科技股掀涨停潮创业板指创阶段新高 反弹行情进入新阶段

　　3月11日，上证指数上涨1.92%，报收3026.99点，创业板指数上涨4.43%，逼近2017年-2018年上半年的整理平台。

　　分析人士指出，昨日市场迎来强劲反弹，创业板指数创出阶段新高，一方面表明市场仍处在上行趋势中，结构行情突出；另一方面，行情和投资者心态将逐步趋于平和，市场主线有望向基本面、成长性切换。

　　科技股掀起涨停潮

　　在前期大涨的金融股调整之际，科技股连续走出强势行情，投资机会主要集中在5G、芯片、软件、能源互联网等。

　　“从目前的市场表现来看，场内资金基本完成了热点切换，后期的重点为科技板块。”一市场人士向中国证券报记者表示。

　　值得注意的是，在前期沪指接连突破3000点、3100点关口时，市场呈现出“金融+科技”双轮驱动格局。

　　“这两条主线，在某些时间段内的关系就像跷跷板。”上述人士分析称，大金融品种由于体量较大，上涨一段时间后，有震荡消化获利盘需求。而科技品种近期消息面刺激较多，其反复活跃，营造出良好的赚钱效应。

　　东吴证券策略研究指出，3月份以成长为主导的格局不会扭转，关注科技创新方向。科技创新既具备宏观逻辑，也具备产业逻辑。就宏观逻辑而言，经济下行期，蓝筹股的企业盈利与宏观经济关联度高，将受到拖累，科技创新的比较优势将显现，且宽松的流动性环境有利于提升市场估值。就产业逻辑而言，2016年开启新一轮制造业更新周期，技术密集型制造业是本轮更新周期的核心变量，具备技术扩散性、发展可持续性、经济主导性的5G、人工智能、半导体、云计算和电动车等方向，是核心看点。

　　在科技股强势的另一面，是高位股集体持续补跌。11日，两市跌幅超5%个股仅24只，这些个股前期大多经历了急速上涨阶段，如近期市场关注的大智慧、中国人保、东方通信等。

　　这一强一弱背后，向市场传递出何种信号？“投资者应更多思考市场调整后，可能出现的市场风格变化。”渤海证券策略分析师宋亦威表示，在此前的市场上涨过程中，部分资金对一些纯概念性的小盘股进行了脱离基本面的炒作，借助此轮的调整，不排除资金对部分前期低位股进行二次选择，建议投资者基于业绩因素从蓝筹和真成长标的中进行挖掘。

　　市场上行逻辑不变

　　在上周五市场迎来大幅调整，回吐上周前四日涨幅时，收盘后有投资者向记者表示，“可以舒口气了，预期中的调整终于来了，只是没想到会是以这种方式。再这样逼空涨下去，很难再吸引更多的增量资金”。

　　“短期市场的回调有助于释放前期快速上涨所积累的风险。”宋亦威表示，由幅度换时间的调整方式，往往并不会带来人气的持续发散，因此投资者情绪依旧将维持高位水平，叠加当前市场的总体估值水平并不算高且资本市场的改革预期依然在升温过程，因此尽管短期市场波动性可能加大，但市场的上涨趋势并未终结。

　　长城证券策略分析师汪毅表示，2000年以来周线持续八连阳及以上的情况，共出现过6次，分别处于2006年和2014年牛市的上行阶段。从行情的相似性中可以看出，市场有自身的运行方式，在连续上涨之后有自己调整的内在需求。

　　“市场在充分换手之后还会有继续上涨的动力。”汪毅认为。

　　海通证券最新策略研究表示，“现在是牛市孕育准备期”。牛市第一阶段孕育准备期市场上涨主要靠估值修复，缺乏基本面支撑，而且投资者刚刚从熊市走出来，投资信心尚未完全恢复，会有一定的恐高情绪，因此市场往往会进二退一，上涨后出现较大回撤。

　　至于市场上行的最强逻辑，中信建投策略分析师张玉龙表示，“循序渐进的宽信用过程和经济复苏过程，是中国资本市场长期健康上行的基础，也是我们强调长期健康上行市场的原因。”

　　张玉龙补充道，当前的位置应当进入一个短期均衡的状态。绩差股持续上涨的行情不可持续，投资者应当注意风险。在均衡位置之后，市场将进入徐徐上行的第二个阶段，业绩优异，具备持续创新能力的科技龙头股票会进一步获得溢价。

　　配置关注三个方向

　　“可以肯定的是，经历2018年的持续调整后，2019年个股和板块的投资机会将反复出现，尤其是在市场刚呈现出上升苗头时，不要过分纠结于一两天的涨跌。”上述投资者表示。

　　那么，当前阶段有哪些投资机会值得关注？

　　东方证券策略研究表示，配置上关注三个方向。首先是，稳增长政策利好方向：“新基建方向”主要为通信5G设备、计算机板块的工业互联网、人工智能和物联网；传统基建稳增长方向主要为特高压和轨交设备。

　　其次是，2019年政策面利好以及基本面有望表现稳健景气的板块：军工、风电设备、畜牧养殖、医疗服务和医疗设备。同时可关注行业逐步去库存见底的汽车制造板块。

　　最后是，低估值、高ROE性价比板块：主要为金融和周期性板块。

　　汪毅表示，当前宏观经济仍面临下行压力，政策宽松的预期利好成长股，科创板推进带动创业板估值提升的逻辑也仍然存在。在风险偏好持续修复的过程中，创新成长相关方向占优，持续关注创业板的表现，可关注计算机细分行业、电子(OLED)、传媒(游戏)等，建议结合基本面精选龙头个股，回避解禁减持压力大、担保义务和股权质押较多、有商誉减值风险、主营业务无增长、经营性现金流量差的公司。

　　东北证券表示，近期各路资金均有加大A股配置的潜力或者已经呈现明显的资金流入。2018年年底国内公募机构的股票仓位处于历史低位，险资的权益资产配置比例也创下2015年以来的最低值，MSCI扩容以及A股纳入富时指数将会吸引持续的海外资金。个人投资者也正在加大股市配置比例，享受中国经济转型中的资本增值红利。短期的波折过后，市场有望转为更为稳健的上行趋势。结构上，建议持续关注科创板带动下成长板块的趋势性机会，以及能充分享受到增值税减税红利的高议价权行业和公司。