市场谨慎情绪明显上升 关注液冷超充、生物医药、OLED等题材

　　近期大盘延续弱势格局，本轮回调新低均被刷新，市场谨慎情绪明显上升。

　　有分析指出，市场还在等待外围降息靴子落地，各方资金观望情绪浓厚。短期来看，液冷超充、生物医药、OLED等热度较高的短线题材可适当关注。

　　A 液冷超充：市场规模快速扩大

　　消息面上，华为近日举办珠峰超充站发布会，其间发布的珠峰光储液冷超充站引发市场关注。相较于普通快充桩，液冷超充需要支持更高电压、电流的充电过程，散热需求大幅提升，驱动相关零部件升级、价值量提升。一方面，部件需适配更高电压、电流，另一方面，部分部件散热方式从风冷、自然冷却变更为液冷。

　　有机构统计显示，2021年中国支持液冷超充的车辆保有量为20.38万辆，2023年迅速跃升至118.38万辆，两年时间提升了4.8倍。预计2024年中国液冷超充车辆将达到213.08万辆，同比增长80%，2028年达1680万辆。

　　光大证券分析师殷中枢表示，在华为液冷超充的带动下，本次充换电展大功率液冷超充新产品陆续亮相，包括绿能慧充发布800kW分体式液冷直流充电机、金冠电气发布的专注县域场景的720kW全液冷直流充电桩、科华技术推出720kW全液冷超充桩等。不过，由于液冷超充成本较高，风冷方案仍占有一席之地，例如优优绿能推出720kW独立风道超充解决方案，具备更优的TCO成本。供应链中格局较优的液冷枪线、液冷模块值得关注。

　　国内新能源车下乡政策与公共桩建设加速有望形成共振，利用率拐点打开运营商利润弹性与空间，殷中枢建议关注液冷超充领域的沃尔核材、永贵电器、威迈斯；充电桩出海的道通科技、盛弘股份、英杰电气、多伦科技；整桩及模块企业关注其产品技术能力、国内下沉市场布局的绿能慧充、通合科技、金冠电气，以及充电运营商盈利改善的特锐德、朗新集团、万马股份。

　　潜力股精选

　　沃尔核材（002130）

　　竞争优势提升

　　公司上半年营收和利润较去年同期实现22.16%、43.04%的高速增长，各项业务均呈现增长态势，其中电线业务和新能源业务为主要增长点。长城证券指出，在充电枪业务方面，公司积极推动液冷充电枪等大电流快速充电枪产品及材料开发项目，实现多款充电枪产品更新升级，最大能实现1000A电流和1000V电压的充电场景，促进国标直流充电枪在国内市场的竞争优势和市占率；同时，公司不断完善欧标、美标充电枪产品序列，并有针对性地组建了海外销售团队，以进一步拓展国际市场。在产能方面，公司投资建设的武汉蔡甸华中区域新材料产业园项目一期已竣工，公司新能源汽车业务的部分工序设备正在陆续投产中，为公司新能源汽车业务的稳健发展提供了场地保障。

　　道通科技（688208）

　　打造第二成长曲线

　　公司上半年数字维修业务实现营业收入 14.38 亿元，同比增长18.04%；数字能源业务实现营业收入3.78亿元，同比增长92.37%。公司数字能源业务的主要产品为充电桩，该业务上半年实现毛利率38.86%，相较于去年全年的33.65%提升了5.21%。公司充电桩产品毛利率的提升，或源于其高毛利率的高端产品占比提升，以及公司在物料成本、出海运费把控上的优化。公司充电桩盈利能力的显著提升有望为公司带来新的成长动力。财通证券指出，公司上半年实现营业收入18.42亿元，同比增长27.22%；归母净利润3.87亿元，同比增长104.51%，业绩符合市场预期。公司传统业务格局稳定，充电桩新业务有望打开公司第二成长曲线。

