十大机构预测大势：3400点支撑依然强劲

　　民生证券：三大信号完美证真 中级反弹完美走起

　　市场维持弱势状态，情绪修复力度趋缓。10月初反弹行情开启，而后维持在3400点为中枢的窄幅区间已有两周时间。近三周上证综指涨跌幅分别为6.54%、0.62%、-0.88%，两融余额日均增加额分别为(由远及近)97.94亿元、75.72亿元、61.22亿元，全A日均成交额分别为8550.3亿元、10002.7亿元、9124.3亿元。综合来看市场力度趋于下降，短期来看市场弱势状态仍可能继续维持：

　　1)双降下货币宽松预期兑现，后续降息空间收窄预期升温；

　　2)11月2日-6日共有33加公司限售股解禁，供给15.69亿股，市值约315亿，前一周为8.71亿股，市值约49.8亿元，环比增幅较大，其中6日解禁市值占到周解禁市值约50%；

　　3)前期市场在3700-3400区间迅速下跌，在交易不充分的情况下，前期套牢盘需要消化。

　　后续需重点观察市场流动性的改善情况。民生策略《增量资金跟踪专题报告》显示10月19-23日增量资金净流入376亿元，市场情绪持续回暖，草根调研数据显示，10月26日-30日资金将继续保持流入态势，新增投资者将持续增多。因此，市场修复仍在继续，货币政策宽松及杠杆资金的回升对市场流动性改善可期。

　　三大逻辑持续发力，反弹行情并未结束。我们提出的中级反弹三大逻辑，稳增长，大小流动性、管理思路改变，并未发生改变，仍在继续发力，并将支持中级反弹的继续展开：

　　1)稳增长加码方面，项目资金到位情况有望可到明显改善。据媒体报道，地方政府融资平台融资规模重新放大，发改委将把今年专项债规模至少增加至6000亿元，信托、融资租赁等模式也趋于活跃；

　　2)大小流动性方面，后续将维持向好趋势。双降及杠杆资金规模的提升对于市场流动性的改善将逐渐发力，且人民币加入SDR评估结果有望在11月公布，在此之前人民币将大概率维持坚挺，资本外流冲击将显著减小；

　　3)管理思路改变方面，相关举措持续升级。据媒体报告，今年三轮中央巡视已正式启动，目前8个中央巡视组进驻证监会、中信集团等14个巡视点。

　　我们再次强调中级反弹的逻辑核心是估值，不是改革，也不是业绩。稳增长加码将对经济产生托举作用，降低经济系统性风险，配合货币宽松将推动无风险利率的下行，杠杆资金的重新回归、管理思路转变(人事变化)对于市场环境的改善将有效提振市场信心，加上前期市场剧烈震荡影响，机构仓位均维持在相对低位，由此将推动一波中级反弹行情的展开，且从市场历史表现看，四季度往往也是变盘的节点。

　　三大信号完美证真，中级反弹完美走起。10月23日央行宣布双降，1年期存款基准利率下降至1.5%，1年期贷款基准利率降至4.35%，中级反弹行情完美实现的条件已经具备，短期尽管由于预期兑现会对市场形成一定压力，但后续流动性的持续改善将为中级反弹展开提供支撑：

　　1)“负利率”趋势压力下，有利于驱动居民存款向权益投资市场的转移。9月CPI为1.6%，要高于1年期存款基准利率，尽管目前判断进入负利率时代为时尚早，但居民资产配资多元化加速是必然的。

　　2)估值上看，股市目前估值水平未出现严重高估。目前，上证综指PE(TTM)为14.9倍，创业板指PE(TTM)为71.2倍，双降后，1年期存款与贷款基准利率理论对应市盈率为66.6倍和22.9倍，比较而言并不能得出严重高估的结论。

　　3)业绩表现看，中小创增长前景仍值得期待。从三季报相关信息看，符合经济转型方向的相关行业表现较好，食品饮料、汽车、餐饮旅游等行业比去年获得较大改善，医药、传媒、通信等新兴行业继续引领科技创新和保持高增长，净利润同比增长率保持中上游。

　　三大信号证真后，节奏上市场整体将围绕着蓝筹搭台、主题伴奏、成长唱戏的路径展开。在无风险利率保持下行趋势下，大盘蓝筹估值得到支持，相关热点主题活跃且持续性增强，市场交易量上升，最终取得更好表现的仍是业绩弹性与市场弹性更好的成长股。空间上，维持此前创业板2500-3000区间，在市场流动性(非货币政策流动性)有增量的情况下，上证展望至3800-4200(10-15%).

　　重点关注十三五热点主题，蓝筹或突破“搭台”范畴。随着十八届五中全会的召开，十三五规划相关主题将会持续升温，建议投资者依据技术产业化发展进程、支持性政策出台节奏、行业层面结构重整的热度、企业微观层面经济效益表现四重标准对相关主题标的进行筛选。

　　宁波海顺：3400点区域震荡持续 短线反复震荡难免

　　在央行再度双降，流动性宽松环境延续以及十三五规划陆续出台大背景下，市场热点有望进一步扩散延续，赚钱效应的提升或将吸引更多资金介入，但考虑到股指反弹到3400点这一重阻力区域，震荡反复难免，操作上建议投资者保持谨慎，控制好仓位。