市场情绪化的洗盘行为，在经过这波急速震荡之后市场又恢复原本的弱势盘整走势，而且下午市场的反弹力量明显不足，指数逐渐走低，最终沪指收跌1.82%，创业板指收跌3.5%。

　　盘面上，节能减排、碳中和概念持续发酵，BIPV(光伏建筑一体化)概念股受关注，板块全天逆势大涨5%；钢铁板块整体较强，碳中和概念分化；旅游、航空作为后疫情时代方向表现较好；国防军工板块延续昨日大跌趋势，钛白粉、注册制次新等跌幅居前。

　　技术面上，指数尾盘的回落直接吞掉了一半的下影线，市场反转做多的力量还是不强，无法抵抗上方恐慌资金的抛压，所以目前市场企稳迹象并不明显。从产品指标上看，虽然大盘抄底逃顶指标各分时级别都维持绿柱运行，但是15分钟和30分钟级别都隐约有形成双底的迹象，指数在技术上还是存在超跌反弹修复需求的，只不过修复的持续性还有待观察。

　　策略上，目前市场已经进入震荡筑底阶段，盘面情绪较为消极，担忧氛围较重，而且因为前期的连续下挫，场内积压了大量的套牢盘，以至于市场的每次反弹修复都面临着较大的抛压，今天的大跌是放量式跳水，这还是机构抱团的后遗症。其实，现在市场已经连续调整这么久了，割肉也是实在没有必要的，很多本身较为优质的个股也是被大盘错杀带下来的，对于这部分个股还是以耐心持股为主，而另一方面，对于仓位过重的，因为现在市场企稳止跌的信号并不明确，所以重仓者可以逢高减仓，为后面的反弹补涨行情空出仓位。

　　德讯证顾：恐慌集中释放 反弹或在近期出现

　　大盘宽幅震荡，恐慌盘持续涌出。早盘探底回升可以理解为市场自发性护盘。午评中指出“标杆性品种必需发力，V反才能成立”，但标杆性品种午后持续走弱，V反只能证伪。但是，探底逻辑基本成立。通过放大局部结构不难看出，午后回挫与早盘跳水有着较大的区别。早盘杀跌的投资者可以说惊魂未定，加之标杆性品种持续走弱，午后更愿意观望。因此，午盘多方后力不继。

　　早盘是恐慌涌出，午盘是后力不继。恐慌基本趋于缓解，短期反弹可期。高市值个股由强走衰，这本身是对估值的纠正。而纠正过程引发情绪宣泄导致市场踩踏。市场行为表现与纠正过程产生了较大的偏离，随着公开信息最终战胜行为偏差，认知岐义将逐步纠正。市场回报的短期连续性将向最优统筹递进，甚至出现长期反转。简单地讲，分化是点型结构，风格是线型发展。随着投资者通过典型的贝叶斯过程从“市场噪声”以及其它个体的决策中依次获取决策信息，市场风格切换会在一定时间内固定下来。简单地讲，共识形成是一个渐进过程，从共鸣到共识最终形成做多合力。因此把握好市场节奏，任何一次上升趋势的形成均是从极弱时开始。