　　通合科技（300491）

　　充电模块高速增长

　　公司2024年上半年实现营业收入4.59亿元，同比增长39%；实现归母净利润0.20亿元，同比下滑44%；实现扣非归母净利0.18万元，同比下滑19%。费用端增长主要由于全资子公司陕西通合新厂投入使用，房屋折旧、办公费用增加，且持续加大研发投入所致。开源证券指出，上半年公司充电模块业务实现营收2.94亿元，同比增长55%。公司充电模块业务持续受益行业需求放量，营收规模延续高速增长。产品端，公司推出液冷充电模块，新发布太行系列40kW充电模块，且公司持续投入研发资源，进行产品迭代，在产品功率密度、效率、防护性、稳定性、噪音等方面持续提高产品竞争力。公司持续开拓海外市场，产品已取得CE认证、UL认证，多款产品进入欧洲、北美市场。

　　特锐德（300001）

　　双轮驱动成长

　　公司主要从事电动汽车充电网和“智能制造+系统集成”两大业务，在国内充电运营行业处领先地位，在中高端箱变等产品细分领域处行业前列。受益下游新能源汽车快速发展，上半年实现营收63.32亿元，同比增长13%；归母净利润1.93亿元，同比增长105.26%。华安证券指出，随着新能源汽车保有量与车桩比提升，预计2026年国内充电运营市场规模达552.85亿元。公司充电设备销售稳健增长，盈利能力相对稳定。公司依托模块整桩一体化制造能力，积极向客户销售多样化充电产品。2023年公司充电设备销售收入超23亿元，2024年上半年充电设备销售收入超9亿元。此外，特来电积极参与电网调控，开辟能源增值业务。

　　B 生物医药：重视边际利好变化

　　上半年医药行业整体表现稳健，叠加政策端支持政策的陆续推出，医药板块基本面逐渐筑底企稳。有行业人士指出，医药板块上半年营业收入同比增长0.39%，归母净利润同比下降0.01%，扣非归母净利润同比增长2.42%，在存在一定的高基数和行业大环境影响等因素下，仍实现好于行业平均的增速水平。长期来看，医保控费进入常态化阶段，下半年医药整体业绩有望进入拐点。横向比较医药行业增长韧性突出，重视边际利好变化和积聚。

　　西南证券分析师杜向阳表示，从中报业绩看，利润端药品、血制品板块表现相对较好。展望2024年三季度，在去年低基数背景下，医药板块业绩有望迎来环比改善，政策端如全链条支持创新药、设备更新等陆续落地，基本面有望改善。看好医药板块下半年行情，重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线。

　　估值方面，2022年10月至今，医药板块估值在达到近十年最低点后呈现震荡回升趋势。截至目前，申万医药生物板块整体的市盈率约为23倍，但仍处于历史较低水平。

　　虽然医药行业增速相较于过去有一定程度放缓，但当前医药行业发展趋势总体平稳。展望下半年，预计板块基本面将有望边际向好，叠加去年下半年基数相对较低，同时，四季度将迎来政策落地期和估值切换，下半年板块表现值得期待。兴业证券分析师孙媛媛建议，关注恒瑞医药、百济神州、翰森制药、爱博医疗、恩华药业、鱼跃医疗等。

　　潜力股精选

　　恒瑞医药（600276）

　　出海成第二增长引擎

　　公司上半年实现营收136.01亿元，同比增长21.78%；归母净利润34.32亿元，同比增长48.67%；扣非归母净利润 34.90 亿元，同比增长55.58%。上半年公司创新药收入达66.12亿元，同比增长33.25%，占公司销售收入比例超过50%。其中，瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净收入快速增长，阿得贝利单抗、海曲泊帕收入贡献扩大。兴业证券指出，上半年公司已将收到的MerckHealthcare1.6亿欧元对外许可首付款确认为收入。公司预收Hercules公司对外许可首付款及优先股股权对价10.67亿元。随着更多管线对外合作的开展以及已经对外许可管线里程碑收入的兑现，出海已经成为公司第二增长引擎。

