短线调整要求浮现 3400点一带有震荡

　　A股市场新年迎来开门红，沪指上周连续强势反弹，指数重心重回3400点一带。笔者认为，随着跨年时点的度过，资金有望回流二级市场，带动大盘走出底部。考虑到目前市场内外环境均相对偏暖，反弹趋势将得以延续。不过，经过连续反弹后，大盘短线调整压力也将逐步显现，沪指对3400点关口的有效突破还需蓄势，预计本周市场冲高回落后步入强势震荡的概率较大。

　　从盘面观察，节后市场风格未有明显转变，资金偏好仍以白马蓝筹等大市值品种为主，中小创题材股的活跃则多以短线热点的方式呈现。有色、煤炭、石油石化、地产、金融等权重股轮番强势拉升，对指数重心上移贡献突出，雄安新区、环保、可燃冰、自贸区等主题品种也依次获得资金青睐，权重、题材共同活跃的积极局面，有效激活了资金的做多热情。不过也有三个美中不足，一是相对于权重品种，中小创个股上攻力度较为有限，差异化表现的存在并不利于市场赚钱效应进一步提升；二是沪指3400点附近成交量明显萎缩，显示资金高位谨慎情绪升温，在以权重股为主力的行情中，增量资金不足并不利于其表现的持续；三是领涨板块及主题热点切换频率较快，资金频繁调仓换股并不利于后续做多合力的凝聚和发力，这将对指数短期反弹空间形成限制。

　　从年初市场环境来看，内外部暂无明显利空，为市场短期超跌反弹营造了良好的运行氛围。一方面，在环保监管、去产能等因素影响下，2017年12月PMI数据较11月小幅下滑，但仍保持在荣枯线上方，其中新出口订单及高新技术制造业数据表现亮眼，外贸及新兴产业对经济正在形成支撑。整体来看，我国供给侧改革及经济结构转型效果突出，经济基本保持了稳定运行的态势，为A股市场提供了较为坚实的基本面支撑。另一方面，就流动性环境来看，在央行公开市场上连续回笼资金的同时，各期上海同业拆放利率均大幅走低，可见随着跨年时点的度过，资金面趋紧态势已得到有效缓解。叠加年初各领域政策红利的持续释放，对市场强势走出阶段性底部助力良多。不过，对短期市场继续反弹的高度，笔者则抱以谨慎的态度，毕竟公开市场大规模资金到期、季初缴税、限售股解禁规模大增等因素将继续作用于流动性环境，资金面不宽裕还是会对短期指数上行的力度和空间形成负面干扰。

　　结合技术面观察，沪指5日均线快速上翘穿过半年线及60日均线形成金叉，短期均线呈现出多头排列，市场反弹趋势较为清晰。不过，指数冲高至3400点附近后上攻力度明显减弱，带有较长上影线的小阳意味着短线抛压力量有所加剧。考虑到小级别分时图出现见顶形态，日线级别K线系统和均线系统间也出现较大偏离，指数短线在惯性冲高后存在强势震荡修复技术形态、消化浮筹的要求。不过这一震荡过程既是为有效突破整数关口积蓄做多力量，同时也是清洗浮筹、修复技术形态的过程。因此建议投资者在乐观的同时保持一定的谨慎，将仓位控制在六成左右，可从中长线角度布局“一带一路”、国企改革、节能环保、高端制造等受益于政策支持的优质品种，短线则可关注超跌滞涨品种的交易性机会，但需要注意跟随市场节奏。