适度回吐无碍 如何创造条件入市?
适度回吐无碍 上攻过急则可先抛
本周四A股小涨,沪综指收涨0.07%报2440.08点,深综指涨0.60%报961.99点,成交略缩。前期备受压制的创业板上涨0.82%。
创业板强势和近期一些分析人士的看空观点颇不相容。笔者勉力猜测,或许这和退市制度中的部分规则相关。大家知道,创业板个股比较“新”,超募的资金或一时还没挥霍完,所以“净值为负”出现的难度就相对老股更大些。
创业板强势如果并非昙花一现,那么对蓝筹股行情或有牵制作用,因市场无法同时保持对多个板块的热情,即“多热点等于无热点”。因此笔者认为,这或者是蓝筹股行情隐患。
消息面利好仍在释放,昨央行重拾久未实施的逆回购操作,向市场注入流动性。此举其实对股指影响有限,因这多少降低近期即 “降准”的机会。一般而言,逆回购和“降准”有一定替代性,逆回购更是一种常规工具,对市场影响更小些,当操作失误时,事后较易补救。
银行股表现较弱,这压制了沪综指。银行股较弱明显和一则消息相关:淡马锡减持了部分中资银行股并造成港股银行股显著下跌。地产股、水泥股表现也相对弱些,可能和部分城市的部分银行取消八五折房贷有关。
前一天表现落后的券商股周四忽如梦初醒,走势强于大盘。有投资者认为,这和周末将召开的券商创新大会有关。这种看法当有些道理,但事实如何还得观察几天——如果券商创新大会形成了券商股 “见光死”的契机,则该板块上涨确实和这个会议相关;如果未来券商股继续一马当先,则暗示主流机构看好后市,这种情况下行情比较乐观。
ST个股仍在大面积跌停,这显然和退市新政相关。对于退市制度,笔者承认这是市场建设过程中必经之路,只是认为,在政策的推进过程中,政策的稳定性和可预见性得增强。最为重要的是,政策必须说到做到,万万不可届时有法不依。如果小股民最终以极低价将可能退市的个股割肉后,却发现退市制度执行不力,所抛出的个股因此而变成黑马,那么这样的市场才是极为可怕的。
笔者记得1996年底,当时有关方面打压垃圾股炒作,许多绩差股七八个跌停,但其后两年大炒“资产重组股”,彼时政策却选择了沉默。如此一来,之前听信政策而割肉的人就极度郁闷了。因此笔者认为,退市制度要么不要实施,实施了就不可当儿戏,要不然会成就了信息方面占优势的机构,倒霉的只能是信息方面弱势的中小股民。
这些日子投资者对外盘应适度警惕,因欧洲方面数据较差,美国数据虽不怎么样,但相对稍好。这种情况下,美元上行支撑可能加强,进而压制A股。本周五夜间美国公布的非农就业数据极为重要,或极大地支撑或打压美元。
昨沪综指微涨,但并未创本轮行情新高,今日为周五,亦为股指这波上涨第21天,为时间窗口,可能适度回吐一些更有利于行情发展。当然,这样的回吐也应可控,通常应维持在2400点之上。
操作方面,如果股指出现适度的回吐,投资者当可持股观望,不必过度害怕。如果股指强行上拉,则不妨先退出看看,一般没踏空风险,至不济日后也能无损回补。
养老金入市三问:如何创造条件入市?
哪些机构可以加入养老基金的管理阵容?公募、保险,还是将机会给予广泛机构投资者?目前社保基金和企业年金的管理架构是否适合养老基金入市的条件?这些都是在养老金入市规则建立之前亟需解决的问题。
《每日经济新闻》记者了解到,目前对于养老金入市的方式,是由全国理事会统筹管理,还是由省级机构管理,或是由中央成立一个新的组织架构进行管理,在学界尚有争议。
由于养老基金的特定属性,无论以何种方式管理,包括如何对管理机构进行绩效考核,如何保证资金的安全性,以及在投资方面养老基金是否享受优先权等,均应提前厘清。
公募备战养老基金管理
经国务院批准,受广东省政府委托,社保基金理事会投资运营广东城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。实际上,养老金入市的声音一出,已经引发众多社保基金管理人蠢蠢欲动,尤其在以管理规模衡量投研、经营实力的公募基金行业,一些龙头基金公司早已盯上了养老金这块“蛋糕”。
《每日经济新闻》记者了解到,3000亿元规模的补充养老保险——企业年金的运营,就曾引发众多基金公司的激烈争夺。目前,共有16家基金公司具备社保基金管理资格,也最可能在养老基金入市中率先获利。有媒体报道称,已有基金公司向全国社保基金理事会提交了养老基金投资方案。
市场更关注的可能是养老基金入市能否带动行情转暖。上投摩根基金组合经理李真指出,市场仍在不断热议广东省地方1000亿养老金“入市”的话题。保守估计,年内或至少有600亿元资金分批流入债市;未来养老金有望成为债市最重要的机构投资人,债券市场或由此再次迎来中长期利好。
如何创造条件入市
有业内人士指出,管理养老金等社保基金的组织一般为社保局下属机构,集保费征收、基金管理、投资运作等职能于一身,以政企合一的方式运营基金,存在缺乏监督、信息不透明,难免存在暗箱操作、效率低下等问题。
有公募基金人士告诉《每日经济新闻》记者,广东省1000亿元养老基金也有可能由社保理事会直接管理,而不进行委托投资。这种投资思路有可能陷入上述风险。如果引入金融机构进入养老基金的管理系统,这些金融机构也需具有足够的管理水平,以保证这部分资金的安全。
对基金公司而言,养老金这块大蛋糕看上去很美,但能分享多少还属未知。
《每日经济新闻》记者了解到,多家基金公司即将上报的养老金投资组合方案,在标的选择上与公募基金产品差别不大,但在投资风险控制上有更严格的“红线”;在资产配比上,大部分资金将配置到风险较低的债券等产品。
除了股票仓位限制之外,基金公司能够拿出的投资方案,在投资策略、仓位控制、标的选择、时机把握方面,都与之前的社保基金的投资管理没有太大差别。这是否适合养老金的投资属性和投资诉求,也是业内争论的焦点。
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