十大机构看后市：春季躁动渐行渐近，静待政策加码

　　本周三大指数，沪指跌1.34%，深成指跌1.02%，创业板指跌2.02%。A股后市怎么走？看看机构怎么说。

　　中信证券：政策加码值得期待，春季躁动渐行渐近

　　我们认为市场已具备春季躁动的基础，只需耐心等待外部扰动落地和内部政策加码，我们维持红利+主题的配置策略，红利内部更偏向消费型红利，主题内部仍围绕机器人、端侧AI和新零售轮动。

　　中信建投策略陈果：积极布局下一轮进攻行情

　　整体来看，市场近期调整并没有伴随牛市逻辑的破坏，更多是提供了下一轮行情的空间，后续无论是特朗普正式就职落地、汇率稳定与央行推进降准降息、春节后流动性改善预期、两会前的政策预期以及其他政策加码催化，都有望推动新一轮进攻行情

　　民生证券：市场在弱现实下出现回调，但结构性过热仍在

　　做好当下市场的“防守反击”。市场热度回落过程中，一方面要看到9 月24日以来市场过高预期收敛的必要，一方面也要看到A 股处在股东分红+回购回报最高且定价不足的状态，这是市场长期稳定的支撑。

　　海通证券：春季行情还会有吗？

　　核心结论：①历史上春季行情年年有，但开启时间与上年三四季度行情有关，若三四季度行情好，则春季行情启动较晚。②开年下跌不改变春季行情的历史规律，9/24 以来是政策推动下的底部第一波上涨，牛市中春季行情幅度或更可观。③25 年春季行情或正孕育中，增量政策落地、基本面企稳修复是催化，结构上科技和中高端制造或是中期主线。

　　申万宏源策略：耐心等待二月春季行情

　　政策效果的预期趋于客观。交易博弈和赚钱效应物极必反，交易性资金活跃度退潮。一月下旬被视作海外不确定性的关键窗口，在此之前投资者做多意愿受抑制，容易出现过度调整。稳定资本市场预期的力量更加关键，若能够早发力，有望事半功倍。

　　
　　广发策略刘晨明：“一致预期”真的无法实现吗？

　　不要因为“一致预期”而恐慌，大部分时候你所感知的“一致预期”，未必是真实世界的“一致预期”。并且，一旦新的产业趋势形成或者政策层面没有新的显著变化，即便是真正意义上的“一致预期”，也不能扭转股价趋势。

　　财通证券：耐心等待春季躁动

　　节前红利防御，节后TMT 进攻。12 月以来我们持续“精选红利，大象起舞”，核心逻辑在于：海外“特朗普交易”迷雾重重，国内从“交易政策预期”到“交易经济现实”，较为确定的是国内松货币、无风险利率稳步下行，这将持续利于红利、类债、黄金等利率敏感资产重估，目前这样的交易还没有看到拐点信号。

　　浙商证券：继续克制 静待中线底部

　　本周市场在经历前期快速下行后，市场震荡整理。但与此同时，我们已经看到一些积极因素：（1）本周市场下行速度减缓，上证出现60 分钟MACD 底背离；（2）上证指数在临近3087-3152 缺口时展现出抵抗力；（3）此前跌幅领先的北证50 多次在周中组织反攻。这也意味着，市场向下空间已经不大，只待时间和结构逐步完善，即有可能在春节前后、在上证3087-3152 区域附近形成稳健的中线底部结构。

　　华金证券：短期可能见底 聚焦科技

　　政策依然偏积极、海外风险事件扰动有限、情绪指标和强势行业调整已较充分，A股短期可能见底。

　　中泰证券：市场“空窗期”回调后或如何演绎？

　　当前市场处于“岁末年初”基本面与政策面“风险空窗期”，在信息相对有限的情况下，市场整体波动或加剧。整体而言，近期市场并无大级别利空，上周市场出现大幅调整，显著超出市场大部分投资者预期。