　　百济神州（688235）

　　产品收入快速增长

　　公司上半年产品收入为119.08亿元，上年同期产品收入为66.96亿元，产品收入的增长主要得益于泽布替尼和pd-1单抗以及安进授权产品的销售增长。未来公司也将持续推进PD-1单抗在海外市场的商业化进程，值得期待。申万宏源证券指出，在主要产品销售增长的同时，公司还大力推进其他自主研发管线产品的全球临床布局和进展。在血液肿瘤领域，BCL-2抑制剂和靶向BTK的嵌合式降解激活化合物（CDAC）BGB-16673的关键研究项目稳步推进。在实体瘤领域，公司正在凭借深厚的科研实力和多种技术平台，推进针对肺癌、乳腺癌、胃肠癌等重点癌症类型的潜在差异化项目。截至目前，公司于2024年已推进5个新分子实体进入临床阶段。

　　爱博医疗（688050）

　　处于快速放量阶段

　　公司2024年上半年实现营收6.86亿元，同比增长68.54%；归母净利润2.08亿元，同比增长27.49%。单二季度实现营收3.75亿元，同比增长72.91%，环比增长20.91%，为连续环比增长的第六个季度，单季度营收达到历史最高水平。国信证券指出，公司人工晶体及隐形眼镜业务受益于集采中标和勾选良好，多焦人工晶体逐步开拓市场，销量保持快速增长。公司沉淀了丰富的产品和产线经验，通过并购天眼医药、福建优你康、美悦瞳快速提升产能、拓展隐形眼镜市场，彩片产线处于满产状态。作为国内首家自主开发高端屈光性人工晶状体的厂家，公司隐形眼镜正处于快速放量阶段。公司拥有丰富在研管线，未来平台化和国际化发展潜力大。

　　恩华药业（002262）

　　稳定增长可期待

　　公司上半年实现收入同比增长15.13%，归母净利润同比增长15.46%。看好公司在中枢神经系统产品、后续管线布局及竞争力，存量制剂集采影响下降、高壁垒仿制药、创新药陆续上市，支撑收入和利润较快速增长。浙商证券指出，从增长驱动看，上半年公司麻醉线保持较快增长，收入占比由2023年上半年的52.84%提升至55.09%，占比持续提升。在灵活调整品牌策略以满足临床需求、充分发挥产品差异化竞争优势下，老产品有望维持稳定增长；在市场准入、学术推广及市场医学服务支持继续发力下，新产品有望继续维持快速增长。新老产品共同驱动下，2024年全年麻醉线有望延续较快增长。此外，精神线、神经线上半年摆脱集采影响，看好全年实现稳定增长。

　　C OLED： 需求大幅增长

　　在华为发布首个量产三折屏后，产业链在资本市场上热度明显上升，不少概念股大幅走高。有行业人士指出，在折叠屏产业链上，柔性OLED占据重要位置，而全新折叠形态有望拉动柔性OLED面板需求大幅增长。总体而言，随着产业进步、资本推动，OLED成本降低和市场爆发尤为可期。

　　市场来看，全球智能手机面板出货同比增长超过一成，OLED面板为主要增量。有业内分析师指出，从全球OLED智能手机面板市场来看，上半年刚性OLED智能手机面板需求显著好转，出货量达到约1.2亿片，同比高增约91%；同期，品牌对柔性OLED备货十分积极，上半年全球柔性OLED智能手机面板出货约2.8亿片，同比增速实现31%。

　　可以看到，2021年至2023年全球手机出货量持续走低，但来自国内的 OLED 新增产能不断释放，OLED面板供需错配，价格持续走低。东北证券分析师李玖表示，展望2024年之后，供需关系将迎来反转，AI拉动智能手机进入新的换机周期，手机销量触底反弹，但新增OLED面板产能极为有限，8.6代线OLED产线投资需求不多且仅为IT市场准备，OLED面板价格将持续回弹。

