十大机构看后市：牛还在，关键窗口到来，抢跑已经发生

　　本周三大指数，沪指涨2.31%，深成指涨3.73%，创业板指涨4.66%。A股后市怎么走？看看机构怎么说。

　　中信证券：关键窗口到来，抢跑已经发生

　　下周市场即将进入外部扰动落地的关键窗口期，美国总统正式就职、美联储议息会议召开、美国联邦债务或将触及上限；我们创设的交易损耗指标显示，A股市场短期回调基本结束，同时我们创设的抢筹指标观察到，交易的抢跑行为正在发生、并将持续，春季攻势或将提前。

　　国海证券：2025年十大关键词

　　预计2025年刺激消费是重中之重，2025年我国将围绕着提高社会保障、帮扶特殊群体（大学生等）、扩围消费品以旧换新等方面开展提振消费专项行动，我国消费者信心有望提振。

　　国泰君安：“稳汇率”“宽货币”平衡期 A股后续反弹空间大

　　“稳汇率”与“宽货币”平衡期内，A 股市场普遍处在阶段性底部，后续反弹空间大，大盘风格占优。①2024 年12 月以来降准降息预期被延后是股市调整的一个原因。②从历史经验看，曾出现多轮“稳汇率”与“宽货币”平衡期。③平衡期内，A 股市场普遍处在阶段性底部，在平衡期末期或降息后市场均走出可观的反弹行情；平衡期内大盘风格整体占优。

　　华金证券：春季行情可能开启

　　历史上短期调整时悲观情绪出现改善主要受政策和外部事件、流动性等影响。政策依然偏积极、海外风险事件扰动有限、流动性仍偏宽松，短期市场情绪可能改善。（1）春节前后积极的政策仍可能进一步出台和实施。（2）短期外部风险扰动有限。（3）短期流动性偏宽松。（4）基本面可能出现边际改善。

　　中泰证券：本轮“春节行情”或如何演绎？部分高股息配置价值或提升

　　本周A股市场出现强力反弹，一方面由于1月中小盘风险逐步落地：A股有条件强制披露业绩截止1月底，当前随着部分高风险股票业绩披露结束，中小盘风险逐步消除，引发资金回补。另一方面，我国周二金融数据整体表现较好，社融规模增速超预期，M1同比降幅明显收窄。目前政策效果已开始被部分资金所认知和定价，春节及两会后，市场或进一步明晰楼市及地方政府项目进度。因此，与21年至今相似，市场对政策预期的发酵将是决定1月下旬至3月两会前阶段性行情的最重要变量。

　　海通证券：再议924行情性质 牛还在

　　24年924行情是反转而并非反弹，与99年519行情较为类似，政策转变是起点，随着政策落地基本面逐渐改善，市场反转向上，只是中间的过程较为曲折。10月8日以来的市场回调已近尾声。回顾历史，历次牛市孕育期基本面还未发生明显改善甚至仍在下行，市场会进二退一。

　　东吴证券：利空因素逐渐出清 节前市场或“抢跑”反弹

　　展望后市，1月20日特朗普上台是海外不确定性落地的关键时间窗口，随着利空因素逐渐出清，当前较弱的市场情绪实质上为后续预期再度修复提供空间。基于投资者对节后A 股“春季躁动”的普遍预期，我们认为春节前不排除市场“抢跑”反弹的可能性。

　　民生证券：“小钱荒”再现？

　　春节前资金面扰动仍存，银行间流动性缺口仍需填补，一是地方债的发行逐步增多，二是社融信贷投放多增下对流动性的挤占，三是税期与跨春节对资金的扰动。故而于资金面而言，春节前或延续紧平衡状态，资金价格偏贵、波动偏大的情形或一定程度上仍然存在，但考虑到稳定市场机构流动性，引导社融信贷投放“开门红”，预估央行将加大货币投放力度平抑资金波动，引导其趋于均衡，从2025 年1 月17 日的资金状态便能感受到，也有呵护市场之意。

　　浙商证券宏观：山重水复 股债双牛

　　中美小阳春或货币大幅宽松（叠加中美博弈预计在有限、可控的范围内升级）有望驱动我国出现股债双牛行情。但过程中可能略有反复，风险偏好的修复并非一蹴而就，我国可能在中美关系以及国内政策应对波折的考验后迎来一轮股债双牛。

　　国信证券：剖析A股国央企的突围

　　2025年国央企突破的五大逻辑：制度供给、风格研判、增量资金、筹码结构、盈利分红。长期看，发达投资市从成长到价值，大市值企业在股市中的权重和涨幅贡献都在增加，价值型龙头崛起，指数/被动产品>个股/主动产品；短期看，业绩预告窗口期，退市新规+年报预告成为中小盘情绪面的“X因素”。