3000点关口的风险与机遇

　　开年以来，A股市场的深度震荡让部分投资者的信心严重受挫。然而，当股指再度回到“2时代”，一部分人开始对后市持悲观态度并持续抛售，但也有人看到了股指重挫后的积极因素。诺亚财富近期发布的一份报告指出，部分海外财富管理机构在当前市场的一片愁云惨雾之中嗅到了投资机会。

　　报告指出，纽约BBH (Brown Brothers Harriman)私人银行首席投资策略师史考特·克雷门(Scott Clemons)管理的超过300亿美元的新兴市场组合中，就有超过110亿人民币的资金直接投资中国股市。此前，克雷门曾表示，其打算在2016年继续加大A股仓位。“相对于过去，中国给人出口导向‘世界工厂’的历史印象，我们投资了许多能满足日益增长内需动力与服务概念的企业。”克雷门表示。他嗅到不少投资机会，比如大消费、汽车和蓬勃发展的电子商务，基本上就像早期美国经济活跃发展的路径一样。

　　从分散风险的角度看，克雷门认为进入加息周期后的美国股市，走势必然逐渐放缓，加上欧洲市场的持续疲软，但对于信心不足、基本面仍十分强劲的中国资本市场，是海外投行和财富管理顾问一定要为客户添加到配置中的核心组合。

　　而富达基金管理13亿美元中国基金的经理人罗伯鲍(Robert Bao)也同意BBH克雷门的观点。他认为主动管理股票投资的思路，就在于如何精选个股做组合，并且回避大宗商品和外汇市场上不可控的系统风险波动。“千万不要被采购经理人指数(PMI)和生产者价格指数(PPI)这些看起来很高端的数据所迷惑。”罗伯鲍说，在经济数据不好看的时候，正是基金经理人通过自下而上(Bottoms-up)展现投资功力的时候。罗伯鲍强调，未来投资A股的重点在于找到具有明显增长途径和治理体系的企业，“像专注于医疗保健或可持续发展业态的企业，都具有长期投资机会。”

　　事实上，中国过去快速增长的经济可能会放缓，并低于此前的8%目标，但在克雷门和罗伯鲍这些经历过完整周期波动的海外经理人眼中，中国正在经历从生产经济走向服务经济的必经阵痛。2015年电影票购买和在线购物，分别上涨了40%和50%，就是内需消费令人鼓舞的迹象。与此同时，中国的失业率始终处于较低水平，而即使是5-6%的GDP增长速度，仍然领先于发达国家。低失业率和不断增长的消费阶层，就能有足够的消费动能转动服务经济。

　　不仅仅是海外投资人看到了部分市场机会，国内一些机构和分析师也认为，当前市场处于3000点争夺战的“胶着”状态，但是当股指再次回到“2时代”后，市场后续下行空间并不大，投资者无需过度恐慌。众禄基金近期发布的观点也认为，当前市场面临的不确定性因素明显增多，对投资者信心构成较大压力，场内抛售意愿明显上升，导致股指出现重挫；不过随着一些积极因素的出现，短期市场继续大幅下挫概率降低，市场或将主要以震荡筑底为主。