　　中国银河证券分析师高峰指出，面板行业当前受到下游需求和库存等影响，面板价格有所下降，考虑到集中度的提升，以及面板厂对产能控制力度的增强，以及产品结构的转换，对整体的盈利影响有限。OLED出货量持续增长，高端产品出货量持续提升。建议关注京东方A、TCL科技、深天马A、维信诺、彩虹股份等。

　　潜力股精选

　　京东方A（000725）

　　显示业务领先

　　公司上半年经营情况同比显著改善，实现营业收入933.86亿元，同比增长16.47%；实现归母净利润22.84亿元，同比增长210.41%。其中，第二季度公司实现营业收入474.99亿元，同比增长12.54%，环比增长3.51%；归母净利润为 13.00 亿元，同比增长166.17%，环比增长32.16%。华金证券指出，柔性AMOLED方面，公司紧抓市场机遇，重点发力高端需求，打造多款品牌首发产品，实现多个柔性AMOLED高端折叠产品客户独供。2024年上半年公司柔性AMOLED产品出货量超6500万片，同比增长超25%。在“屏之物联”发展战略下，公司在实现显示业务持续领先的同时，“1+4+N+生态链”发展架构的其他业务板块均亮点纷呈。

　　TCL科技（000100）

　　盈利能力显著改善

　　公司上半年实现营业收入802.2亿元，归母净利润9.95亿元，同比增长192.3%，符合市场预期。公司积极优化商业策略和业务结构，盈利能力显著改善。东吴证券指出，公司上半年半导体显示业务实现营业收入498.8亿元，同比增长40.4%，净利润27.0亿元，同比改善61.5亿元。其中，第二季度实现盈利21.6亿元，环比增长300.2%。公司柔性OLED手机面板出货量达到3900万片，同比增长180%，市占率提升至全球第三，折叠屏出货量第四。此外，公司参与LG中国70%股权和LG广州100%股权竞买报价，并被确定为本次股权竞买的优先竞买方，如达成最终交易协议，TCL华星将进一步丰富半导体显示产线技术，行业集中度亦将进一步提高。

　　深天马A（000050）

　　技术布局进一步完善

　　公司得益于良好的需求和产品规格升级，手机显示业务利润同比改善幅度明显。此外，基于柔性AMOLED手机业务收入占比继续提升，手机显示业务结构得到进一步优化。公司依托多元化的客户布局以及产线能力的持续提升，柔性AMOLED手机显示产品出货量同比增长超80%。光大证券指出，公司加速推进新产线建设，上半年TM18产线第一阶段实现满产，折叠、HTD等高端旗舰产品向目标头部客户交付；第二阶段处于产能爬坡阶段，下半年预计将达成批量交付能力，多品牌旗舰机型将同步开发；TM20产线首款IT模组产品点亮，TM19产线和Micro-LED产线同日实现产品点亮，上述产线均已进入试产试制阶段，助力公司中小尺寸主流显示领域技术布局进一步完善。

　　维信诺（002387）

　　资产结构持续优化

　　公司是集研发、生产、销售于一体的全球OLED产业领军企业，截止于目前，公司旗下拥有一座位于昆山的5.5代线OLED工厂（V1），设计产能为15K/月，以及两座分别位于固安（V2）和合肥（V3）的柔性6代线OLED工厂，设计产能分别为15K/月和30K/月。此前，公司公告与合肥市政府达成意向合作，计划550亿元投资一座8.6代线OLED工厂。东北证券指出，V3工厂作为公司旗下产能最大的柔性OLED6代线工厂，主要为国内手机厂商高端旗舰机型供货OLED屏幕，也是公司唯一能量产Hybrid-TFT、无偏光片、叠层OLED等特色工艺，生产中尺寸和大折叠产品的工厂。若此次重组顺利实施，将进一步优化上市公司资产结构。